江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

第一财经|三大变量影响年内国际油价趋势( 二 )


另一方面 ， WTI40美元/桶以上的价格给了北美页岩油恢复供给的机会 。 由于美国页岩油盈亏平衡点约为40美元/桶 ， 一旦油价突破盈亏平衡点 ， 美国原油供给将快速回升 。 WTI原油价格在6月回升至40美元/桶上方 ， 美国原油供给量也在6月小幅回升 ， 并且7月美国采掘业产能利用率也出现了2月后的首次回升 。
再次 ， 从需求端看 ， 全球二次疫情叠加美国“劳拉”飓风打击原油需求 。 5月全球各国渐次复工以来 ， 虽然成品油消费已经恢复至疫情前的八成左右 ， 但国际旅行受限致使航空煤油需求持续低迷 。 更为糟糕的是 ， 从8月以来 ， 全球疫情出现二次反弹 ， 在一定程度上放缓了油品消费的复苏 。 经历7月显著反弹后 ， 美国新增确诊人数于8月初逐步回落 ， 最新日新增回落至3万人左右；法国和西班牙日新增分别超过7000和9000人 ， 高于各自4月疫情高峰时期；印度日新增正在接近9万人 ， 总确诊437万人 。 此外 ， 8月27日四级飓风“劳拉”在美国路易斯安那州登陆 ， 是有史以来登陆美国的十大最强飓风之一 ， 致使9月初美国的一周原油需求减少115万桶/日至1312万桶/日 ， 创5月份经济活动重启后新低 ， 加剧了需求萎靡 。
最后 ， 市场风险厌恶情绪抬升 ， 对油价造成一定程度的负面冲击 。 由于近期以美国为代表的发达经济体经济复苏较为稳健 ， 且美国政府财政救助意愿可能边际下降 ， 即使8月27日美联储宣布采用“灵活的平均通胀目标制” ， 确立继续鸽派、延续宽松的立场 ， 但是进入9月之后 ， 投资者担心美联储最宽松的时候已经过去 ， 后续将边际收紧货币宽松程度 ， 抬升了风险厌恶情绪 ， 引发美股暴跌和美元反弹 ， 国际油价自然逃不过避险情绪的上升 。 截至9月1日当周 ， WTI商业多头持仓数较4月高点下降28.58% ， 这体现了市场看空情绪正在累积 ， 对油价形成了负面冲击 。
国际油价后市是涨是跌
11月美国大选前 ， 我们认为全球金融市场和大宗商品市场均面临较大不确定性 ， 国际油价走势由以下三个重要变量决定 ， 预计2020年内国际油价或将在35~50美元/桶区间震荡 。
其一 ， 新冠肺炎疫苗是否可以落地 ， 一旦问世将推高油价 。 最新数据显示 ， 全球已有超过2700万人感染新冠病毒 。 新冠肺炎疫苗问世可能会破除民众对于疫情的心理担忧 ， 即使疫苗出来后疫情不能很快被完全控制 ， 但也将较大幅度降低病毒传播能力 ， 提高居民出行安全性 ， 进一步降低疫情对经济活动的负面影响 ， 推动经济由结构性修复转向全面复苏 ， 从而推动国际原油定价的核心变量再次由供给端转向需求端 ， 从而油价有望逐步走高 。
其二 ， 美联储9月FOMC议息会议如何调整对经济前景的展望 。 此次会议美联储将对6月经济预测进行更新 ， 大概率上修经济预期 ， 并可能对无限量QE何时退出进行暗示 ， 市场会从上修幅度和声明解读未来政策信号 。 上修如果幅度过大 ， 市场可能会解读为传递鹰派信号 ， 市场风险偏好仍将下降 ， 油价短期下挫或将不可避免 。 个人认为 ， 由于此次衰退是外生冲击且各国政府尤其是美国救助规模史无前例 ， 全球经济反弹势头较为稳健 ， 经济增长和通胀水平回升到正常水平都将快于2008年全球金融危机时期 ， 因此美联储货币政策回归正常化的步伐或将比较快 ， 这也是美股乃至国际油价短期内受到资金面打压的最大隐患 。
其三 ， 美国大选的结果对油价的影响也较大 。 由于特朗普民调支持率仍落后于拜登 ， 大选前特朗普或将继续加大对中国的打压力度 ， 全球地缘政治风险仍旧高企 ， 对油价产生一定支撑作用 。 此外 ， 在美国经济修复持续超预期的背景下 ， 即使没有救助计划 ， 美国劳动力市场依然好于预期 ， 失业率显著下降 ， 可能进一步降低国会议员对新一轮救助的支持意愿 。 尤其在大选进入白热化的阶段 ， 救助计划更有利于支持拜登的黑人选民 ， 白宫对救助意愿也可能边际下降 。 不排除9月末甚至大选前双方无法达成一致的可能性 ， 即使达成一致 ， 规模也有可能低于市场预期 。 这对于石油消费需求产生一定的负面冲击 。


推荐阅读


上一篇：穿搭|这才是西装的正确打开方式，各种西装搭配了解一下，怎么穿都好看

下一篇：中新网|高福：国内暂时没必要大规模接种新冠疫苗，建议分层进行