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设计并开发算法交易系统的人有责任打造一个公平平等的市场

设计并开发算法交易系统的人有责任打造一个公平平等的市场
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
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来源：coindesk
设计并开发算法交易系统的人有责任打造一个公平平等的市场
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作者：卡皮尔·拉提（KapilRathi）
翻译：闵敏|责编：林一
原文标题：DeFi的好坏与阴暗面
CoinDesk专栏作者卡皮尔·拉提（KapilRathi）是加密货币互换和结构化产品提供商CrossTower的首席执行官 。 他曾在CBOE、Bats、ISE和纽约证券交易所担任高级领导职务 。
看到DeFi收获如此高的热度 ， 我们都非常高兴 。 在DeFi领域 ， 去中心化交易所（DEX）尤为受欢迎 。 0x、Uniswap和Kyber等去中心化交易所正在与中心化交易所竞争 ， 前者提供的点对点交易模型从理论上来说不需要中介机构 ， 也不需要将资金存入中心化交易所
这里有个很大的问题：流动性 ， 或者更具体来说 ， 缺乏流动性 。 过去 ， 买方找不到卖方 ， 卖方找不到买方 。 由于缺乏流动性 ， 去中心化交易所上的价差相比中心化交易所没有竞争力 。 这就是中心化交易所的重要性 ， 将做市商和交易者集中到了一个中心化的限价订单簿上 。
最新一类去中心化交易所已经通过开发“自动化做市（AMM）”模型解决了流动性问题 。 在AMM模型中 ， 流动性提供者将资产注入交易所（通过智能合约控制） ， 交易所使用自动化的数学公式生成买卖价格 。 通过“流动性挖矿”之类的技术 ， 这类交易所的流动性提供者能够获得丰厚的回报 。
在外行人看来 ， 流动性挖矿就类似于使用新的代币来奖励提供流动性的做市商 。 实际上 ， 流动性挖矿指的是通过算法模型将资产借给不同的流动性池 ， 从而获得收益 。 为了实现收益最大化 ， “流动性矿工”可能会从一个协议转向另一个协议 ， 他们也会获得额外的经济激励或其它代币作为奖励 。
Uniswap是去中心化交易所的成功案例之一 。 实际上 ， 根据最新消息 ， Uniswap上的交易量可能超过了美国最大的中心化交易所 。 许多人将这些去中心化交易所上的交易量视为成功的基准 。
在进行比较之前 ， 先让我们深入分析一下Uniswap及其交易量 。 Uniswap上很大一部分交易量来自那些新发行的代币 ， 其中很多代币还没有实际用例 。 任何人都可以在Uniswap上创建代币 。 在Uniswap上 ， SUSHI、YAM和KIMCHI之类的代币交易量很高 。 但这真的意味着Uniswap比其它交易所更好吗？
我们知道有人指控加密货币交易所上存在交易量造假情况 。 这种指控损害了加密货币行业的声誉 ， 可能会让投资者望而却步 。 别忘了 ， 加密货币行业花了多少时间才走出ICO热潮的阴霾？就我个人而言 ， 我还不打算庆祝这些因流动性挖矿而爆火的代币 。
ETH和USDT等成熟的代币在Uniswap上也有大量交易 。 由于流动性挖矿代币通常使用稳定币作为交易对 ， 而稳定币都构建在以太坊网络上 ， 稳定币的交易量同样出现高峰 。 高交易量并不意味着去中心化交易所是一个高效的交易市场 。
一些流动性挖矿代币的收益非常高 。 在某些情况下 ， 你可以在短时间内获得超过100%乃至1000%的回报 。 是不是听起来很有吸引力？
但是 ， 很多代币发行方发行新代币只是为了赚快钱 。 例如 ， 9月2日在Uniswap上线的新代币HOTDOG在几小时内价格就飙升至6000美元 。 随后 ， 早期持有者开始抛售 ， 造成价格暴跌 。 在5分钟内 ， HOTDOG就跌至1美元以下 。
中心化交易所上不太可能出现低吸高抛的情况 ， 因为中心化交易所有严格的上币和交易规则 ， 致力于确保交易者受到平等对待 。
去中心化交易所上能吸引如此高的交易量 ， 或许还有其它原因 。 有没有可能有一群没有（或无法）参与中心化交易所的人为了获得收益 ， 争相涌入去中心化交易所？一些业内人士强调去中心化交易所缺少KYC认证 。 我们真的想要一个将缺少KYC认证视为特点而非漏洞的行业吗？
此外还有gas消耗量过高的问题 。 由于Uniswap上线了很多未经过测试的代币 ， 以太坊上的gas价格一直处于历史最高水平 。 如果网络拥堵的影响没有很快消除 ， 可能会对整个网络的价值产生负面影响 。
我们必须赞扬Uniswap和其它去中心化交易所打破了交易所订单匹配和做市之间的壁垒 。 多年以来 ， 芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克股票交易所（Nasdaq）等传统交易所都在努力为其客户提供自动化做市工具 。 不同的交易所订单类型 ， 如挂钩订单、全权委托指令和被动委托等 ， 为用户提供了自动定价以及重新定价功能 。
由于传统交易所发挥监管者的作用 ， 它们不能为客户提供做市服务 。 传统做市商也不放心让交易所来决定报价和交易量 。 相比之下 ， 做市商可以放心将这些控制权交给去中心化交易所 。 这是一项巨大的进步和崭新的突破 。
然而 ， 做市商依然更喜欢中心化交易所 ， 而非去中心化交易所 ， 因为前者不会强制要求他们使用交易所的算法 。 做市商可以制定自己的算法、高级定价机制和风险管理策略来确定报价 ， 然后传到中心化交易所上 。
经验丰富的做市商可能不愿意依靠第三方来确定报价 。 中心化交易所为做市商提供了一个有效的竞争平台 ， 而去中心化交易所对所有做市商都一视同仁 ， 不会给任何做市场提供便利或优势 。 在做市商众多的市场上 ， 做市商之间的竞争会压低买卖价差 ， 让散户投资者获得更好的定价 。
虽然创新和创造力值得我们赞扬 ， 但是加密货币行业必须提供一个安全的交易环境 ， 没有抢跑交易、诈骗和其它操控市场的行为 。
负责设计并开发算法交易系统的人有责任打造一个公平平等的市场 。 在传统交易市场中 ， 美国证券交易委员会（SecuritiesandExchangeCommission）引入了针对算法设计者和开发者的Series57牌照要求 。
DeFi的愿景是促进互操作性、开源、可访问性和金融包容性 。 CeFi（中心化金融）可以遵守DeFi的原则 ， 同时又不损害安全市场的完整性 。 DeFi在减轻信贷和结算风险方面独具优势 ， 可以让各方在无需转移资产的情况下实现自由交易 。
【设计并开发算法交易系统的人有责任打造一个公平平等的市场】DeFi在产品和服务创新方面有很大的潜力 。 DeFi要能在CeFi框架内进行创新 ， 促进经过全面审查的交易者之间的点对点交易 ， 从而保护市场参与者 。 我们必须确保不良参与者不会利用DeFi从事非法活动 ， 这会阻碍整个加密货币行业的发展 。


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