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上半年基金换手率大幅提升 绩优产品“长情”优质标的

外汇天眼APP讯:今年以来A股行情跌宕起伏 ， 基金换手率也大幅提升 。 主动偏股型基金上半年平均换手率达1.53倍 ， 较去年下半年的1.18倍提升不少 ， 更有49只基金换手率超10倍 。 总体来看 ， 今年上半年换手率超1倍的基金占比76% ， 这意味着七成以上的主动偏股型基金上半年将持股至少“洗牌”了一遍 。
上半年基金换手率大幅提升 绩优产品“长情”优质标的
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“上半年我管理的基金在几次大跌中遭遇大幅赎回 ， 因此被动卖出了不少股票 。 同时 ， 无论业绩好坏 ， 都会有资金选择加仓或落袋为安 ， 这对基金的股票持仓有一定影响 。 ”沪上某基金经理说 。
格上财富高级研究员张婷认为 ， 随着优秀基金吸引力增强 ， 很多投资者将一些表现不太好的基金赎回 ， 买入吸引力更强的基金 ， 这导致部分基金换手率被动提升 。
除了申赎因素影响外 ， 张婷表示 ， 当前市场结构性机会明显 ， 一些操作偏灵活的基金经理会选择主动调仓换股 ， 从而加大换手率 。
值得注意的是 ， 尽管基金整体换手率在提升 ， 但今年业绩优异的基金产品的换手率却不算高 。 以上半年净值涨幅排名前20名的基金来看 ， 基本上都是医药主题类基金 ， 有8只基金换手率不足1倍 。
医药板块作为机构资金较为“长情”的板块 ， 在今年疫情影响下表现出彩 ， 带动相关基金业绩亮眼 。 一些基金经理直言 ， 尽管生物医药个股表现分化较大 ， 且部分优质标的估值不低 ， 仍看好其长期投资价值 ， 板块中有不少值得长期投资的优质股 ， 对于主投医药的主题型基金来说尤其如此 。
【上半年基金换手率大幅提升 绩优产品“长情”优质标的】实际上 ， 今年上半年有个明显的现象 ， 即业绩盈利趋势较好或盈利稳定性较高的个股及行业表现较好 ， 其中不乏涨幅翻倍甚至翻几倍的个股 ， 这些个股长期投资价值相对较高 ， 一些基金对优质标的采用了“买入即持有”的策略 。
上海证券基金评价中心负责人刘亦千认为 ， 除了客观的规模要求、申赎影响 ， 主观因素方面 ， 基金换手率低可能代表基金经理具有长期投资理念 ， 而高换手率则有可能展现了其灵活的投资风格 ， 乐于追逐市场热点变动 。 从另一个角度来看 ， 低换手率可能意味着基金经理缺乏足够的投资能力 ， 在市场变化时应对不足；高换手率也可能反映出基金经理并未形成有效的投资风格 ， 在市场变化中易于追涨杀跌 。
若将此项数值应用到择基中 ， 刘亦千认为 ， 2015年来 ， 各年度基金夏普比率与换手率大致呈倒“U”型曲线关系 ， 即随着换手率增加 ， 基金夏普比率通常先升后降 。 这意味着 ， 过低或过高的换手率均不利于基金的业绩表现 ， 唯有适中的换手率水平 ， 才能更大程度提升基金收益 。 他表示 ， 以2015年至2017年的历史数据看 ， 主动管理偏股基金的最优换手率水平若在1.12倍至2.88倍之间 ， 将更大概率带来较优表现 ， 基民可以此作为参考 。


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