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相机|乐信：斩获AI大奖，用户破亿，新消费蓝海发展可期

相机|乐信：斩获AI大奖，用户破亿，新消费蓝海发展可期

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相机|乐信：斩获AI大奖，用户破亿，新消费蓝海发展可期

8月27日 ， 《亚洲银行家》2020中国奖项颁奖典礼在深圳举行 。
其中 ， 乐信连续第二年上榜 ， 荣获“中国最佳 AI 创新实验室”奖项 。
据了解 ， 今年共46家企业获奖 ， 包括工商银行、中国银行、平安银行、美团等知名公司 ， 而乐信是互联网/科技行业唯一获此AI领域奖项的企业 。
对乐信来说 ， 这无疑是意义重大 ， 不但说明了其科技水平 ， 也反映出背后的持续投入 。 于今年二季度 ， 公司研发投入达到1.35亿元 ， 同比增长35% 。
毫无疑问 ， 在智能化、数字化的时代浪潮下 ， 领先的科技能力对业务发展具有重大影响 。
一方面 ， 乐信充分利用科技能力 ， 建设了更加高效的新消费平台 ， 让业务流程进一步自动化及智能化 ， 从而提升运营和风控的效率性 。
另一方面 ， 乐信能更好地聚合生态资源以及助力合作伙伴 ， 促进优势互补 ， 实现合作共赢 。
而目前 ， 赋能B端的服务模式 ， 更成为了乐信新的增长曲线 。


图片来源：新浪财经
一、新规落地：助推轻资本模式 ， 强化行业马太效应
于第二季度 ， 乐信的To B分润业务收入3.94亿元 ， 同比增长171% 。
根据公司表示 ， 于二季度新增撮合交易中 ， To B分润业务占比近30% ， 到年底有望突破50% 。


图片来源：乐信
乐信的To B分润业务之所以能够快速增长 ， 除了受惠于背后的科技能力推动 ， 另一原因要归功于政策因素 。
继2017年之后 ， 随着今年新规落地 ， 互金行业迎来了新一轮的洗牌 。
于7月份 ， 银保监会公布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》 ， 将金融机构与助贷平台分工更为明确 ， 同时亦明确银行为责任主体 。
这象征着 ， 金融机构需要扛起风险大旗 ， 而助贷平台将向服务型的“金融科技平台”转型 ， 从重资本的担保模式走向轻资本的助贷模式 。
但对于这转型 ， 助贷平台必须具备一定的科技能力 ， 尤其是在分润模式成为助贷行业新趋势的背景下 ， 更依赖于风控能力的强弱 。
在分润模式下 ， 助贷平台不需要向资金方进行兜底 ， 但双方获得的收入也不再是固定 ， 而是在贷款息费的基础上减去各项成本 ， 再进行分润 。
如果资产质量好、风控能力强 ， 便能为双方带来更多的利润 。
【相机|乐信：斩获AI大奖，用户破亿，新消费蓝海发展可期】由于共担风险以及共享成果 ， 金融机构和助贷平台关系将变得更为紧密 ， 亦更考验后者的实力 。
同时 ， 随着移动互联网深度普及 ， 用户的金融需求和消费习惯发生了重大变化 ， 传统的金融机构正面对着改变获客渠道和风控模式的迫切性 。
所以对于银行等资金方而言 ， 找个靠谱、拥有优质客群的助贷平台合作 ， 将会省心省力 。 这变相促使实力弱的互金企业逐步退出 ， 加剧行业的马太效应 。


图片来源：网络
对此 ， 乐信一方面通过其新消费平台 ， 积累了庞大的优质用户基础 ， 同时亦能向金融机构输出消费消景 ， 覆盖更多的金融需求；
另一方面 ， 乐信此次获奖的“乐信AI中心” ， 拥有自研的三大核心技术平台—“灵犀”AI智慧平台、“鹰眼”智能风控引擎以及“虫洞”小微金融资产处理技术平台 。 凭借这些技术 ， 乐信能帮助金融机构强化获客、风控、运营和系统建设等方面的能力 ， 从而提升运营效率和产品竞争力 。


图片来源：乐信
因此 ， 不论从科技实力或是资产质量去看 ， 均有助乐信发展轻资本的助贷模式 ， 而这亦逐步反映在其业绩上 。
而且 ， 由于To B分润业务具备不用兜底的特性 ， 这将为乐信释放更多的资金流动性 ， 有利于扩大规模的同时 ， 并极大程度地减少业务风险 ， 从而提升整体稳定性 。
二、持续深化的新消费版图
虽然乐信的To B业务增长迅速 ， 但这只是公司新消费战略版图的一部份 ， 另一重要部分To C的发展依旧处于增长的态势中 。
于去年初 ， 乐信提出了“新消费平台战略” ， 构建一个涵盖C端和B端的新消费战略版图 。


图片来源：乐信
C端方面 ， 主要有三大品牌 ， 分别是分期乐、乐花卡以及乐卡 。
分期乐是乐信自有的分期消费场景 ， 乐花卡提供乐分期乐以外全场景的消费金融服务 ， 而乐卡作为会员消费服务平台 ， 则提供线上线下数百项品牌权益 ， 涵盖衣食住行、吃喝玩乐等各方面；
B端方面 ， 则是把来自分期乐和乐花卡的C端消费金融需求 ， 通过助贷模式对接给金融机构 ， 赚取金融科技的服务费；同时 ， 通过乐卡为线上线下商户提供营销导流、分期解决方案、客户关系管理的服务 。
从二季度数据来看 ， C端三大品牌均取得了突出的成绩 ， 订单总量达7460万 ， 同比增加了168% ， 而进入三季度 ， 日均订单量甚至已超100万笔 。
强势增长的背后 ， 源于乐信不断发力探索新场景 ， 以及基于大数据和AI技术 ， 构建用户画像 ， 提升营销转化 。
以正在实施“百千计划”的乐卡为例 ， 今年以来已陆续接入上百家线上线下消费巨头、上千个商家、上万家门店 ， 包括腾讯、网易、美团等线上巨头 ， 沃尔玛、屈臣氏、奈雪的茶等线下连锁 ， 以及社区、写字楼周边的中小商铺等 。
在计划持续推进下 ， 效果亦相当显现 。
截止第二季度 ， 乐卡会员累计服务用户数超200万 ， 而且复购率达59% ， 反映会员制下的用户粘性 ， 而该季度会员服务费收入超2400万元 。
对于会员权益的市场空间 ， 可以参考一下海外 ， 其中美国运通和Costco便是凭会员制成为了数百亿美元市值以上的巨头 ， 足以证明其发展潜力 。


目前在国内 ， 会员权益仍然是一个蓝海市场 ， 这也意味着 ， 在原有的消费金融业务基础上 ， 为乐信打开了更广阔的成长空间 。
从另一方面看 ， 乐信的发展路径其实相当清晰 ， 从创业之处便是围绕消费展开 。
分期乐、乐花卡以分期购物提升用户消费的购买力 ， 以科技助力金融机构 ， 对接与其目标客群相匹配的消费金融需求 ， 为用户提供全覆盖的金融服务；
最后则以乐卡的会员权益提高用户粘性 ， 从而延长用户生命周期以及提高其价值 ， 形成一个良性的正循环 。
因此 ， 在这战略下 ， 乐信的各个板块具备相互融合的潜力 ， 从而创造出更大商业价值的可能性 。
三、对标阿里和蚂蚁的产品
事实上 ， 乐信可以和阿里巴巴和蚂蚁集团的部分产品对标 。 例如 ， 分期乐对标花呗 ， 乐卡对标88VIP 。


图片来源：网络
截止2020年6月30日 ， 蚂蚁平台促成的消费信贷余额约1.7万亿 ， 而乐信的信贷余额则为619亿 。
从体量的角度看 ， 两者自然有着相当大的距离 ， 但从性质来看 ， 分期乐和花呗都是一样 ， 针对分期消费 。
乐信虽然没有关键的支付渠道 ， 但凭借分期乐 ， 在消费金融上也获得了相当大的场景优势 ， 而乐信亦基于此与不少同行拉开了距离 。
而且 ， 分期乐从成立最初便以分期消费为目标 ， 形成了差异化竞争优势 。
在阿里的电商平台上 ， 订单拥有一定概率通过花呗转化为金融资产 ， 但在分期乐上 ， 每一笔订单都会转化成金融资产 ， 因为消费者基本也是冲着分期目的而来 。
这也很好地解释了 ， 为何在巨头面前 ， 乐信仍能凭电商平台发展成于第二梯队领先的平台 。
另一方面 ， 两者金融科技的收入差距实际没有信贷余额的差距那么大 。
于2020年上半年 ， 蚂蚁的数字金融科技平台收入为459.7亿 ， 其中微货科技贡献了285.9亿 。
至于乐信的助贷业务收入（对应利润表中的Credit-oriented services income和Platform-based services income）为43.6亿 ， 与蚂蚁的相差约6.6倍 ， 低于消费信贷余额的27倍差距 ， 相信这很大程度因为蚂蚁主要提供无担保信贷产品 。


图片来源：蚂蚁集团
然而 ， 乐信目前已在To B分润业务上面发力 。
至于乐卡和88VIP ， 都是一样聚焦于会员权益 。
根据阿里副总裁、天猫营运事业部总经理家洛在接受采访时表示 ， 三年来88VIP会员质量、会员黏性、会员数量稳健的上升 ， 目前会员数量达到千万级别 。
而截止第二季度 ， 乐卡会员累计服务用户数超200万 。
不同的是 ， 88VIP的权益主要贯穿阿里生态 。 相比下 ， 乐卡门槛较低 ， 但相同样连接了大批优质头部商家 ， 也不局限于特定生态 ， 而目标客群则为快速崛起的新消费人群 ， 亦即是平台上的现有客群 。
虽然乐卡和88VIP性质相同 ， 但各自有着不同的定位 ， 而且在这片新消费蓝海面前 ， 市场有待开发的空间仍然相当大 。
目前 ， 乐信的总用户数量已超过1亿 ， 在此庞大的规模上 ， 只要能引导出更多消费潜力 ， 其规模便足够推动公司更上一层楼 。


图片来源：乐信
四、结语
根据报导 ， 蚂蚁集团即将以2000亿美元以上的估值上市 。
但与此同时 ， 在美股上市的消费金融平台 ， 例如乐信以及360数科 ， 这些第二梯队的市值却不到20亿美元 。
从数据来看 ， 在2019年收入和净利润上 ， 蚂蚁和乐信相差约8-10倍 ， 但估值却是相差140倍以上 。 从相对的角度看 ， 无疑是有点低 。
即使不作比较 ， 单从市盈率的角度看 ， 乐信的TTM PE也仅处于10倍水平 ， 而且考虑到这已是受到疫情所影响 。
事实上 ， 金融科技行业长期以来受到低估 ， 主要基于市场对政策风险的忧虑 ， 但随着今年新规落地 ， 早已为其正名 。 加上这次蚂蚁集团作为行业龙头上市 ， 说不定有望带动整个行业估值 。
不过回归到本质 ， 对乐信来说 ， 已经不能单一用金融科技去概括 。
乐信从消费金融平台 ， 成为目前的综合消费服务提供商 ， 最终能发展到什么地步 ， 这充满着各种可能性 。
唯一能确定的是 ， 正确的战略方向是越做越强的前提 ， 而只有超前布局 ， 才能实现长久发展 。


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