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证券日报|机构预测8月份CPI同比涨幅 或重回下行通道

主持人孙华：8月份的各项经济金融数据将于近日陆续公布 ， 今日本报就社融信贷、CPI和PPI和进出口等数据给予预测 ， 并采访专家学者给予解读 ， 以飨读者 。
本报采访人员 苏诗钰
本周开始8月份的经济金融数据将陆续公布 。 值得关注的是 ， 25家机构已对9月9日即将发布的8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据进行了预测 。
总体来看 ， 机构预测8月份CPI同比增长最小值为1.5% ， 最大值为4.4% ， 预测增幅均值约为2.4%；预测PPI同比增长最小值为-2.3% ， 最大值为1.6% ， 预测均值为同比下降1.8% 。
采访人员梳理发现 ， 今年以来CPI同比涨幅在年初1月份为5.4% ， 达到高点后持续回落至5月份的2.4% 。 随后6月份、7月份再次回升为2.5%、2.7% 。 按照25家机构预测的均值来看 ， 8月份CPI同比涨幅大概率重回下行通道 。
华创证券首席宏观分析师张瑜对《证券日报》采访人员表示 ， 预计8月份CPI回落至2.4%附近 ， 尽管食品价格环比上涨 ， 原油价格缓慢修复 ， 但翘尾因素的下行仍然占据主导 ， 拖累CPI重回下行通道 。 8月份翘尾因素为2.22%（前值2.93%） ， 回落0.7个百分点 。 预计8月份新涨价因素接近0.2% 。 其中主要归结于食品价格的上涨 。 8月份食品价格的上涨受到供给端扰动和需求端修复的共同作用 。 供给端 ， 整个8月份华北强降雨 ， 西南发洪涝 ， 华东多台风 ， 导致蔬菜受灾 ， 且易腐难储 ， 也对生猪的养殖和运输造成阻碍 。 需求端 ， 开学季在即 ， 中秋国庆双节临近 ， 备货需求较大 。 非食品价格 ， 8月份国内汽油、柴油价格（标准品）每吨分别提高85元和80元 。 8月份商品和服务消费虽然预计有所修复 ， 但预计核心CPI环比依然略低于季节平均水平 。
浙商证券研究所发布的数据显示 ， 8月份猪肉价格维持高位 。 8月份农业部口径猪肉批发价保持在50元/公斤附近 ， 环比7月份小幅上涨 。 三季度是猪肉消费旺季 ， 需求对于猪肉价格有一定支撑；供给方面 ， 持续强降雨影响屠宰和运输 ， 生猪供给受到一定抑制 。
浙商证券首席经济学家李超对《证券日报》采访人员表示 ， 猪肉价格进一步上涨的空间有限 ， 一方面 ， 生猪存栏和能繁母猪存栏持续稳健回升 ， 供给恢复速率虽慢但已显著好于去年同期；另一方面 ， 猪肉需求虽已显著回升 ， 但难以强于去年同期水平 。 另外 ， 猪肉面临较大上涨压力时（如单价达到50元附近）会触发政府进行中央储备冻猪肉投放 ， 且今年猪肉的进口数量一直保持高位 ， 额外的猪肉供给亦有助于稳定猪价预期 。 总的来说 ， CPI整体保持稳定 ， 食品价格依然是CPI环比上升的主要动力 ， 猪肉、粮食、鲜菜价格环比7月份均小幅上升 。
【证券日报|机构预测8月份CPI同比涨幅 或重回下行通道】 PPI方面 ， 李超则预测 ， 价格持续回升 ， PPI继续修复 。 预计8月份PPI环比上涨0.5% ， 同比下降1.8% 。 8月份 ， 铁矿石、原油、有色金属等原材料价格保持回升态势 ， 5月份以来的价格修复已经逐渐反映在中下游工业品价格当中 ， 8月份PPI有望继续向上改善 。
李超表示 ， 5月份以来PMI新订单指数连续上升 ， 需求逐步企稳向好 。 未来几个月基建投资有望接棒地产成为工业品需求改善的主引擎 。 强降雨的扰动逐渐下降 ， 天气转好有利于施工强度的提升 ， 部分项目可能为了跟上项目计划进度而适当赶工 ， 灾后重建也有助于基建投资回升 。 后续财政效率和支出速率的改善将有助于带动基建加速上行 。 从近期高频数据来看 ， 螺纹钢与水泥价格剪刀差收窄 ， 或表明基建需求已有所提振 。


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