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蚂蚁|蚂蚁上市在即提振行业发展，支付与金融科技将成A股重要力量( 二 )


中信建投分析认为 ， 拉卡拉与银联商务相比 ， 客群更为下沉;与互联网巨头相比 ， 线下运营能力更为扎实 ， 对垂直细分领域的行业理解更深 。 公司的管理体系兼具互联网公司的进取性和大型传统企业集团合规专业性 ， 对于SaaS化和跨境支付的布局也领先行业 ， 未来成长空间将在估值上继续体现 ， 并预测拉卡拉2020~2022年的营收增速分别达到16.1/23.4/19.3% ， ROE为 20.1/18.2/22.5% ， EPS分别为 1.32/1.31/1.83元每股 。
对比美国 ， 蚂蚁入市有望带动国内行业板块格局重塑
艾媒咨询在《2020中美第三方支付行业专题研究报告》中认为 ， 蚂蚁集团在科创板和香港两地同时上市的计划取得实质进展 ， 这或将加快中美支付机构追赶的进程 。 分析人士称 ， 蚂蚁集团登陆资本市场 ， 有望使A股市场行业权重版图发生剧烈变化 ， 由于这些科技公司基本面优秀、创新能力强大、内部股权激励到位 ， 其成长空间非传统经济模式的企业所能媲美 ， 其庞大的市值、权重占比也将对行业指数的走势构成重大影响 。
目前,美国的第三方支付机构上市公司的数量和体量都远超中国 ， 上市公司的市值更是遥遥领先 ， 数据显示PayPal在2019年的营收利润分别为98.8亿美元与16.1亿美元 ， 今年8月份市值为2366亿美元 ， 对应估值水平约为92倍PE ， Square的市值为530亿美元 。
国内在商业模式、服务对象和公司属性看 ， 与美国移动支付领域的上市公司Square具有较高相似度的拉卡拉 ， 上市一年市值突破300亿 ， 静态市盈率为37.55 ， 一直被机构评价估值过低 ， 而目前 ， 国内金融科技公司如恒生电子、同花顺、信雅达在沪深的静态市盈率分别为80.38、99.96、70.63 。
拉卡拉近期在回答投资者提问时表示 ， 支付行业是个增量市场 ， 随着经济增长和科技进步 ， 交易量会持续增加 ， 随着对商户服务的下沉 ， 用户经营上的需求也形成了巨大市场 ， 国外经验来看头部公司市场份额更大 ， 支付闭环服务生态逐步形成 ， 抬升支付机构未来的增长空间 。
对比美国支付行业 ， 从数据来看 ， 蚂蚁集团这艘互联网科技金融的“巨型航母” ， 不仅能够启示行业 ， 更能为国内相关行业长期增长做支撑 。 随着支付衍生服务的壮大 ， 围绕支付上下游的闭环生态将日趋完善 ， 国内第三方支付机构的增长空间也将进一步扩升 。


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