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融中财经|市值600亿，红杉、深创投大丰收，这家卖了6亿只口罩的公司今上市( 二 )


除了销售费用率偏高拉低净利率外 ， 稳健医疗的存货规模也较大 。
除了销售费用率处在较高水平 ， 稳健医疗净利润表现疲软似乎与公司存货规模大进而导致计提存货跌价准备 ， 从而拉低净利润有关 。
根据招股书 ， 稳健医疗的存货主要与生产备货需要及维持适当水平的存货以满足快速扩张的门店供货需求密切相关 。
2017年-2019年 ， 公司存货账面价值分别为7.62亿元、8.43亿元和9.92亿元 ， 占总资产比重分别为22.48%、21.30%和21.90% ， 同期存货跌价准备计提数额占存货账面余额比例分别为1.99%、2.07%和2.34% 。 不难看出 ， 不管是存货账面价值还是存货跌价准备逐年均呈增长趋势 。
此外 ， 2017年-2019年的报告期内 ， 稳健医疗合并口径的存货周转率分别为2.93次/年、2.35次/年和2.32次/年 ， 逐年均呈下滑态势 。
存货周转率是衡量公司营运能力的重要指标 ， 未来若稳健医疗不能及时根据销售模式变化提高存货管理能力 ， 将加大存货跌价风险 ， 对公司的盈利能力也将产生重大影响 。
口罩质量抽检不过关 ， 子公司屡遭环保处罚
屋漏偏逢连夜雨 ， 销售费用率以及存货数额的连年攀升问题还并未有所解决 ， 稳健医疗全资子公司又被查出口罩质量抽检不过关 。
据招股书显示 ， 稳健医疗（黄冈）有限公司系稳健医疗全资子公司 。 据企查查披露 ， 根据2019年陕西省医疗器械监督抽验计划中 ， 经陕西省医疗器械质量监督检验研究院检验 ， 共查出3个批(台)次不符合标准规定的产品 ， 其中稳健医疗（黄冈）有限公司便占据其一 ， 主要问题为口罩带不合格 。
需要注意的是 ， 这并非是稳健医疗子公司第一次出现问题 。 需要注意的是 ， 截至目前 ， 稳健医疗共拥有20家子公司 ， 然而子公司频频出现了环保问题 。
据招股书披露 ， 2013年11月19日 ， 黄冈市环境保护局出具公告 ， 黄冈稳健2013年8月27日生产废水超标排放 ， 拟对黄冈稳健作出罚款7.68万元的行政处罚 。
2013年11月4日 ， 湖北省环保专项行动领导小组办公室发出通知 ， 崇阳稳健存在污染治理设施运行不正常等环保问题 ， 责成崇阳县人民政府对崇阳稳健环境违法行为依法立案查处 。
2013年11月19日 ， 崇阳县环境保护局出具《行政处罚决定书》 ， 崇阳稳健自受托经营青山污水厂以来 ， 存在污染治理设施运行不正常等环保问题 ， 对崇阳稳健作出立即停止排放一切水污染物 ， 被处10万元罚款 。
2014年12月2日 ， 湖北省环境保护厅发现黄冈稳健存在污水处理设施运行不正常等环境问题 ， 责令黄冈稳健限期整改存在的环境问题并对违法行为依法立案查处 。
2015年5月25日 ， 黄冈市环境保护局出具《黄冈市环境保护局行政处罚决定书》：黄冈稳健总排污口排放污水超过国家规定的排放标准2.4倍 ， 决定责令黄冈稳健立即改正违法行为并罚款4.52万元 。
2013年5月24日 ， 嘉鱼县环保局发现嘉鱼稳健未就脱脂棉生产线办理环境影响评价手续 ， 对嘉鱼稳健处以5万元罚款 。
2013年6月28日 ， 湖北省环境保护厅出具《湖北省环境保护厅行政处罚决定书》 ， 嘉鱼稳健因环保设施配套不到位 ， 造成生产废水超标排放 ， 责令嘉鱼稳健进行整改 ， 并处罚款133.83万元 。


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