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2019年石化工业回顾及2020年展望

2019年石化工业回顾及2020年展望
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摘要
2019年世界基础石化产品产能增长再创新高 ， 消费增速连续三年好于经济表现 ， 但市场供需失衡仍在加剧 ， 导致世界石化产品价格大幅下跌 ， 行业营收大幅萎缩 。 同期 ， 在替代、新业态、出口及基建消费拉动下 ， 国内乙是当量消费实现10%以上的增长 ， 因此聚乙烯进口也大幅增长 。 在新增产能和进口量大增的压力下 ， 石化产品库存全年维持高位运行 ， 产品价格也跌至近年新低 。 2020年 ， 世界石化产品供需增长放缓 ， 北美等新增供应将持续转化为出口 ， 进一步流入中国市场 。 世界石化行业盈利在2019年跌出景气区间后 ， 或在2020年继续下探 。 同年 ， 国内受新冠疫情影响 ， 乙烯当量消费将有所下降 ， 替代、基建等消费领域仍有增长空间 。 预计2020年国内石化产业整体盈利下跌幅度趋缓 ， 产业链盈利继续向下游转移 。 在国内安环和信贷政策趋紧的背景下 ， 高成本供应将面临退出挑战 ， 行业将加速向头部集中 ， 市场也将逐步向新平衡过渡 。
1.2019年世界石化市场回顾
2019年 ， 世界基础石化原料（三烯、三苯和甲醇）在中美两国主导下 ， 新增产能再创历史高峰；但由于全球经济增速放缓 ， 下游三大合成材料需求小幅回落；全球石化产品供过于求的态势未变 ， 市场失衡风险不断累积 ， 世界石化产品价格大幅下挫 。 此外 ， 贸易摩擦升级 ， 大幅重塑全球石化产品贸易流向 。
1.1东北亚驱动全球石化产能扩张
2019年 ， 世界基础石化原料新增产能突破4000万吨/年 ， 是继2018年3100万吨/年扩能之后再创新高 。 同期 ， 世界乙烯能力达1.84亿吨/年 ， 对二甲苯（PX）能力达5770万吨/年 。 新增产能中70%以上来自东北亚地区 ， 特别是PX增量占到世界增量的80%以上；美国作为乙烯的主要扩能地区 ， 新增产能约占世界增量的一半左右 ， 这也是2010年页岩气革命以来美国乙是产业扩张最快的一年 。 但这背后仍少不了来自包括日本、韩国、中国台湾和泰国的亚洲资本 ， 这些资本的权益新增能力约占同期美国新增产能的50%左右 。 2019世界主要新增乙烯产能见表1 。
2019年石化工业回顾及2020年展望
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1.2世界石化产品消费增速趋缓
2019年 ， 虽受全球经济走弱拖累 ， 世界三大合成材料消费增速由2018年的4.5%回落至3.9% ， 但仍处近年高位 ， 且明显好于经济走势 ， 全球合成材料消费弹性也进一步提高至1.3左右 。 其中 ， 合成树脂消费增速约为4% ， 较上年下降0.5个百分点 ， 其增长的主要动力来自聚烯烃消费领域的扩宽和价格敏感性领域消费的增长；同年 ， 合成纤维消费增速从上年的5.1%下降至3.8%左右 ， 中美两国分别作为全球主要的服装生产国和消费国 ， 贸易摩擦的进一步升级直接对2019年世界合成纤维市场造成重大负面影响；合成橡胶消费作为三大合成材料中唯一增速提高的产品 ， 增速由上年的1.6%大幅提高至4.2% ， 主要原因与轮胎产业摩擦促使下游产业提前布局 ， 以及新兴市场需求的快速增长 ， 特别是东南亚等地不仅是中国轮胎企业投资建厂的聚集地区 ， 也是米其林等国际轮胎企业近年抢占的投资焦点地区 ， 这些新项目的相继投产 ， 有效提振了橡胶消费 。
1.3世界石化行业迎来周期性转折
2019年 ， 全球主要石化产品产能大幅提升 ， 新增产能规模远超消费 ， 石化市场供大于求态势加剧 ， 导致世界石化产品价格指数从2018年的高位转头下跌 ， 跌幅达近15% ， 行业盈利也同样出现大幅收缩 。 仅就2019年前三季度数据来看 ， 国内外主要石化公司营收及盈利均出现大幅下跌 ， 平均跌幅达20%左右 ， 部分公司营收跌幅甚至高达50%以上；值得注意的是 ， 上述公司不仅是大宗石化产品公司 ， 特殊化学品公司的营收同样出现大幅下跌 ， 不仅是中小企业 ， BASF等跨国大型企业也纷纷传出裁员、卖厂消息 ， 这也说明不仅是某个产品某个公司出现问题 ， 而是整个石化行也出现了周期性转折 。
1.4世界石化产品贸易流向重塑
自2018年8月开始 ， 中国对美国HDPE和LLDPE加征25%关税 ， 2019年9月1日起 ， 中美贸易摩擦再度升级 ， 中国对美国HDPE和LLDPE产品再加征5%关税 ， 两种聚乙烯实际税率提至36.5% ， 基本已将美国聚乙烯产品排除在中国进口之外；此外 ， 9月清单还对此前未纳入加征范围LDPE加增10%的关税至16.5% 。 受此影响 ， 2019年全球聚乙烯贸易流向发生巨大改变 ， 大量美国聚乙烯产品绕道东南亚、日韩等地区进入中国市场 ， 东南亚和日韩等地区自美进口及对华出口均呈现大进大出态势；同时 ， 为了分流过剩出口压力 ， 欧洲自美进口近乎翻番 ， 导致中东减少了对欧出口转而加大对中国出口 ， 虽然受对伊制裁和沙特油田遇袭等影响 ， 中东对中国出口增幅不及上述地区 ， 但增速依然达10% 。
同年 ， 随着中国恒力石化450万吨/年PX装置的投产 ， 中国PX自给率大幅提高 ， 导致2019年国内PX进口量较上年下降12% ， 属近年首次下降；其中 ， 自日韩等传统进口地区进口减少幅度达14% ， 但凭借成本优势及受恒逸文莱投产影响 ， 中东和东南亚对中国PX出口依然保持增长 ， 增幅分别达18%和4% 。
2.2019年我国石化市场回顾
【2019年石化工业回顾及2020年展望】2019年 ， 我国石化行业产销双旺 ， 由于民营企业的强劲崛起 ， 乙烯和PX产能均创历史新高；同时 ， 在政策性消费 ， 替代消费和新业态消费支持下 ， 国内石化产品消费延续了上年较快的增长 。 但在大量供应集中投放的冲击下 ， 国内石化产品价格持续下跌 ， 行业利润大幅收窄 ， 部分装置被迫关停降负 ， 企业间、产业链间利润发生重新分配 。
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