民生经济|部分银行保本理财产品“清零”，如何影响市场？( 二 )
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2019年同期 ， 银行理财产品发行数量81192只 ， 其中保本型理财发行数量16712只 ， 非保本型理财发行数量64480只 。
不过 ， 中金公司陈健恒团队研报分析 ， 预计如果不出台更严厉的负债端监管政策（即资管新规过渡期一定程度上延长） ， 加上更多的理财子公司开业产品发行增多 ， 2020年理财规模明显下行的风险较低 。
中信证券肖斐斐研报认为 ， 在妥善处理老产品业务背景下 ， 新理财业务才是决定银行财富管理业务长期发展的核心 ， 2020年将成为分化起点 。
// 如何影响市场？//
7月31日 ， 央行官网宣布资管新规过渡期延长至2021年底 。
中金公司研报分析 ， 由于银行理财净值转型、压缩非标大方向不变 ， 长期将导致低资质企业信用收缩和信用风险的持续 ， 相对利好利率债和高等级信用债 。 影响的程度仍取决于老理财产品具体压缩转型的进度 。
近期信用债表现明显好于利率债 ， 也表明市场在票息策略下对信用债配置需求仍然较为旺盛 。 另外在银行对理财规模诉求仍然较高的情况下 ， 为了避免净值大幅波动带来的规模变化 ， 在投资端可能会更倾向于中短期限和信用资质相对较好的品种 。 长期来看 ， 仍然有利于中短久期和中高资质信用债的需求 ， 相应地 ， 长久期和低等级信用债需求可能会有所恶化 。
华泰证券研报认为 ， 在银行产品压降背景下 ， 理财净值化转型加速容易助涨助跌 ， 非标投资难度加大后追逐“固收+” ， 利好权益资产；债券配置将发生结构性转变 ， 利空银行永续债、长久期信用债而利多中短久期产品；行业格局分化 ， 头部现象将更为明显 。
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