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2018年底|海融科技IPO过会，植脂奶油产品面临挑战

深交所官网信息显示 ， 烘焙原料企业上海海融食品科技股份有限公司（简称“海融科技”）于近日首发过会 ， 拟在深交所创业板上市 。 招股书显示 ， 近年来海融科技在植脂奶油、果酱、巧克力产能利用率未满的情况下 ， 存货数额连年走高 ， 公司与实控人之间的关联交易往来也曾受监管部门质疑 。
从主营业务来看 ， 植脂奶油占海融科技九成左右营收份额 ， 其他品类增长乏力 ， 但无论在奶油产品还是烘焙专业服务上 ， 海融科技都不乏恒天然、维益食品、立高食品等竞争对手 。 在动物奶油逐渐成为烘焙行业使用趋势下 ， 海融科技未来恐面对更大挑战 。
未满产状态下库存走高
2017年6月、2018年2月 ， 海融科技曾两次向证监会递交了招股说明书 。 2019年11月 ， 证监会披露 ， 海融科技第三次递交招股说明书 ， 拟在深交所创业板挂牌上市 。 此次IPO ， 海融科技拟募资4.3亿元 ， 用于植脂奶油、果酱、巧克力项目的扩产 ， 以及冷冻甜点、冷藏库、科研中心等项目的建设 。 不过招股书显示 ， 海融科技几大主营业务均未达到满产状态 。
【2018年底|海融科技IPO过会，植脂奶油产品面临挑战】截至2018年底 ， 海融科技植脂奶油、果酱、巧克力的产能利用率分别为78.28%、60.89%、86.73% 。 2019年1月-6月 ， 这三大业务的产能利用率分别为66.06%、65.35%、59.47% 。 而在植脂奶油扩产建设项目全部达产后 ， 海融科技将新增产能3.2万吨 ， 较2018年底增加近六成的产能 。
海融科技表示 ， 基于对未来植脂奶油市场情况的良好预期 ， 做好充分的产能准备 ， 公司投资建设植脂奶油生产线技术改造 ， 并于2016年四季度投入使用 ， 从而导致2017 年度植脂奶油产能较2016年度大幅增加 。 2018 年 ， 公司根据现有生产厂区场地安排 ， 考虑到募投建设项目计划 ， 将部分植脂奶油生产车间改建为卡仕达酱生产线项目 ， 从而导致植脂奶油产能下降 。
在产能利用不足的情况下 ， 海融科技存货数额却连年走高 。 2016年-2018年 ， 海融科技存货金额分别为3447.81万元、3704.97万元、4342.83万元 。 2019年上半年 ， 其存货金额达3850.37万元 ， 已超过2016年、2017年整年存货金额 。 从各报告期内的存货构成来看 ， 原材料占比约为一半 ， 库存商品约占三成 ， 发出商品约占两成 。

2018年底|海融科技IPO过会，植脂奶油产品面临挑战
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海融科技表示 ， 公司原材料和库存商品的占比较大 。 2016年-2019年上半年 ， 其存货占总资产的比例分别为11.23%、9.98%、12.20%、11.37% ， 占各期营业收入的比例分别为8.38%、7.86%、8.03%、14.84% 。 但存货余额约占公司主营业务成本的16%-17% ， “是合理的” 。
对于产能消化问题 ， 海融科技9月10日回复新京报采访人员称 ， 为了保证募集资金投资项目新增产能能够顺利消化 ， 公司拟将完善产品品类 ， 协同拓展销售 ， 完善市场营销体系 ， 不断拓展国内外市场 ， 加强宣传力度等 。 另外 ， 海融科技董事会已对本次募资投资项目的可行性进行了充分论证 ， 项目符合行业发展趋势及公司未来整体战略方向 。
对于存货连年走高 ， 海融科技解释称 ， 存货中原材料和库存商品的占比较大 ， 2019年末发出商品有所上涨 。 2017-2019年度存货余额占公司主营业务成本的比例处于16%-19%的合理水平 ， 存货结构、存货周转率与公司经营模式相适应 ， 存货销售风险及发生跌价损失的风险均较小 。 并称其已建立了严格的存货管理制度 ， 对存货的采购、分类、验收入库、仓储、发出、盘点等方面均有详细的规范和要求 。
植脂奶油面临激烈竞争
公开资料显示 ， 海融科技前身成立于2003年 ， 以植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料为主营业务 ， 销售网络遍及全国绝大部分地区及印度、泰国、越南、马来西亚等国家 ， 与面包新语、米旗、好利来、中山采蝶轩等烘焙连锁企业均建立了业务关系 。


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