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方洪波|大额减持后立马提高回购价，美的“平衡”了谁的利益？

近日 ， 美的集团（000333.SZ）一边是高管股东大额减持 ， 然后又公告提高回购价上限 ， 引发市场的广泛关注 。
此前美的集团董事长方洪波13亿减持操作后 ， 公司股价一度大幅下跌 ， 从9月1日73.49元跌至9月9日低位的64.86元 。
随后 ， 9月14日晚间公司发布提高回购价上限的公告 ， 又激励股价从低位反弹 ， 9月15日 ， 美的集团股价收涨3.56% ， 报70.42元 。 截至9月16日收盘 ， 公司股价报69.66元 ， 总市值4891亿元 。
由于此前接盘减持股份的主要都是机构投资者 ， 有市场人士因此对美的集团如此快速地披露稳价举措提出质疑 ， 即使如此信披并不违规 ， 但信息对市场构成重大影响 ， 是否会为了维护部分机构投资者的利益 ， 而损害其他市场参与者的权益？
快速维稳股价
9月14日晚间 ， 美的集团发布了关于调整回购股份价格上限的公告 ， 将回购价格上限不超过人民币63.41元/股调整为不超过人民币75.00元/股 。
根据公开信息 ， 美的集团此次回购股份数量为不超过8000万股且不低于4000万股 ， 公司目前已回购1426.51万股 ， 按回购股份数量上限8000万股和调整后的回购价格上限75元/股测算 ， 回购资金约为49亿元 ， 即使按回购股份数量下限4000万股测算 ， 回购资金也近19亿元 。
财经专栏作家朱邦凌对第一财经采访人员分析称 ， 上市公司股份回购 ， 从保护股东利益的角度 ， 应该尽量以较低价格回购 。 例如多数公司回购都是在公司估值回归合理估值后实行 ， 不会在历史高位搞回购 。 美的集团现在变更回购价格上限由约63元提高到75元 ， 而美的集团历史股价从未到过75元 ， 显然属于超高价回购 ， 不利于保护全部股东尤其是中小股东的利益 。
北京威诺律师事务所主任杨兆全对第一财经采访人员分析称 ， 不少上市公司选择上调回购价格上限 ， 是给市场和股东提升信心的一种举措 。 这也可能成为抬高公司股价和市值的一种手段 。
根据美的集团半年报 ， 2020年上半年公司营收为1390.67亿元 ， 同比下降9.56%；净利润则同比下降8.29% 。 至139.28亿元 。 半年报数据虽然有所下滑 ， 但还是远高于同行业公司 。 上半年 ， 格力电器净利润为59.97亿元 ， 海尔智家为25.69亿元 。
美的集团股价自今年3月45.08元低点一路震荡攀升 ， 至今年8月初触及高点74.74元 ， 累计涨幅逾60% 。
对于此次回购提价 ， 美的集团称 ， 是结合近期资本市场形势变化 ， 为保障公司股份回购事项的顺利实施 ， 同意调整股份回购价格上限 。 公司表示 ， 本次对公司回购股份价格上限进行调整不会对公司财务状况、经营成果及股份回购方案产生实质性影响 ， 不存在损害公司及全体股东利益的情形 。
不过 ， 也有市场人士认为 ， 上市公司回购是用全体股东所持资产买入自家股票的行为 ， 实际上会起到“缩减股本”的效果 ， 如果回购价超出公司每股净资产或是市场给出的估值太多 ， 则可能存在上市公司损害股东特别是中小股东权益的情形 。 截至目前 ， 美的集团静态PE为17.56倍 ， PB为4.66倍 。 而目前格力电器的PB仅为2.91倍 ， 从市净率角度看 ， 市场给美的的估值 ， 已然高出格力不少 。
大额减持后公布利好引争议
在调高回购价格前 ， 美的集团高管曾大额减持公司股票 。
9月3日 ， 深交所网站更新了一条美的集团重要股东持股变动的信息 ， 公司董事长方洪波通过大宗交易减持2000万股 ， 成交均价68.12元 ， 这意味着方洪波9月2日通过大宗交易套现逾13亿 。
从美的集团2020年半年报披露的十大股东名单来看 ， 方洪波持有公司股票1.37亿股 ， 占比为1.95% ， 为公司第四大股东 ， 而在此次减持2000万股后 ， 还剩下1.17亿股 ， 占比为1.67% 。 这也是美的成立以来 ， 方洪波第一次减持股份 。
减持消息一出 ， 公司股价也随之重挫 ， 从9月1日的73.49元一路震荡下跌至9月9日价格低位64.86元 。


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