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中新经纬|百胜中国披露赴港招股书：募资超192亿港元 净利下滑仍将扩店

中新经纬客户端9月2日电 (张燕征)作为中国最大的餐饮连锁企业 ， 百胜中国回港上市靴子终于落地 。
9月1日 ， 肯德基、必胜客等快餐品牌的母公司百胜中国控股有限公司(下称百胜中国)在港交所发布的招股书显示 ， 公司的公开招股将持续三天半 ， 至本周五(9月4日)中午12时结束 ， 预期9月10日正式以“9987”为证券代码在港交所挂牌上市 。 届时 ， 百胜中国将成为2020年下半年首个完成回港二次上市的企业 。
业内人士认为 ， 受疫情影响 ， 美股资金活跃度受限 。 随着中美关系走向不确定性加大 ， 多家中概股赴港股二次上市 ， 港股资金活跃度较高 。 该人士指出 ， 百胜中国现存的问题是 ， 今年上半年的业绩表现不佳 ， 在港股资本市场上能否受到投资者的青睐和追捧 ， 还有待观察 。
募集资金超192亿港元
招股书显示 ， 百胜中国此次总计全球发售约4191万股普通股 。 其中 ， 国际配售约4023万股 ， 香港公开发行约167.65万股 ， 最高发售价每股468港元 ， 预计募集资金将约192.74亿港元 。 百胜中国方面表示 ， 45%的募集资金将用于扩大餐厅网络 ， 45%的资金用于建设数字化及供应链及食品创新 ， 10%的资金用于运营资金等 。
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来源：百胜中国赴港招股书
百胜中国首席执行官屈翠容在公开信中表示 ， 历经三十年的发展 ， 集团在香港的第二上市将为公司的利益相关者们提供投资本公司的额外渠道 ， 使集团离经营地点更近 ， 离顾客及社区蓬勃发展之所在更近 。
招股书披露 ， 百胜中国控股有限公司是Yum！Brands(百胜集团)在中国内地的特许经营商 ， 获授肯德基、必胜客及塔可贝尔三大品牌在中国内地的独家经营和授权经营权 。 从Yum！Brands分拆出来后 ， 百胜中国于2016年11月1日独立在纽约证券交易所上市 。
拆分之后的百胜中国 ， 将每年向母公司支付特许经营餐厅净系统销售额3%的许可费 。 目前 ， 百胜中国旗下拥有肯德基、必胜客、塔可贝尔、东方既白、小肥羊、黄记煌、COFFii&JOY、Lavazza等餐饮品牌 。 截至2020年6月30日 ， 百胜中国在中国的餐厅拥有9900多家门店 。
股东系春华资本、高榕资本
此外 ， 本次招股书还披露了百胜中国的持股结构 。 上市前 ， 全球性财富管理集团景顺控股持有百胜中国10.8%的股权 ， 黑石持股7.2% ， 春华资本持股6.3% ， 公司董事及高管合计持股0.2% 。
具体来看 ， 百胜中国的高管团队可谓阵容华丽 。 其中 ， 春华资本创始人兼董事长胡祖六担任百胜中国董事长 ， 此前胡祖六曾在高盛集团担任大中华区合伙人兼主席；屈翠容担任百胜中国的首席执行官 ， 2014年她曾加入百胜中国后 ， 先后任职肯德基中国首席执行官、百胜中国总裁兼首席运营官等职位 。
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百胜中国股权结构 来源：百胜中国招股书
百胜中国的独立董事名单中还包括高榕资本合伙人、前沃尔玛中国区总裁兼首席执行官陈耀昌；前文华东方国际行政总裁倪德祈；蚂蚁集团首席财务官韩歆毅；前蔚来汽车、新东方教育首席财务官谢东萤；上海金浦瓴岳投资管理有限公司创始人及董事长邵子力等 。
2016年登陆纽交所前 ， 百胜中国曾与春花资本、蚂蚁金服签订过投资协议 。 协议约定 ， 春华资本和蚂蚁金服合共拥有两批可以在五年内行使的认股权 ， 分别按120亿美元和150亿美元股本价值的行权价 。
百胜中国在本次招股书显示 ， “公司向春华及蚂蚁金服发行两批认股权证 ， 即第一批认股权证及第二批认股权证 ， 可于2021年10月31日前任何时间行使(受制于常规的反摊薄调整) ， 并可于二级市场转让 。 ”
净利下滑仍将扩店超800家
百胜中国方面表示 ， 公司计划于2020年开设800至850家新餐厅(不包括黄记煌) 。 招股书显示 ， “我们的扩张策略系统性地专注于各城市层级的高潜力地区 ， 包括进入现有城市和新城市内的新商业区 。 预计于2020年肯德基及必胜客每个新餐厅各自的平均资本支出将保持相对稳定 ， 约为人民币2至3百万元 。 ”
事实上 ， 近年来百胜中国的盈利能力明显减弱 。 财报数据显示 ， 2017年至2019年 ， 百胜中国的总营收分别为77.69亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元 ， 同比增加9.81%、8.32%、4.29%；归母净利润分别为3.98亿美元、7.08亿美元、7.13亿美元 ， 同比变动-20.08%、77.89%、0.71% 。
而在2020年上半年 ， 百胜中国的营收仅为36.56亿美元 ， 同比下降17.43%；净利润为1.94亿美元 ， 同比下降51.5% 。 百胜中国解释称主要系新冠肺炎疫情影响 。
截至9月1日美股收盘 ， 百胜中国每股报价58.29美元 ， 上涨1.01% 。 较2020年1月初每股报价49美元 ， 8个月的时间内 ， 股价上涨15.94% ， 市值上涨近40亿美元 。
百胜中国在招股书中称对中国长期市场的机遇充满信心 。 “我们认为我们的餐厅门店数目有潜力在长期发展至20000家或以上 ， 较2019年底的餐厅数目增加一倍以上 。 ”
不过 ， 百胜中国方面也指出 ， 目前仍难以预测新冠肺炎疫情对整体经济的全面影响以及消费者行为将如何改变 ， 以及有关改变是暂时性的还是永久性的 。 可能对公司2020年以后的经营业绩、现金流量和财务状况产生持续不利影响 。
专家：今年财报业绩或影响募资结果
食品全产业链发起人、上海匠思企业管理有限公司总经理余知学在接受中新经纬客户端采访时表示 ， 百胜中国目前计划开新店的品牌主要是肯德基 。 在下沉三四线城市的过程中 ， 肯德基具有一定的品牌知名度 ， 但当地县城原有的快餐品牌不仅在经营品类上和肯德基类似 ， 在价格方面也具有一定优势 。 “小城市的主要消费群体为价格敏感型顾客 ， 肯德基如何在当地持续经营下去 ， 也是值得考虑的问题 。 ”
中国食品产业分析师朱丹蓬在接受中新经纬客户端采访时表示 ， 从销售漏斗管理原理来看 ，
在毛利率比较稳定的情况下 ， 只有当百胜中国的餐饮连锁店扩店速度大于闭店萎缩速度 ， 才能实现财报的正面反馈 。 “经过多年的发展 ， 中国的快餐消费市场已接近饱和 。 如果百胜中国计划拓新店 ， 只有通过不断挤压竞争对手来增加自身的体量 ， 能否获得潜在消费者的认可 ， 这对百胜中国来说是一个不小的挑战 。 ”
【中新经纬|百胜中国披露赴港招股书：募资超192亿港元 净利下滑仍将扩店】对于百胜中国此次赴港二次上市 ， 朱丹蓬指出 ， 受疫情影响 ， 美股资金活跃度受限 。 另外 ， 从政治经济学角度看 ， 随着中美关系走向不确定性加大 ， 多家中概股赴港股二次上市 ， 港股资金活跃度较高 。 不过 ， 百胜中国现存的问题是 ， 今年上半年的业绩表现不佳 ， 在港股资本市场上能否受到投资者的青睐和追捧 ， 还有待观察 。 (中新经纬APP)
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