市场|大摩华鑫基金：市场风险偏好短期或难以上行
9 月第二周 ， 国内方面 ， 监管打压游资炒作创业板低价股 ， 市场大幅动荡 ， 高开后大幅下探；国外方面 ， 美国国会未能批准新一轮刺激计划 ， 美股高位震荡 ， 外盘市场整体表现一般 。 最终 ， 上证综指收跌2.83% ， 深证综指收跌5.51% 。 结构上看 ， 大盘股显著跑赢市场 ， 表现在创业板综和中证1000 分别收跌7.43%和6.13% ， 排名垫底 ， 而上证50 仅下跌1.32% ， 绝对值差距较大 。
成交量方面 ， 两市日均成交额微降1% ， 结合指数走势来看 ， 内外不确定性均有所加大 ， 场外资金陷入观望 ， 场内资金恐高情绪越发明显 ， 调仓需求引发市场震荡加剧 ， 赚钱效应迅速下降 ， 个股活跃度降低 。 本周涨幅前三位的中信一级行业为银行（-0.26%） ， 煤炭（-0 ， 37%）和钢铁（-0.43%） 。 其余表现较好的板块包括地产 ， 非银 ， 电力公用等 。 本周市场大幅回调 ， 低估值板块的防御属性凸显 。 涨幅后三位为农业（-10.13%） ， 通信（-8.07%） ， 和军工（-7.67%） 。 其余表现较差的板块包括医药 ， 计算机 ， 基础化工等 。 市场回调的背景下 ， 成长属性板块普遍跌幅较大 。
【市场|大摩华鑫基金：市场风险偏好短期或难以上行】9月份以来 ， 由于成交量未能维持万亿规模 ， 并有持续收缩的迹象 ， 市场的做多情绪有所减弱 ， 个股活跃度明显降低 ， 资金恐高情绪升温 ， 高位个股和板块接连回调 。 另外 ， 随着中报披露结束 ， 业绩改善对于市场的支撑也有所弱化 ， 因此总体来看 ， 市场风险偏好短期或难以上行 。 市场风格方面 ， 顺周期和位置较低的个股和板块短期内或将跑赢市场 。 （本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）
（责任编辑：任刚 HF008）
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