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市场|拿着货币才是最大风险！部分医药龙头没有高估，贵州茅台＂始终不贵＂！来看＂十倍牛基＂刘明达投资感悟


市场|拿着货币才是最大风险！部分医药龙头没有高估，贵州茅台＂始终不贵＂！来看＂十倍牛基＂刘明达投资感悟
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投资小红书——第03期
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“什么是专业投资者？专业就是规避主要风险 ， 赚取确定的利润 。 我们追求的是年化15%的复利 ， 它是现实中企业能够为股东创造的价值 ， 是能够兑现的 。 跟谁炒不炒它 ， 没有关系 ， 这就是我们讲的投资真谛 。 ”
“当前的估值 ， 我们也不能判别是贵还是便宜 ， 因为要尊重市场参与者的想法 。 外资长期投资者选择上海机场等大蓝筹是有道理的 ， 因为他们的长期期望回报是很低的 ， 对他们来说 ， 中国资产在他们资金池里占比依然很低 。 ”
“在市场恐慌的时候 ， 我们肯定是高仓位的 ， 这点是不会变的 。 恐慌之时 ， 股票变便宜了 ， 你还会选择逃跑吗？你给一个公司估值不是基于短期的 ， 而是基于长期的 。 市场恐慌时 ， 我们一般只是做了调仓 ， 选择更安全的品种 。 ”
明达资产董事长刘明达近期在接受券商中国采访人员采访时做出上述表述 。 明达资产旗下的第一只产品——“深国投·明达1期”是一只名副其实的10倍私募基金 ， 在过去的十五年里收益率超过了1136% 。 无可否认 ， 当投资的期限拉长至15年 ， 成功的偶然性就会大大降低 。
在这15年时间里 ， 刘明达坚持了产业资本的眼光+长期满仓+集中投资+龙头白马股等原则 ， 明达1期的业绩正是见证了价值投资复利在A股的威力 。 刘明达是一位极具前瞻眼光的投资人 ， 在2005年沪指跌破1000点时提出了“傻瓜投资组合” ， 2014年提出了“蓝筹稀缺论” ， 此后均被市场验证是极具穿透力的观点 。
站在当下的时点 ， 就投资者所关注的消费、医药、半导体、新能源汽车以及未来股市的走向 ， 私募老将刘明达一如既往地给出了鲜明的观点 。
一、 资本市场泡沫是合理的
美元在扭曲整个市场 ， 资本市场泡沫有合理性 。 至于当前的估值 ， 我们要尊重市场中其他投资者的想法 ， 但同时也要坚持做自己 。 外资长期投资者选择上海机场等大蓝筹是有道理的 ， 因为他们的长期期望回报是很低的 ， 对他们来说 ， 中国资产在他们资金池里占比依然很低 。
如果是个泡沫的话 ， 它迟早会出问题 。 作为一个职业管理人 ， 对泡沫破裂要有准备 。 我们接受市场的各种看法 ， 但作为专业投资者 ， 我们对风险要有足够的估计 。
美国股市和中国股市的估值提升 ， 某种程度上来说是货币现象 。 在当前的时代 ， 对绝大多数人来说 ， 拿着货币才是最大的风险 。
二、 部分医药龙头公司依然没有高估
市场总是在不可思议的时候 ， 把一些公司给低估了 。 不是市场炒这么热 ， 就把医药公司高估了 。 认知上的看法差别 ， 导致投资选择就有巨大差别 。
我们始终坚持以产业资本的眼光来探寻资本市场的价值 ， 由于我们在医药行业有产业投资 ， 所以我们可以深刻了解医药行业所发生的变化：医药行业再不是人们眼中的“在医药这个产业 ， 我们距离西方还有很大差距” 。 在医药行业 ， 我们与西方的距离在快速缩小 。 未来五年 ， 最多十年 ， 我们不仅在医药创新上赶上西方 ， 还要超越 。
在医药领域 ， 我们的工程师红利表现突出 ， 本次新冠疫情中的防疫物资快速跟上已经证明这点 。 因为医药的化学方程式都是公开的 ， 我们的工程师红利从量变到质变 ， 会成为全球的引领者 ， 而非被动跟随者 。
我虽然搞不懂疫苗股 ， 但当中国的医药公司成为世界领先公司的时候 ， 当它面对全世界市场的时候 ， 它市值上升空间还很大 ， 因此不能简单用现在的现金流去估值 。
三、 贵州茅台是作为债券定价的 ， 始终不贵
投资需要具有穿透力的眼光 ， 如何给一个公司估值是投资机构的核心竞争力 。 当你以3至5年的长视角来判断投资价值的时候 ， 就会得出与流行观点截然不同的判断 。


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