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市场|卫生护理用品第一股豪悦护理，多元优势下飞速成长

时代商学院研究员陈鑫鑫
近年来 ， 各大纸尿裤、卫生巾品牌的广告宣传战打得火热 ， 各大厂商愈发注重品牌建设以及抢占营销渠道 ， 而将生产环节以及部分研发涉及交由ODM企业（提供研发、设计和生产服务） ， 部分技术领先的ODM企业得以快速发展 。
9月1日 ， A股婴幼儿、女性卫生护理用品第一股——豪悦护理（605009.SH）发布网下初步配售结果及网上中签结果公告 ， 上市在即 。 资料显示 ， 豪悦护理主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的ODM服务 。
随着国内卫生护理用品销量的增长以及代工潮兴起 ， 近年来豪悦护理的业绩快速增长 。 2020年上半年 ， 虽受新冠肺炎疫情影响 ， 豪悦护理却逆势增长 ， 营业收入同比增长64.83% ， 净利润同比增长189.61% 。
一、卫生护理用品前景广阔 ， 代工潮愈演愈烈
纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生护理用品均为改革开放之后的舶来品 ， 而中国经济的快速增长及消费者个人健康观念的逐步提高大力推动了卫生护理用品市场的需求 。
以最主要的婴儿、女性卫生护理用品市场为例 ， 数据显示 ， 2000年我国婴儿卫生护理用品的市场渗透率仅有2.1% ， 2018年已提升至63.9% 。 近年来仍保持高速增长 ， 据中国造纸协会统计 ， 2013年至2018年 ， 婴儿卫生护理用品的市场规模从238.3亿元扩大至555.4亿元 ， 年均复合增长率达到18.4% 。
【市场|卫生护理用品第一股豪悦护理，多元优势下飞速成长】女性卫生护理用品方面 ， 随着收入的增长、城镇化的推进以及农村地区消费市场不断发展 ， 我国女性消费者的卫生巾和护垫使用习惯已获得充分培养 ， 使用频次逐年提高 ， 形成了稳定增长的刚性市场需求 。 2013年到2018年间 ， 我国女性卫生护理用品的市场规模从354.8亿元增长至563亿元 ， 年复合增长率达到9.7% 。
展望未来 ， 随着二孩政策的放开以及人口老龄化下提速的成人失禁用品市场 ， 我国卫生护理用品行业仍有充分的挖掘空间 。
2016年是中国实施全面“二孩”政策的第一年 ， 2016年和2017年的新生儿数量连续两年保持在1700万以上 ， 达到了2001年以来的最高水平 ， 其中2017年“二孩”数量进一步上升至883万人 ， 占全部出生人口的比重达到了51.2% 。
据推算 ， 我国第三次生育高峰时期出生的人口应该在2010年到2015年间进入生育年龄 。 可以预见未来几年仍将是全面“二孩”政策效应集中释放期 ， 尽管2017年以来新生儿数量已连续3年出现下滑 ， 但未来年出生人口仍有望维持在较高水平 。
活动不便的老人是成人失禁用品的主要消费群体 ， 国家统计局数据显示 ， 全国65岁及以上人口数量已经从2005年的10055万人增加到2019年的17603万人 ， 占总人口的比例也从2005年的7.7%增加到2019年的12.6% ， 预计未来人数和比例还将进一步提升 ， 随之而来的将是成人失禁用品市场的快速发展 。
观察行业内部 ， 由于卫生护理用品制造业技术相对成熟、产能充沛、制造环节的利润空间相对较小 ， 各大品牌愈发注重品牌打造、营销渠道建设和研发设计 ， 而将更多的生产环节以及部分研发设计外包给专业的ODM企业 。
部分国内制造商在长期以来的代工过程中 ， 产品研发和设计能力不断增强 ， 产品质量也不断提高 ， 部分制造商的自主设计研发能力、生产技术和质量控制水平基本达到甚至超越国外同类产品 ， 整个行业已基本实现从“中国制造”到“中国质造”的高端化升级 ， 豪悦护理便是典型代表 。
二、多元优势下飞速成长
近年来豪悦护理的业绩快速增长 ， 2017—2019年 ， 豪悦护理的营业收入从7.61亿元迅速攀升至19.53亿元 ， 年复合增长率达60.2%；净利润从0.67亿元增长至3.15亿元 ， 年复合增长率达116.83% 。 2020年上半年 ， 虽受新冠肺炎疫情影响 ， 豪悦护理的业绩增速却未曾放缓 ， 营业收入同比增长64.83% ， 净利润同比增长189.61% 。


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