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华电集团新看点：华电福新私有化过关，“风光”整合大戏开锣

“华电集团的蓝图已经绘就 ， 唯有前赴后继 ， 才能荣光满载 。 ”
在2020年来临之际 ， 华电集团董事长温枢刚在新年致辞中这样说道 。 如今 ， 华电集团在前行之路上 ， 迈出了重要步伐 。
9月16日 ， 华电集团旗下华电福瑞与华电福新（HK：00816）联合发布公告：华电福新临时股东大会通告及H股类别股东大会通告所载的建议决议案已以投票方式表决 ， 并全部于当日获正式通过 。
华电福新是华电集团旗下的唯一一家多元化清洁能源上市公司 ， 其私有化退市成功后 ， 华电集团的业务整合成了新看点 。 以此为标志 ， 华电集团的能源转型及业务整合大戏 ， 已经开锣 。
闯关成功 ， 华电福新月底完成私有化
此次华电福新私有化 ， 是华电集团整合旗下业务的重要一步棋 。
6月1日 ， 华电福新宣布 ， 由华电集团设立的华电福瑞作为要约人 ， 通过向H股股东支付每股H股2.50港元 ， 向内资股股东（要约人的母公司华电集团及母公司的附属公司华电科工除外）支付每股内资股2.29995元进行吸收合并 。
合并完成后 ， 将适时申请撤销华电福新H股上市地位 。
该公告发出次日 ， 华电福新股价开盘即飙升超过50% ， 最终收涨60.26% ， 刷新近两年新高 。
华电福新表示 ， 私有化在如下条件达成后便可生效：临时股东大会上获得出席股东三分之二及以上表决权通过；H股类别股东大会上获得出席的独立的H股股东最少75%的表决权通过；反对票数不超过独立H股股东10%的表决权 。
华电集团新看点：华电福新私有化过关，“风光”整合大戏开锣
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华夏能源网（www.hxny.com)注意到 ， 从股权架构上来看 ， 母公司华电集团直接和间接拥有华电福新62.76%股权；本次要约的内资股和H股股东分别占比6.67%、30.57% ， 私有化方案成功“闯关”基本无悬疑 。
从要约收购的价格来看 ， 华电福瑞将向H股股东支付2.5港元/股以及向内资股股东支付约2.30元人民币/股的注销价 。 H股要约价较最后收市价1.51港元 ， 溢价约65.6% 。
很显然 ， 在港股市场低迷和华电福新H股流动性较低的情况下 ， 华电福新的私有化要约价格对投资者具有很强的吸引力 ， 中小股东反对私有化的可能性较低 。
事实也正是如此 。 9月16日 ， 华电福新召开的临时股东大会的投票表决结果显示 ， 特别决议案的赞成票数7641494728 ， 反对票数1630000 ， 赞成票数超过三分之二 ， 故投票表决获通过；H股类别股东大会的投票表决结果显示 ， 特别决议案的赞成票数1792656211 ， 反对票数1630000 ， 赞成票超过独立H股股东所持有H股附带票数的75% ， 反对票未超过H股股东所持有全部H股附带票数的10% ， 故投票表决获通过 。
华电福瑞对华电福新私有化的生效条件达成 ， 华电福新退市开始进入倒计时 。 公告显示 ， 目前预期华电福新H股于联交所的最后交易日为2020年9月21日；预计H股将于2020年9月29日在联交所自愿撤销上市 。 届时 ， 华电福新长达8年的港股资本市场之旅 ， 将画上句号 。
长期低估 ， 融资无门借款600亿
从开始启动到退市成功 ， 华电福新用不到四个月时间便走完 ， 可谓是神速 。 这也是华电集团进行业务整合和资本腾挪的一个开始 。 作为新能源装机占比颇高的大型发电集团 ， 华电集团的业务整合充满看点 。
华电福新是中国五大发电集团之一的华电集团旗下 ， 唯一一家多元化清洁能源上市公司 。 其2012年在香港上市 ， 上市后业绩保持持续稳健增长 。 2020上半年 ， 华电福新实现营收94.63亿元 ， 净利润18.94亿元 。
然而 ， 与之不匹配的是 ， 华电福新的价值却一直被低估 。
从股价走势图可见 ， 华电福新的股价仅在上市后的一两年表现尚可；近5年来 ， 其股价不断探底 ， 价格始终处于较低水平 ， 从2016年至今 ， 最高价格也未超过2.5港元 。 其在港股市场上的成交量不大且流动性较低 。 目前 ， 华电福新市盈率为5.002倍 ， 市净率仅为0.488倍 ， 远低于A股同类型的新能源企业 。
华电集团新看点：华电福新私有化过关，“风光”整合大戏开锣
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华电福新表示 ， 股权融资对公司保持市场竞争力及实现长期战略目标具有重要意义 。 然而 ， 公司一直无法通过股权融资获得资本输血 。
华电福新自上市以来 ， 融资方式主要是银行贷款和发行债券 。 2020年中报显示 ， 截至6月30日 ， 华电福新的借款高达652.69亿元 ， 上半年财务费用支出达12.47亿元 ， 给其造成了巨大的财务负担 ， 短期内无法通过股权方式进行融资 ， 难以改善资产负债结构 。
华电福新承载着华电集团的风电等新能源重任 ， 有市场 ， 有业绩 ， 却单单在资本市场反应平平 。 如此窘况 ， 是华电集团不愿意看到的 。
反观在A股 ， 光伏及风电上市企业受到投资机构高度关注 ， 给与几十甚至上百倍者众多 。 以华电福新的体量规模和盈利水平 ， 在A股上市将是广受欢迎的“宠儿” ， 这或许正是华电福新下一步要走的路 。
业务整合 ， 华电的大戏才刚刚开始
“推进转型升级 ， 加快高质量发展步伐；深化国企改革 ， 着力提升改革综合成效 。 ”在华电集团2020年工作会议上 ， 温枢刚如是说到 。
本次华电福新的私有化 ， 正是华电集团深化改革的具体落地 。 “十四五”在即 ， 华电集团处在了加快转型的关键时刻 。 整合旗下能源资产 ， 发挥新能源业务的最大潜能 ， 成为了华电集团面临的问题之一 。
华电福新作为华电集团旗下唯一一家多元化清洁能源上市公司 ， 其拥有包括水电、风电、太阳能、分布式、煤电、核电和生物质能等多种发电类型 ， 其中 ， 煤电、水电的资产和项目全部分布在福建区域 ， 风电等其余板块主要分布在全国27个省、市、自治区及欧洲地区 。
自2016年以来 ， 华电福新没有新增煤电装机项目 ， 而是加大对风电等清洁能源的装机容量 。 2016年-2019年 ， 华电福新风电、水电、太阳能发电和天然气发电装机容量分别增长220%、3.99%、24.33%及86% 。 可以看到 ， 华电福新作为华电集团发展清洁能源的排头兵 ， 发展势头迅猛 ， 尤其是风电板块增长强劲 。
今年两会期间 ， 温枢刚公开表示华电集团将积极推进风光电基地式、规模化开发 ， 重点推动清洁能源基地规划建设 。 2020上半年 ， 华电福新风电业务实现收入37.07亿元 ， 太阳能发电业务实现收入7.24亿元 ， “风光”收入占其总收入的46.82% ， 属于其优质资产 。
以华电福新此次退市为契机 ， 华电集团对旗下“风光”业务整合重组或将加速 。
华夏能源网（www.hxny.com)注意到 ， 截至2019年12月31日 ， 华电集团风电装机14.24GW ， 光伏装机3.20GW；华电福新风电装机8.07GW ， 太阳能发电装机1.21GW 。 华电福新新能源装机在集团总装机中占比较大 ， 但华电集团的“风光”项目并不都为华电福新所独有 。
除华电福新外 ， 华电集团旗下还有一家新能源投资开发主体、A股上市公司华电国际（SH：600027） 。 截至2019年底 ， 华电国际风电装机3.63GW ， 光伏装机0.66GW 。 显而易见 ， 华电国际与华电福新在“风光”业务上形成了直接竞争 。
在接下来的华电福新与集团公司的业务整合中 ， 无论如何也绕不开华电国际 。 是否与关联企业形成关联交易和同业竞争 ， 也是华电福新能否顺利回归A股的一个主要障碍 。
不管是独立回A ， 还是作为优质资产注入集团旗下的A股上市公司体系 ， 华电福新在华电集团的“风光”资产整合重组都是一台大戏 。 华电集团在推进“五三六战略” ， 加快创建具有全球竞争力的世界一流能源企业的发展节奏中 ， 路难且长 。
【华电集团新看点：华电福新私有化过关，“风光”整合大戏开锣】（转载请标明出处 ， 文章来源：华夏能源网 ， 作者：李晓素）


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