“白菜价”发行后 这家科创板公司股价1个月涨8倍！
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午后涨停！龙腾光电今日的表现确实“龙腾虎跃” ， 收涨于10.91元/股 。
而这一价格相较公司1个月前1.22元/股的发行价 ， 整整涨了近8倍！
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惊人的区间涨幅与公司股价的“超低起点”不无关系 。 事实上 ， 上市首日 ， 龙腾光电的股价便从1.22元/股的起始价一路冲高至9.85元/股 ， 暴涨了707.38% 。
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如此“白菜”的发行价 ， 究竟“便宜”了谁？
打新成功的散户们自然要高举手中的“肉签”欢呼 ， 股吧中至今仍洋溢着不少“发财了”的感叹 。
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通过网下配售“上车”的公募、险资等机构也是赚得盆满钵满 。
当然 ， 瓜分“锅中肉”的战略配售者们更是直接获得8倍浮盈 ， 真正“大快朵颐” 。
有谁分得一杯羹？
根据公司披露的网下配售结果 ， 311家网下投资者共申购了5345.28万股 ， 其中 ， 公募、社保、养老金、企业年金基金以及保险资金构成的A类投资者占比最高 。
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而从龙腾光电发行上市阶段的战略配售情况来看 ， 跟投机构为保荐机构子公司东吴创新资本管理有限责任公司 ， 认购金额为2033.34万元 。
另有公司高管核心员工专项资产管理计划参与此次认购 ， 认购金额为4066.67万元 。
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具体来看 ， 公司董事长、董事、财务总监等高管 ， 核心技术人员以及生产总经理、品质总经理等中层干部 ， 均通过员工资管计划搭上了这列“财富快车” 。
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其中 ， 出手最“壕气”的是公司董事、副总经理兼董秘蔡志承 ， 其以894万元的实际出资额 ， 甚至超过了董事长的认缴数 。
另外 ， 副总经理、核心技术人员钟德镇 ， 和研发副总经理、核心技术人员廖家德两位“技术高官”的出资也都在700万元以上 。 “科技就是生产力”这句话在此得到了别样的印证 。
以公司董秘的此笔投资计算 ， 按照龙腾股份最新股价 ， 当时的894万元如今已“膨胀”至7992万元 。
不过 ， 公司高管与核心员工参与战略配售获配股票的限售期为12个月 ， 保荐机构及其子公司跟投获配股票的限售期为24个月 。 也就是说 ， 上述“造富计划”还只是“纸面浮盈” ， 尚未“落袋” 。
1.22元/股“超低价”何来？
“1.22元 ， 几乎可以称得上近年来发行价最低的新股了 。 ”有业内人士评价称 。
这一极端价格何来？
根据公司首次公开发行股票并在科创板上市的发行结果公告 ， “1.22元/股”是经发行人和主承销商综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平、市场环境、募集资金需求、承销风险等因素 ， 协商确定的 。
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那么 ， 被“超低价”发行的龙腾光电 ， 究竟是做什么的？
招股书显示 ， 龙腾光电是国内知名的液晶显示面板制造商 ， 主要从事薄膜晶体管液晶显示器（TFT-LCD）的研发、生产与销售 ， 公司产品主要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等显示终端产品 。 目前 ， 公司已与惠普（HP）、联想（Lenovo）、戴尔（Dell）、松下（Panasonic）、传音（TECNO、itel、Infinix）等企业形成了良好的合作关系 。
从基本面来看 ， 报告期内 ， 公司的营业收入分别为43亿元、37亿元和38亿元 ， 归母净利润分别为10.28亿元、2.89亿元和2.45亿元 ， 呈基本稳定的发展态势 。
从所属行业来看 ， 公司处于信息技术大类下的电子设备领域 。 据招股书披露 ， 京东方、深天马、TCL科技、群创光电、华映科技等都是龙腾光电的可比上市公司 。
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按照发行价计算 ， 龙腾光电的发行市盈率仅为38.35倍 。 与之形成鲜明对比的是 ， 京东方A的市盈率为131倍 ， 深天马A的市盈率为40.3倍 ， TCL科技的市盈率为53倍 ，
从行业地位来看 ， 龙腾光电与行业龙头京东方、华星光电等相比仍有相当距离 。 但从智能手机面板、笔记本电脑面板等几大“主战场”的“厮杀情况”来看 ， 近年来公司也逐步取得了一席之地 。
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对于1.22元/股的发行价格来说 ， 龙腾光电似乎“有点冤” 。
注册制报价下探成趋势
近期一个明显趋势是 ， 注册制新股定价相较于投价报告价格下限的折扣率在快速下滑 。
昨日 ， 因99%的配售对象报出一个价而引发市场热议的上纬新材 ， 便是一个典型 。
据悉 ， 上纬新材发行价格为2.49元/股 ， 投价报告价格下限是11.24元/股 ， 最终定价仅为投价报告下限的22.15% 。 这一发行价对应的2019年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率仅为12.83倍 ， 不仅显著低于IPO定价发行的23倍市盈率上限 ， 而且也明显低于可比上市公司平均42倍的扣非后静态市盈率 。
数据显示 ， 在2019年 ， 科创板几乎所有新股的定价都落在投价报告的价格区间内 。 今年以来 ， 询价逐渐呈现“打折”的趋势 。 8月以来 ， 报价“打对折”成为常态 ， 近期甚至出现2折的情况 。
事实上 ， 这种现象不仅出现在科创板 ， 在创业板中也有所露头 。 例如9月9日询价的松原股份 ， 发行价为13.47元/股 ， 仅为投价报告下限的27.87% 。
在此 ， 曾因超低发行价和超低中签率并行的“奇观”而名噪一时的浙江世宝 ， 或也可拿出来一议 。
2012年底 ， 浙江世宝在中小板首次公开发行股票 。 彼时 ， 其新股中签率仅为0.135% ， 超额认购倍数达742倍 ， 创下了2009年来的最低新股中签率 。
与此同时 ， 浙江世宝的发行价格却“低达”2.58元/股！
这样的落差下 ， 迎来了当时A股最火爆的新股首秀现场：2012年11月2日 ， 处于集合竞价阶段的浙江世宝 ， 股价已高企在15元之上 。 接下来 ， 高换手率停牌 ， 复牌后因盘内振幅达10%再次临停 ， 其后振幅达20%三度停牌 。
尽管浙江世宝上市首日的交易时间不到19分钟 ， 但其却如魔法师之手一般 ， 让投资者见证了奇迹的诞生——日涨幅达626.7% ， 换手率达95.15% 。
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浙江世宝上市首日股价分时图
“表象相似 ， 但背后的实质原因已发生了根本变化 。 ”有市场人士表示 ， “浙江世宝的案例其实与当时新股改革的历史背景有关 ， 主要是一级市场强硬调控和二级市场又相对市场化之间产生的矛盾 。 ”
【“白菜价”发行后 这家科创板公司股价1个月涨8倍！】“现在则似乎走向了另一端 ， 即在发行定价推进市场化的进程中 ， 出现了部分询价机构压低发行价以求获得更安全的保障 ， 或针对定价规则寻求谋取不合理超额收益的技术手段等现象 。 ”该市场人士进一步表示 ， “当然 ， 这还需要时间去不断健全和完善相关制度 ， 市场还需多一点耐心 。 ”
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