江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们

狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们
文章图片
文|钟小玉
编辑|刘岩
头图来源|壹图网
高瓴资本“财团”的称谓不胫而走 。
近日一则私募配售（PIPE）消息引发关注 。 高瓴资本、新加坡政府投资公司（GIC）等机构投资者组成的财团 ， 与天境生物签署协议 ， 通过私募配售（PIPE）的方式投资约4.18亿美元 。 这是近年来中国生物科技领域中最大的PIPE投资之一 。
类似的“大手笔”频出 ， 且多是高瓴资本牵头 ， 联合一些国际上的重磅基金 ， 这也给大众留下了“财团”的印象 。 所谓财团 ， 本义是指极少数金融寡头控制的巨大银行和巨大企业融合而成的垄断集团 ， 通常触角延伸到经济领域各方面 ， 具备一定控制力 。 财团对于上市公司的投资 ， 一般涉及金额较大 ， 以换取话语权 。
【狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们】值得注意的是 ， 今年7月凯莱英23亿定增方案生变 ， 高瓴不再是唯一定增对象 ， 而是改为了不超过35名特定投资者 。 相比定向增发 ， PIPE具有融资效率高、确定性高、只支持少数机构在列的特点 。 这或许也是此次对天境生物增资采用PIPE方式的原因之一 。
高瓴是财团吗？它接连“壕买” ， 到底想做什么？
高瓴和它的“财团”朋友们
创业邦采访人员梳理“睿兽分析”的数据后发现 ， 近六年高瓴资本在医疗健康领域的超40起上亿规模的投资中 ， 联合投资数量比例超过60% 。 特别是细分领域中创纪录的融资中 ， 高瓴往往和“财团”朋友们共同出场 。
比如此次对天境生物的4.18亿美元投资 ， 就是高瓴资本牵头 ， 联合了诸如GIC等老朋友 。 GIC即新加坡政府投资公司 ， 是目前全球规模最大的主权财富基金 ， 管理资金规模约3500亿美元 。 此前 ， GIC和高瓴共同参与过2018年5月基石药业的2.6亿美元的B轮融资 ， 这是生物医药B轮最大单笔融资；2018年7月对百济神州的战略投资中 ， 也有二者的联手 。
而高瓴资本与天境生物的结缘 ， 与天境生物的“老东家”康桥资本分不开 ， 康桥资本参与天境生物的创立并连投三轮 。 两大机构的缘分最早可以追溯到2016年4月 ， 其联手投资了陆道培生物的A轮 。 2020年6月云顶新耀3.1亿美元的C轮融资中 ， 二者也均出现在投资机构名单里 。
淡马锡、礼来亚洲基金 ， 也常和高瓴在生物药领域共同出场 。 淡马锡和GIC一样 ， 也是有国资背景 ， 淡马锡控股新加坡21家大型企业 ， 总产值占新加坡国内生产总值的13% ， 触角延伸至新加坡经济各领域 ， “财团”色彩较为浓厚 。
狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们
文章图片
狂砸1200亿 ， 只为下场“踢球”？
据张磊在2020香港交易所生物科技峰会上的发言 ， 目前高瓴在医疗大健康领域已投资1200亿人民币 。
在肿瘤创新药方面 ， 高瓴先是投了PD1赛道的四大龙头——百济神州、恒瑞医药、信达制药、君实生物 ， 还在今年6月份投了嘉和生物药业的B轮 。 此次高瓴投资的天境生物主攻CD47单抗 ， 这一疗法被行业喻为PD-(L)1之后 ， 肿瘤免疫领域的下一个“明星” 。
对创新药“全包围式”的投法 ， 也是高瓴求稳妥的下注方式 。 创新药高风险、高收益 ， 创新靶点的改变 ， 可能直接使得市场格局发生变化 。 所以 ， 高瓴对于细分市场龙头要投 ， “潜在”龙头也要捕捉 。
在不久前和港交所李小加的对话中 ， 张磊形容“现在是生物技术的“寒武纪”阶段 ， 各种各样的物种全部出现” 。 这样的阶段有两大特征——“同时”、“突然” 。 这也可以部分解释高瓴为何在生物医药领域的投资显著加快 。
如果说生物技术处于“寒武纪”大爆发阶段是“天时” ， 那中国正在发生的结构性改变就是“地利” 。 张磊此前对话黑石集团苏世民 ， 认为“最好的投资机会就在中国 ， 就在当下 ， 现在就是重仓中国最好的机会” 。
狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们
文章图片
来源：壹图网
高瓴的“财团”朋友们显然也有这样的认知 。 据淡马锡2020年财报 ， 其对中国持仓比例达29% ， 首超新加坡 。 在生命科学领域 ， 淡马锡不断加仓 ， 与高瓴多次“组队” ， 比如对嘉和生物、奕安济世、创胜集团、信达生物的投资 ， 都有二者的身影 。
当下确是时机 。 随着带量采购、处方外流等政策 ， 医药领域的产业和市场结构正迎来巨变 。 在此之下 ， 传统定义市场的方式将变得过时 。 另 ， 近日山西省药采平台一则通知值得关注 ， 来自16家药企的26个药品在该省集采平台主动弃标、撤网 ， 涉及辉瑞、哈药等多款畅销药和大品种 ， 且做出了全国统一不供货承诺 ， 即全面放弃公立医院市场 ， 这就给民营资本提供了空间 。
高瓴的野心 ， 也远不止下场“踢球”这么简单 。
狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们
文章图片
“砸钱”背后 ， 是怎样的“野心”？
可以看到 ， 除了创新药 ， 高瓴还加码了多家CRO/CMO龙头 ， 如药明康德、泰格医药、方达医药、凯莱英等 。 高瓴通过产业链式“加码” ， 让其投资组合产生“网状”协同 。 比如药明康德来做研究 ， 泰格医药给其做CRO ， 凯莱英则提供CDMO服务 。
如此一来 ， 在高瓴的投资生态中 ， 专业化分工的业态将成为可能 。 通过对生产资料即各环节服务进行重组与共享 ， 达成整体的生产力最优 。 可以说 ， 高瓴想做的 ， 便是这样一场可能改变生物医药传统业态的巨型“创新系统”试验 。
这样的“分工”思路也体现在天境生物和艾伯维的协议中 ， 天境生物主攻中国市场 ， 艾伯维负责全球其它市场 ， 很难说这背后没有高瓴的“提点” 。 据悉 ， 这是艾伯维今年和中国生物科技公司达成的第三家协议 ， 除天境生物外 ， 还有和铂医药、加科思 。 而加科思背后的投资方 ， 也有高瓴资本 。
这在当前国际局势下或许是个好选择 。 国内创新药企和国际创新疗法巨头联手 ， 可以加速临床研究和产品上市；高瓴资本和“财团”朋友们则提供抢占市场所需弹药 。 “快”似乎成了当前的重要诉求之一 。
狂砸1200亿，高瓴和它的财团朋友们
文章图片
来源：壹图网
“求快”和机会窗口有关 。 对于生物医药领域来说 ， 主要是基于知识的创新 ， 在管理学大师德鲁克看来 ， 这一类型的创新其实是风险最高的 ， 首先时间跨度长 ， 其次面临市场的不可预测性 。 也因此 ， 基于知识的创新 ， 其实窗口期很短 ， 要力求一击即中 。 高瓴基于生物医药领域全产业链所做的投资和价值链角色分工 ， 其实也是从产品生命周期角度 ， 做降低创新的固有风险的事情 。
这需要很大的把控力 ， 首先就是话语权 。 此次对天境生物的投资也如出一辙 ， 据悉 ， 高瓴将有权提名一位代表进入天境生物的董事会 。 以天境生物创始人臧敬五的说法 ， “期待高瓴在天境生物向综合型药企转型的过程中出谋划策” 。
其次 ， 整个创新系统要运转 ， “节奏把控”很关键 。 高瓴通过旗下的高济医疗 ， 确定了高瓴在其中的“实体”位置 。 目前 ， 高济医疗已拓展为国内规模最大的药店连锁 ， 很可能未来将成为高瓴投资版图中创新药的重要终端渠道 。 据创业邦求证 ， 高瓴所投资的创新药公司比如百济神州等 ， 在产品上市后会和高济医疗有一定合作 。
挑战也并存 。 目前高济医疗的药店连锁似乎运营效果不佳 ， 这和生态内企业产品的上市节奏难控有关 。 随着“创新系统”的成熟 ， 未来生物医药产品上市速度和确定性或许将大幅增加 。 但当前如何填补时间缺口？据业内人士向创业邦爆料 ， 高瓴资本有意向将旗下高济医疗的药店 ， 导给京东健康 。 就在8月中旬 ， 京东集团宣布京东健康拟获高瓴资本超8.3亿美元的投资总额 。
对于如此庞大的“创新系统”试验 ， 高瓴联合“财团”朋友们能做成吗？


    推荐阅读


    上一篇：美媒：中美半导体行业投资1000比1，不愿花钱是美国最大劣势

    下一篇：40年前刘德华当过他的奶爸，如今他成一线巨星，与华仔并驾齐驱