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后市|开源证券：后市坚定看好周期板块，投资可循四条主线

_本文原题为 开源证券：后市坚定看好周期板块 ， 投资可循四条主线
9月17日至18日 ， 开源证券2020年度秋季投资策略会在陕西西安召开 。
展望后市 ， 开源证券表示 ， 今年以来 ， 创业板注册制、新三板改革等一系列举措 ， 在拓宽资本市场融资渠道的同时 ， 也带来了更多投资机会 。 因此 ， 看好融资扩张期下的投资机会 。
具体到市场层面 ， 开源证券预计 ， 股市结构特征将持续凸显 ， 坚定看好周期板块投资机会 。
具体来看 ， 开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜在会上指出 ， 注册制改革后 ， IPO融资规模显著扩大 ， 且新股发行向更加专业的网下投资者倾斜 ， 推动网下投资者中签率大幅提高 。 同时 ， 机构投资者参与科创板和创业板网下打新的积极性持续提升 ， 且收益显著 。
孙金矩进一步指出 ， 从定增市场来看 ， 当前定增市场供需两端均多维度松绑 ， 因此2020年仍将是定增“黄金年” 。 长期来看 ， 定增也将成为长线资金进行权益市场布局的重要手段之一 。
开源证券首席经济学家赵伟在会上说 ， 在当前经济新旧动能加速切换过程中 ， “优质”资产开始变得稀缺 ， 相对富余的资金追逐相对稀缺的“优质”资产 ， 结构分化十分明显 。 因此 ， 从投资角度来看 ， 股票市场以估值驱动为主 ， 结构特征将持续凸显 。
具体到配置方面 ， 开源证券策略首席分析师牟一凌指表示 ， 后市坚定看好周期板块投资机会 。
牟一凌说 ， 所有公司的优质属性 ， 都应该有一个合理的价格 ， 而不同宏观环境下 ， 投资者最终给出不同优质属性的定价是不同的 。 具体来看 ， 当货币宽松、弱信用时期 ， 市场会给予成长性更多估值；当货币宽松、宽信用时 ， 市场风格往往均衡；而在货币收紧、信用扩张时期 ， 市场则更加重视当期盈利 。
牟一凌强调 ， 当前大部分顺周期板块具有低PB和高ROE的特征 ， 因此在紧货币、宽信用的组合下更占优 。
综合来看 ， 开源证券表示 ， 投资者后市可以沿四条主线进行投资：
首先 ， 随着经济复苏延续叠加资本市场深改推进 ， 证券行业处于政策和经济双重顺周期 ， 创新业务增长超预期带来行业ROE持续上行 ， 成长性明显提升 ， 持续看好 。
其次 ， 目前地产仍是当前财政和投资的重要托底工具 ， 政策将会处于“房住不炒”和“因城施策”框架下 ， 但方向和力度则会相机而变 。 目前 ， 房地产板块估值虽然有所修复 ， 但仍处于历史低位 。 伴随疫情影响逐渐消散 ， 预计全年结算将回到增长轨道 。 因此 ， 建议投资者三季度继续关注地产板块机会 。
再次 ， 2020年二季度 ， 在疫情造成产能投放进程放缓、国家及政府精准扶持内需、海外疫情逐渐见顶的背景下 ， 基础化工行业的营收增速及净利润水平均有所反弹 ， 子行业中报全面回暖 。 展望后市 ， 基础化工板块公司盈利能力将恢复、破产风险将降低、风险偏好将上升 。 因此 ， 看好价值被低估、现金流量健康、业绩向好、盈利复苏斜率超预期的化工子行业龙头 。
最后 ， 2020年是煤炭“十三五”供改的关键之年 ， 年内多项能源政策文件相继发布 ， 要求2020年底全面完成去产能目标任务 ， 巩固供改成果 。 供给侧改革深化下 ， 产业整合凸显“横纵兼施”、“强强联合”的特点 ， 产业集中度及上下游融合度将进一步提升 。 同时 ， 煤企混改是未来重要方向 ， 上市公司资产注入预期增强 。 因此 ， 煤炭板块将逐渐步入高质量发展阶段 。 建议投资者从分红、转型、国企改革、高弹性四个维度选择投资机会 。
【后市|开源证券：后市坚定看好周期板块，投资可循四条主线】(本文来自澎湃新闻 ， 更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)


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