远洋服务|融创、华润、禹洲后，远洋服务挺进港交所！是喜是忧？
摘要：营收增速趋缓 ， 毛利大增背后（欢迎关注杠杆游戏）
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撰文|张银银&编辑|雯雯
这是最坏的时代 ， 也是最“好”的时代 。 最近看到房企大佬们纷纷拆分物业 ， 摩拳擦掌准备上市 ， 脑子里不自觉蹦出《双城记》里的这句话 。
同理也可以应用到电动汽车 ， 以及在线教育等行业 。
最新看到的消息是远洋集团发布公告：建议分拆远洋服务控股有限公司及在香港联合交易所有限公司主板独立上市 。
这是继融创、禹洲、华润等后 ， 又一家赴港上市的内地房企大佬 。 远洋服务的成色究竟几何？今天杠杆地产依然用一贯的数据来为杆友揭示 。
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1、退出新三板投向港交所：营收增速趋缓 ， 毛利大增背后
涉足股市的杆友对远洋服务应该略有印象 ， 其前身“远洋亿家”早在2016年就登陆新三板 。 也是2016年 ， 远洋地产改名为“远洋集团” ， 多元化的痕迹明显 。
不过挂牌没两年 ， 远洋亿家就摘牌了 ， 没有任何先兆 ， 彼时让市场分外震惊 。 对于摘牌原因 ， 其官方口径是：为了扩大竞争优势 ， 提高对外融资和收购效率 ， 为配合公司业务发展需要及长期战略发展规划 。
更直白的说法 ， 从远洋集团董事局主席、总裁李明的一句公开表态里 ， 或许能一探究竟 。 那是李董对多家媒体的回应里有意无意提到了一句“新三板市场不活跃 ， 远洋亿家在新三板‘显得个头大’” 。
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港股则不存在这个问题 。 反而 ， 通常具备房企股东背景的港股物业公司的估值 ， 甚至有的高于其关联的地产公司 。
因为房企项目前期需要大量资金 ， 负债率一般较高 。 而物管则为轻资产模式 ， 享受房企项目增长带来的福利同时 ， 负债率和现金流都表现较好 。
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远洋服务的财务表现如何？杠杆地产从招股书看到 ， 2017-2019年 ， 其收益呈递增趋势 。 分别为12.13亿元、16.10亿元及18.29亿元 。
不过增速似乎在趋缓 ， 2018年同比收入的增速是32.75%；到了2019年 ， 这一速度下降到了13.6% ， 腰斩的节奏 。 2020年上半年的营收增速更是下降到了6.56% ， 滑坡速度有点快啊 。
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好在销售成本占比在慢慢下降 ， 2020年上半年为71.5% ， 基于此 ， 远洋服务的毛利率有所增长 ， 从2019年上半年的23.9%上升到2020年上半年的28.5% 。
对于这一变动 ， 招股书里也说得很明确 ， 这一增长主要由于“通过优化劳动力分配加强成本控制；及因COVID–19而享有地方政府授予的若干社会保险供款减免（主要与退休金计划有关）导致员工成本下降 ， 令销售成本增幅低于收益增幅 。 ”
这句话翻译一下就是：未来毛利率能否维持这一水平并不确定 ， 因为其中有部分减免政策是暂时的 。
2、靠母公司“输血”撑起大半江山 ， 远洋集团最近跌出房企30强
另外值得注意的是 ， 和大部分房企分拆的物业公司无二 ， 远洋服务的主要服务对象也是远洋集团 。
招股书披露 ， 2017-2019年 ， 远洋服务的物管收入分别有94.0%、84.5%、85.5%来源于远洋集团及其主要股东开发/拥有的物业 ， 2020年上半年 ， 这一占比为81.2% 。
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