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科创板日报|高盛：这五只股票有望成为下一个“FAAMG”( 二 )


VAPIN或成为FAAMG的替代选择
从规模来看 ， 这些股票目前仅属于第二梯队 。 尽管在标普500家公司中 ， 这5只股票的市值规模均能排进前150名 ， 但目前没有一只的规模能排进前15名 。 这5家公司中目前规模最大的是PAYPAL ， 在标普500中排在第19位 。
科创板日报|高盛：这五只股票有望成为下一个“FAAMG”
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（VAPIN在标普500成分股的市值排名）
尽管过去几年来 ， 成长型股票的市值排名在不断增长 ， 但最头部的15家巨头常年占据榜单 。 比如伯克希尔哈撒韦、强生、摩根大通等 ， 自2013年来每个月都能排进前15位 ， 从未掉出过榜单 。
而选出的这5只股票的销售增速是标普500均值的5倍 。 尽管他们的绝对估值较高 ， 但高盛分析师认为 ， 相对于增长预期而言 ， 他们的估值仍然是合理的 。 目前市场平均预估这五家公司在2018至2022年间销售年复合增长率可以达到20%（标普500位4% ， FAAMG为22%） 。
此外 ， 市场预计这五家公司的长期EPS（每股收益）增长率中值能够达到35% ， 相比之下FAAMG仅为15% ， 标普500为8% 。
这样的高增长率也部分反映在了高估值上：这五只股票的市盈率为42倍（标普500为20倍 ， FAAMG为28倍） ， 但市盈率/增速比率（PEG）为1.8倍（标普500为2.4倍 ， FAAMG为1.9倍） 。
从股价表现来看 ， 市场似乎已经意识到 ， “VAPIN”将会成为下一个“FAAMG” 。 由VAPIN组成的等权重一篮子股票年初至今的回报率为38% ， 而FAAMG的回报率为39% 。 VAPIN与FAAMG的股价表现关联度为0.91 ， 这意味着 ， 如果FAAMG庞大的指数权重和投资组合结构限制阻碍了基金经理们加仓FAAMG ， 他们可能会将VAPIN视为FAAMG的替代选择 。
科创板日报|高盛：这五只股票有望成为下一个“FAAMG”
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（VPIN、FAAMG和标普500指数股价表现对比）
【科创板日报|高盛：这五只股票有望成为下一个“FAAMG”】不过 ， 零对冲分析师认为 ， 只有当通缩环境将FAAMG持续推高到历史高位时 ， VAPIN的替代作用才能体现 。 但如果利率升高 ， 这些被大规模超买的科技行业股票可能会受到冲击 ， 并且目前的“FAANG”和未来的“VAPIN”股价都会下跌 。


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