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解局 | 时代、正商CFO们的春秋轮转

_本文原始标题：解局|时代、正商CFO们的春秋轮转来源：观点地产新媒体
观点地产网作为资金密集型行业 ， 房地产对金融有着极强的依赖性 ， 正因如此 ， 精于财技、长袖善舞的首席财务官 ， 成为上市企业管理层中非常重要的角色 。
但近期 ， 房地产行业出现CFO离职潮 ， 高管人员频繁流动的现象 ， 主要出现在时代中国、珠光控股、烨星集团、粤泰股份和正商实业等中小型房地产企业当中 。
时代邻里9月7日发布公告称 ， 黄嗣宁因其他工作安排 ， 辞任公司首席财务官 ， 于2020年9月10日生效 。 同日 ， 正商实业公告称 ， 郭柏成已辞任联席公司秘书及首席财务总监职务 。
随后不久 ， 时代中国发布公告 ， 黄嗣宁将获委任为该公司首席财务官 ， 而郭柏成也于次日获委任为时代邻里首席财务官 。
换句话说 ， 黄嗣宁由时代邻里高升至集团担任首席财务官 ， 同时拉来了郭柏成出任物业公司的首席财务官 ， 看起来 ， 时代成为了这次人事轮换中的主导 。
另一边 ， 正商实业及其物业公司兴业物联亦迎来一系列的人员调换 。
或许 ， 人事动荡背后是疫情带来的销售不佳与偿债压顶双重压力 ， 但从更深层次原因来看 ， 随着房地产行业集中度进一步提升 ， 中小房企的生存更加艰难 ， 在市场、销售、财务各方压力下 ， 这类企业只能无奈地迎接一波又一波的走马换将 。
几度轮换的CFO们
有人说 ， 首席财务官是压力最大的一个职位 ， 降低融资成本、缓解资金压力都是横亘在所有财务官面前的难题 。
近两年 ， 财务官离职的消息频现 ， 但这种离职有主动 ， 也有被动 。
一方面 ， 当个人前途与平台选择有冲突 ， 或者个人与公司文化相冲突 ， 均会导致高管主动离职；另一方面 ， 随着企业的战略调整、人才引进 ， 甚至因个人成绩、花边新闻等均可能导致高管面临淘汰 ， 被动离职 。
以时代中国为例 ， 2020年以来 ， 该公司首席财务官职位已经更换三人 。 其中 ， 7月10日 ， 黄永年因桃色事件影响被迫撤职 ， 牛霁旻临危受命接任时代中国CFO一职 ， 但两个月过渡期后 ， 原时代邻里CFO黄嗣宁接任了上述职位 。
短短三个月内 ， 该公司首席财务官换了一轮又一轮 ， 不免引起业内关注 ， 但相较于行业内其他房企 ， 时代中国的案例或许更特殊一些 。
分析人士告诉我们 ， 牛霁旻接任一方面能够顶替黄永年撤职出现的空缺 ， 另一方面能够降低后者带来的负面影响 ， 他的任职只有短短两个月 ， 属于过渡阶段 。
至于黄嗣宁 ， 此次从时代邻里转任时代中国首席财务官 ， 更多是集团内部的人事调动 。
据悉 ， 黄嗣宁早在2010年至今年二月 ， 就曾担任过时代中国的高级税务主管、集团财务经理、财务总监等多个职务 ， 随后才到时代邻里任职 。
也就是说 ， 他于时代中国任职时间长达十年 ， 对企业财务、融资、投资者关系等有更深的了解 ， 由他接任时代中国CFO职位 ， 能够减少管理层之间的熟悉时间 ， 更能减少CFO与企业之间的磨合时间 。
与此同时 ， 当黄嗣宁转任时代中国CFO后 ， 正商实业原CFO郭柏成亦加盟时代邻里 ， 补齐前者调任留下的空缺 。
或许 ， 时代中国CFO频繁变动更多是受到花边新闻的影响 ， 但正商实业的人员流动则要从企业层面去分析——在郭柏成之前 ， 正商实业财务总监就曾多次轮换 。
近五年时间 ， 正商实业换了四任CFO 。 2016年9月 ， 黄瑞洋辞任正恒国际控股首席财务总监 ， 张世泽接任；张世泽任职仅半年时间 ， 就辞去该职位 ， 改由陈志强任职；陈志强于2018年5月辞职 ， 同年11月20日 ， 郭柏成替任上述职位 。
事实上 ， 公司人事变动是正常操作 ， 但正商实业连续几年出现了管理层“打包式”的跳槽、离任的现象 ， 难免受到关注 。
分析人士向观点地产新媒体表示 ， 企业留不住人 ， 尤其是留不住CFO ， 与自身的发展速度、资金状况、盈利能力有很大的关系 ， 尤其是在当下 ， 房地产融资面临周期波动 ， 企业要承受的压力更大 ， 这又会倒逼管理层承受压力 。
事实上 ， 2020年以来 ， 新冠疫情突袭 ， 全国房地产市场一度停摆 ， 工地停工、售楼部关闭 ， 线下卖房陷入一篇萧条之中 ， 房企的推盘、销售节奏被打乱 。
上述分析人士提到：“市场存在不确定性 ， 但企业对管理层的考核指标不变 ， 就容易出现企业与管理层难以达成同一期望 ， 最终导致频繁的离职现象” 。
艰难的中小企业
资本寒冬下 ， 越来越多地产人卷入到离职潮当中 。
有数据显示 ， 2020年上半年 ， 有超过500名地产高管职务变动、200名高管离职 ， 七月单月 ， 离职的高管超过30名 ， 职务变动的超过80名 。
对地产人而言 ， 熬过这个寒冬 ， 或将有无限种可能 ， 但能不能挺过严寒 ， 估计每个人都有自己的看法 。
分析人士提到 ， CFO的职责主要是找钱和还钱 ， 但近两年房企融资难、融资贵成为最大的痛点 ， 加上今年疫情叠加偿债高峰 ， 企业愈发艰难 。
从中报数据来看 ， 截至2020年6月30日 ， 时代中国收入149.25亿元 ， 同比下降6.4%；归属股东净利润15.36亿元 ， 同比减少3.6% 。 债务方面 ， 其一年内到期借款为241.46亿元 ， 去年同期为185.97亿元 ， 同比增29.84%；二至五年内到期为人民币338.88亿元；五年后到期为6.86亿元 。
债务激增、频繁发债、融资成本上升……对时代中国而言 ， 桃色事件无疑是其CFO频繁更换的直接导火索 ， 但究其根本 ， 仍是企业发展难题导致 。
至于正商实业 ， 自2015年借壳上市至今 ， 正商集团在资产注入方面仍未泛起一丝涟漪 ， 企业发展依旧平稳如镜 。
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数据来源：企业财报、观点指数整理据悉 ， 正商实业前身是恒辉企业 ， 2015年 ， 在正商集团上市失败之后 ， 通过收购恒辉企业完成了曲线上市 。 上市后 ， 正商实业依赖母公司正商集团进行资产注入、配售股份 ， 但至今仍发展的不温不火 。
截至2019年全年 ， 正商实业录得收入88.87亿元 ， 同比增长约1378% ， 公司拥有人应占溢利约为11.52亿元 ， 同比增长约3742% 。 销售方面 ， 录得签约销售额518.7亿元 ， 位列观点指数排行榜的63位 。
2020年中期 ， 该公司录得收益约22.38亿元 ， 同比增长约582.4% ， 拥有人应占溢利约为1.1亿元 ， 这一数字较2019年增长约194.3% 。 据观点指数发布的1-8月销售TOP100榜单 ， 该公司前8月录得销售额239.7亿元 。
其实 ， 正商实业较借壳上市之初已有很大提升 ， 但在动辄千亿的地产行业 ， 正商的规模依旧无法与大型房企相提并论 。
盈利能力无法大幅提升同时 ， 该公司的负债状况也值得考究 。 据悉 ， 截至今年中期 ， 正商实业借贷总额约304.48亿元 ， 较2019年末286.83亿元增长约6% ， 其中一年内到期负债约187.6亿元 ， 较2019年末154.1亿元增长约21.7% 。 而公司现金及银行结余总额约为41.68亿元 ， 短期偿债压力较大 。
事实上 ， 高管频繁变动的现象在中小型房企当中更为普遍 ， 一方面是企业自身发展缓慢 ， 另一方面 ， 国内房地产市场走向下半场 ， 过往买地、融资、卖房的粗放型模式正在触顶 ， 资源不断向头部房企聚集 ， 中小房企的机会越来越少 ， 正商实业就是其中一个典型案例 。
显然 ， 时代、正商的管理层轮换当中 ， 折射出行业洗牌的加速以及企业发展空间受到挤压 。
与此同时 ， 正商实业旗下的物管公司兴业物联也开启了新一轮人员变动 。
据悉 ， 9月8日 ， 兴业物联公告披露 ， 公司财务总监兼公司秘书陆爽已辞任秘书及授权代表职务 ， 由梁家凝接任 ， 后者原为正商实业财务总监 。
业内人士预测 ， 陆爽或将逐渐从兴业物联抽身 ， 梁家凝有可能成为该公司下一任CFO 。
至于正商实业的空缺 ， 有业内人士猜测 ， 正商实业的做法或将与时代中国相似 ， 由“熟人”陆爽上阵 。
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