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人群|中国高净值人群：他们是谁？他们在如何投资？( 三 )


“过于自信的根源还在于过去几十年中国经济的高速成长 ， 财富的快速累积 。 财富来得相对容易 ， 也使得这些人群过于自信对财富的管理能力 。 ”芮萌说 。
里昂商学院金融学教授卢骏就高净值人群的财富管理和需求给出了他的观点 。 卢骏认为 ， 在实际的财富管理中 ， 中国的高净值人士遇到的问题也不少 ， 归结起来主要为两大类:
一是可配置的资产种类少 。 由于政策方面的限制 ， 一些特殊种类的资产配置可选有限 。 许多财富调研报告得出的结论大同小异 ， 中国人的资产大部分配置在房地产上 ， 导致资产配置不均衡 。
在美国 ， 由于股市成熟 ， 中产阶级以上的人群会把资产大量配置在美股上 ， 标普年化收益率长期稳定在8% ~ 9% 。 但中国的情形却不同 ， 股市收益的偶然性很大 ， 可配置的资产少 ， 因而导致高净值人群在房地产上的配置偏高 。
“大众眼中的房地产资产和学术界理解的是不同的 。 学术界认为房地产是风险资产 ， 但在大众的理解中 ， 房地产是无风险或是低风险的资产 。 因此无论净值高低 ， 这都是客户喜欢配置的品种 。 在过去的20 年里 ， 房地产在中国人财富中的配置比例非常高 。 由于正处于整个房地产大跃进的时期 ， 购买房屋的人财富增值也非常快 ， 所以他们的投资并没有亏损 ， 反而都有赢利 ， 这是中国市场的特殊现象造成的 。 ”卢骏分析说 。
再者 ， 针对高净值人群的财富管理大多缺少针对家庭的个性化定制 。 由于没有成熟的财富管理理念 ， 没有专业系统的服务 ， 高净家庭通常会收到很多金融机构的产品推荐 。 一方面由于缺乏系统性 ， 导致在某些产品上重复配置 ， 一些该有的产品却没有配置 ， 另一方面 ， 各家庭配置的资产大同小异 ， 金融机构没有深入了解用户的真正需求 ， 这是由产品导向引起的问题 。 由此引发的问题是 ， 中国的高净值人群崛起了 ， 但是却买不到与之财富相匹配的服务 。
在卢骏看来 ， 这是因为发达国家在服务业领域有几百年的发展积淀 ， 服务管理体系成熟 。 中国是一个新兴市场 ， 高净值人群的出现也就是近十年来的事 。 法律配套、资产种类、境外配置的能力以及服务人才都相对缺乏 。
（责任编辑：王治强 HF013）


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