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天地|创梦天地增收不增利 ：代理转自研，押宝云游戏


_本文原题：创梦天地增收不增利 ：代理转自研 ， 押宝云游戏
【天地|创梦天地增收不增利 ：代理转自研，押宝云游戏】时代周报采访人员：杨玲玲
近日 ， 代理发行《水果忍者》、《地铁跑酷》、《神庙逃亡》等多款“国民级”手游的创梦天地（01119.HK）发布上半年成绩单 。 上半年 ， 公司实现营业收入15.9亿元 ， 同比增长11.2%；期间利润1.48亿元 ， 同比下滑29.7%；经调整期间净利润2.15亿元 ， 同比下滑31% 。
对于上半年的表现 ， 创梦天地称 ， 利润下降主要是利润率相对较高的游戏产生的收益下降 ， 以及营销开支、研发成本等开支增加 。
宅经济刺激下 ， 上半年不少游戏公司利润出现较高增长 ， 为何创梦天地反而下滑？
“公司今年投放更多资源在提升自研能力上 ， 为未来持续发展做好准备 ， 尤其是在云游戏的布局 。 ”8月28日 ， 创梦天地投资者关系部相关负责人如此回复时代周报采访人员 。
缺乏亮眼业绩的支撑 ， 公司股价自然也难获明显提升 。 截至9月2日收盘 ， 创梦天地股价报收4.96港元/股 ， 微涨0.4% 。 回顾上市以来其股价走势 ， 上市首日出现破发 ， 此后有短暂抬升 ， 峰值高位达到9.7港元/股 ， 随后再度下行到如今4.9港元/股左右 。
天地|创梦天地增收不增利 ：代理转自研，押宝云游戏
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上述创梦天地负责人对时代周报采访人员表示：“近期港股市场持续震荡 ， 公司在股价方面表现相对较弱 ， 但这亦是一个很好的机会吸引投资机构 。 ”
在经过较长时间的下调后 ， 创梦天地的市值是否被低估？在研发商资源越来越稀缺的情况下 ， 创梦天地由代理转向自研的转型之路又将如何继续？
从代理走向自研
从收入结构来看 ， 创梦天地的收入主要包括游戏收入、信息服务收入和其他收益 。 上半年 ， 公司游戏收入占总收入的比重达到87.18% ， 是主要收入来源 。
时代周报采访人员注意到 ， 创梦天地早期发行的多款热门游戏正进入成熟期或衰退期 ， 在研发商资源愈发稀缺背景下 ， 目前其更倾向自主研发偏中重度的游戏 。
8月30日 ， 产业时评人张书乐向时代周报采访人员表示 ， 走主机游戏研发和运营路线的创梦天地 ， 如果不能走向中重度游戏的自研 ， 则很可能在精品游戏占优的主机游戏市场和海外市场被淘汰 。
“《全球行动》目前来看算是很好的情况 ， 上线首周已经超越百万级的用户量 。 持续在iOS游戏排行榜名列第一 。 《小怪物之星》Taptap的数据 ， 现在评分9.7分 ， 这是历史上创梦比较高分的游戏 。 ”上述创梦天地负责人对时代周报采访人员表示 。
从游戏储备来看 ， 下半年 ， 创梦天地有包括代号“荣耀”、《蘑菇战争2》、《小动物之星》、《魔法消除》四款游戏 ， 预计都会在2020年底进行上线测试 。
从代理到自研 ， 这条转型之路并不平顺 。 “如何通过精品内容以更低成本获客？如何做好用户服务？（都是公司所遇挑战 。 ）此外 ， 整个市场的增长率趋于放缓亦是最大挑战之一 。 ”上述创梦天地负责人称 。
事实上 ， 上半年 ， 创梦天地在如何转型方面也在进行深入思考 。
“云游戏将是行业面临的最大格局之战 。 ”7月30日 ， 创梦天地联合创始人兼总裁高炼惇在一场公开演讲中表示 ， 公司已经追上手游时代 ， 但如何在云游戏领域保持实力？关键是要做出好玩的游戏 ， 而不是只赚钱的游戏 。
在张书乐看来 ， 目前创梦天地自研游戏的市场反应尚属一般 ， 优势不明显 ， 劣势也不明显 。 其最大的利好还在于植根中国市场 ， 因此在中国主机游戏乃至云游戏真正爆发市场活力的时候 ， 会有一定的先发优势 。
抓住云游戏机遇
尽管产品市场反应一般 ， 但创梦天地却也颇受市场关注 ， 这很大程度上是因为其强大的投资人阵容 。
招股书披露 ， 腾讯为创梦天地第二大股东；索尼以500万美元成为其基石投资者；另一基石投资者京东 ， 也通过旗下位于英属维京群岛的投资公司Windcreek Limited投资了500万美元 。
除此之外 ， 王思聪旗下的Prometheus Capital (International) Co.Ltd.对创梦天地也持股3.38%；澳门赌王何鸿燊家族的梁安琪通过Vigo Global对其持股1.11% ， 梁安琪之子何猷君目前则在创梦天地担任首席营销官 。
在众多明星股东的光环下 ， 2017年至2019年 ， 创梦天地营业收入分别为17.6亿元、23.65亿元、28.03亿元；归母净利润分别为1.5亿元、2.46亿元、3.52亿元；净利率分别为8.61%、11.33%、12.86% 。
8月29日 ， 长期关注文化、传媒与娱乐领域的新元智库创始人刘德良对时代周报采访人员表示 ， 创梦天地的主要收入仍来自于游戏发行 ， 自研游戏爆款较少 ， 没有体现出较强的市场竞争力 ， 相对而言净利润率也偏低 。
近年来 ， 随着网易、腾讯等头部企业在手游端崛起 ， 靠代理起家的创梦天地 ， 市场份额不断被挤压 ， 逐渐下降到第二梯队 。 面对如此形势 ， 高炼惇希望在代理转自研的同时 ， 抓住云游戏风口 。
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据伽马数据发布的《2020年云游戏产业调查报告》显示 ， 2020年中国云游戏市场规模预计超过10亿元 ， 未来两年 ， 预计每年增长率超过100% 。
上述创梦天地负责人向时代周报采访人员表示 ， 在云游戏产业链中 ， 平台和优质内容生产商将会收益最多 ， 而公司已储备多款具备云端能力的游戏 。
“主机游戏是最渴望通过云来打破载体束缚 ， 进入更多用户视野的 ， 特别是手游用户 。 但对创梦天地来说 ， 它自身的体量和技术能力 ， 不足以成为云游戏平台 ， 因此除了适配云游戏平台来进行云游戏的研发运营 ， 别无其他路径可选 。 ”张书乐表示 。
刘德良也告诉时代周报采访人员 ， 云游戏主要对游戏的研发和运营影响较大 。 目前来看 ， 云游戏平台主要是腾讯、网易等大玩家参与 ， 预计未来也将由巨头主导 ， 创梦天地能否在其中找到突破方向 ， 占据一席之地 ， 目前仍难以判断 。
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