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投资|基金50｜银华基金李晓星：投资需要“顺大势，逆人心”( 二 )


由于市场对消费股的关注度一直很高 ， 投资消费股需要等待景气度低点或业绩出现波动时 ， 以合理价格买入护城河宽、行业格局好的公司 ， 赚中长期ROE的钱 ， 不动如山 。 但是 ， 消费股很少出现价格特别便宜的时候 ， 只有在短期景气度、短期业绩或市场风格不利时 ， 才会带来合理价格 。
投资科技股则要做到其徐如林 。 科技股变化很快 ， 很多子行业的龙头企业在10年之后可能会天翻地覆 ， 需要不断把组合配在可能性最大的品种上 ， 需要对产业链进行很深的研究 。 科技股的波动性大 ， 容易暴涨暴跌 ， 但长期走势会跟着产业趋势 。 如果基本面持续向上 ， 公司股价会不断创出新高 。
继科技股与消费股之后 ， 李晓星认为 ， 银行、地产、汽车等价值股也有机会 。 2020年下半年 ， 如果经济逐步恢复 ， 短期经济数据较好 ， 流动性边际收紧 ， 估值压力会增加 ， 估值因子可能会重新发挥作用 ， PEG（市盈率相对盈利增长比率）的投资方法在未来一段时间将重新奏效 。
选股主线继续围绕科技和消费
在大的产业方向上 ， 李晓星把握得比较成功：2015年挖掘了新能源和TMT的投资机会 ， 2016年挖掘了小市值和家电板块的机会 。 2017年 ， 消费股表现良好 ， 但他自己对消费股缺乏深度研究 。 通过引进对消费品理解很深的行业专家 ， 他扩大了能力圈 ， 抓到了消费品的景气周期 。 2019年 ， 他还抓到了消费电子和传媒的投资机会 。
他表示 ， 从2017年起 ， 外资加速流入A股 ， A股市场的投资理念发生了很大变化 。 投资者过去更加关注增长的速度 ， 而现在更关注格局的稳定与增长的质量 ， 把更多精力放在寻找真正优质的公司上 ， 而不仅仅是表面数字上的增长 。
他认为 ， 通过此次疫情 ， 中国在全球竞争力越来越凸显 ， 当前在全球资产配置中仍处于低配 。 随着下半的经济季度数据环比提升 ， 结合流动性较为充裕 ， 对后市仍持乐观态度 。 未来一段时间的选股主线继续围绕科技创新和消费升级 ， 将选择两大方向子行业中景气度持续或者向上的 ， 业绩和估值相匹配的优质公司 ， 选择的行业集中在电子、新能源、传媒、计算机、白酒、食品、家电、农业等领域 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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