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财险|多家地方法人险企释放增资扩股信号 意图摆脱盈利困境

近日 ， 一则紫金财险拟增发35亿股股份 ， 融资56.35亿元的公告引发业界关注 。 7家投资者中 ， 4家为原股东 ， 3家为新股东 。 增资后 ， 江苏国信集团与云南合和集团并列为第一大股东 ， 基于双方均自带"国资"背景光环 ， 造成经营意见分歧的可能性较低 。
对于地方法人险企紫金财险而言 ， 在早期已拿下多个地方分支机构牌照的情况下 ， 发展已有10余年 ， 保费市占率长期徘徊于0.5% ， 净利难以突破亿元 。 在业内看来 ， 无论是近期副总裁陈加明将升任为总裁的公告 ， 还是此次增资扩股意向 ， 都显示紫金财险企图通过借助资本、人力改变现有面貌 ， 实现跨越式发展 。
值得关注的是 ， 今年以来 ， 已有渤海财险、泰山财险、燕赵财险等发布拟增资扩股的信息 ， 且数额通常较大 。 无论是混改激活经营活力 ， 还是引进国资企业 ， 统一共识或是打破地方法人险企保费低、盈利能力不足的现状 。 不过 ， 在股权穿透式监管背景下 ， 能不能如愿落地 ， 仍待关注 。
紫金财险拟增加注册资本35亿 ， 合和集团新晋为大股东
近日 ， 紫金财险于中保协官网发布公告 ， 拟增发股份35亿股 ， 每股定价为1.61元 ， 合计融资56.35亿元 。 其中 ， 35亿元注入注册资本 ， 21.35亿元计入资本公积 。
据悉 ， 共有7家投资者参与本次增资扩股方案 ， 4家现有股东参与认购 。 江苏国信集团认购8.75亿股 ， 出资14.0875亿元；南京紫金投资集团、南京河西新城区国有资产经营控股集团、苏州城建投资分别认购2.03亿股、2.28亿股、1.6亿股 ， 合计出资额为9.5151亿元 。
同时 ， 新增股东3家 。 云南合和集团斥资20.769亿元认购12.9亿股份；江苏金财投资、南京建邺区高新科技投资集团则分别出资8.9355亿元、3.0429亿元 ， 分别认购5.55亿股份、1.89亿股份 。
从股东性质看 ， 紫金财险此次参与增资的原有股东为国有股东 ， 新进股东同样带有"国资"背景 。 其中 ， 合和集团的控股股东为红塔烟草集团 ， 后者实控人为国企中国烟草总公司；金财投资、南京建邺区高新科技投资集团则属于江苏地方国企 。
财险|多家地方法人险企释放增资扩股信号 意图摆脱盈利困境
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增资后 ， 紫金财险股东由原来的40家变为43家 ， 注册资本增至60亿元 。 其中 ， 国有股占比由2季度末的84.4%提升至约94% ， 社会法人股占比由15.6%降至约6% 。 新增的3家股东 ， 合和集团与国信集团并列为第一大股东 ， 持有21.5%股份；金财投资、南京建邺区高新科技投资集团分别为第三大、第七大股东 。
"此次股权变更 ， 尽管引进了新股东 ， 且出现两大股东并列为大股东的情形 ， 但增资方都具备国资背景 ， 新股东入场并未改变资金财险地方国有控股的性质 。 因此 ， 对公司经营影响不大 ， 公司经营理念出现较大分歧的可能性也较小" ， 多位业内人士向蓝鲸保险表示 。
分支机构铺设以快见长 ， 保费市占率却难获提振
对于此次增资 ， 无论是增资方的紫金财险 ， 还是参与增资的认购方均未说明增资目的、资金使用方向 。
中国精算师协会创始会员徐昱琛向蓝鲸保险分析指出："对于保险公司而言 ， 募集资本是保险公司'补血'的常用手段之一 ， 有利于提高公司偿付能力 ， 夯实资本实力 ， 为公司战略布局落地提供资金支持 。 同时 ， 也反映新进股东对公司发展的认可 。 "
蓝鲸保险梳理发现 ， 成立于2009年的紫金财险 ， 注册地在江苏南京 。 早年 ， 依托地方省政府、省财政厅资源 ， 立足省内 ， 辐射全国 ， 在3年时间完成全国布局 。
截至2012年5月 ， 即坐拥22家省级分公司 ， 111家县（区）级以上机构 ， 成为同时期设立的公司中获取机构牌照最多的一家保险公司 ， 并在财险业崭露头角 。 至这一年年底 ， 紫金财险保费收入从成立初期的0.31亿元增长至23.21亿元 ， 首度扭亏为盈 ， 盈利0.17亿元 。
此后 ， 紫金财险省级分公司铺设速度放缓 ， 保险业务收入保持稳定增长 ， 连续8年盈利 。 但市占率多年徘徊在0.5%左右 ， 净利润在1亿元以下 ， 难有明显突破 。
【财险|多家地方法人险企释放增资扩股信号 意图摆脱盈利困境】"财险市场 ， 头部效应明显 ， 大公司越来越大 ， 新小公司越来越难；紫金财险作为地方性险企 ， 成立初期业务发展快 ， 主要得益于江苏地方政府支持 ， 特色化经营或欠火候" ， 王立刚表示 。
"地方分支机构的铺设应辩证来看 ， 一方面 ， 让保险公司展业更为便捷；另一方面 ， 会加重负担 ， 成本相应增加 。 所以 ， 分支机构能不能形成战斗力 ， 能不能形成较高的保费获取能力是关键 。 市占率较低 ， 可能说明有一些分支机构效能并不高" ， 徐昱琛指出 。
徐昱琛认为 ， "要提高保费获取能力 ， 有两种模式可以践行 。 一是靠分支机构一把手--诸侯把销售团队、所在的分支机构的框架搭建起来；二是总公司有打法 ， 分支机构同步落实这种打法 ， 直接去提升总公司获取业务的能力 ， 降低对分支机构的依赖性" 。
承保端 ， 2019年 ， 紫金财险五大险种悉数亏损 ， 除了持续在减亏的车险外 ， 企财险、意外险、健康险承保亏损加剧 ， 责任险由盈转亏 。
面对新阶段的新矛盾 ， 伴随而来的是 ， 新的蓝图规划 。 恰值2019年 ， 紫金财险提出"1248"战略 ， 其中的"2"为两步走目标 ， 到2022年保费规模过百亿 ， 获得稳定承保利润；到2027年综合实力进入行业前列 。
王立刚认为 ， "近期 ， 江苏省政府一组人事任命公告 ， 即紫金财险原副总裁陈加明将升任为总裁 ， 而陈加明具备多年保险管理经验 ， 这一举动显示紫金财险向市场化转型的倾向 。 此次增资 ， 从长远看 ， 也将助益于公司业务发展" 。
地方法人险企统一突围战线 ， 大额增资扩股公告频频涌现
事实上 ， 紫金财险增资扩股 ， 并非地方法人险企个例 。
蓝鲸保险粗略梳理发现 ， 今年以来 ， 相继有渤海财险、泰山财险、燕赵财险等地方法人险企分别拟募资10亿元、8.82亿元、30亿元 ， 额度相对较高 。 其中 ， 渤海财险、燕赵财险募资额即为增资额；泰山财险的6.73亿元用于增加注册资本 ， 2.09亿元将计入资本公积 。
值得一提的是 ， 4月 ， 同为地方法人险企的国任财险获批增加注册资本至40.07亿元 ， 10.07亿新增股份对应认购价为1.832元/股 ， 合计融资18.45亿元 。 新增罗湖引导基金、诺普信、维信金科民营股东 ， 分别为第三、第十七、第十八大股东 。
事实上 ， 增资或与保险业国企"混改"潮有关 ， 由省政府、省财政厅、省国资委主导的国任财险、渤海财险、泰山财险均已释放"混改"信号 。
在王立刚看来 ， 引入具备核心业务优势的民营企业 ， 实施混改更多是为了激发险企经营活力 ， 向市场化深化转型 。
"如果把增资扩股行为当作一个买卖 ， 原股东增资为了自身发展或维持持股地位 ， 认购新股；新股东看到保险公司发展潜力 ， 产生进入保险公司的想法 ， 进而投资成为战略投资者或财务投资者 ， 当需求和供给相匹配 ， 那么就一拍即合" 。 徐昱琛指出 。
除了上述国企转型考量外 ， 增资也与地方法人险企成立多年 ， 但保费收入少、盈利能力欠缺等老大难息息相关 ， 地方法人险企希望借助资本力量 ， 落实自身战略、推进业务转型升级 ， 摆脱发展桎梏 。
举例来看 ， 渤海财险募资用于偿付能力提升 ， 以及对投资、非车业务发展的支持；泰山财险希望通过增资优化股权结构 ， 完善公司治理机制 ， 提升核心竞争力；燕赵财险将用募资扩大保险业务经营范围、突破承保能力"天花板" ， 打造资管业务平台 ， 夯实集团化发展基础 。
需要注意的是 ， 实施增资扩股并非易事 。 入股条件高 ， 企业条件不合规 ， 或投资性价比不足等都将影响增资扩股进程；同时 ， 额度也可能出现缩水 ， 如国任财险初始计划融资19.83亿元 ， 引进5家新股东 ， 但实际仅引入3家新股东 ， 融资额缩水了1.38亿元 。
"近两年 ， 银保监会实施股权穿透式监管 ， 相对国有资本 ， 民营资本管理可能不那么规范 ， 同时 ， 疫情使得民营企业现金流承压 ， 这可能导致实际增资扩股按原计划落地的并不多",王立刚分析称 ， 从目前情况看 ， 另几家正在推进增资扩股的险企 ， 能否如愿实现目标难以预料 。


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