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券商，炒股，成绩曝光，上半年自营收入均超50亿元，最高暴增近两倍

券商半年报披露接近尾声 ， 证券时报·券商中国采访人员梳理发现 ， 券商各细分业务正在加剧分化 。
目前已有37家A股上市券商发布了2020年半年报 ， 很多券商的业绩表现为“成也自营 ， 败也自营”综合实力较强的头部券商越来越展示良好的投资交易能力 ， 但也有不少券商受制于资本实力和专业投资能力不足 ， 上半年自营收入欠佳 。
具体来看 ， 自营收入同比超过10%的券商有17家 ， 中信建投（601066 ， 诊股）证券以44.5亿元的自营收入实现近200%的同比增幅；但是 ， 也有12家券商自营收入出现下滑 ， 有券商自营收入下滑幅度超过90% 。 在波动的证券市场中 ， 各家券商因对市场的不同判断以及自营投资策略 ， 得到不同的收益结果 。
华创证券研报认为 ， 对比成熟市场的投行 ， 做好投资交易业务对券商的综合实力有着极高要求 ， 头部券商或有望凭借风控能力、股东协同、资本实力和人才优势来做大这部分业务 ， 以此在业绩上拉开与其他券商的差距 。
自营业绩出现分化
自2017年开始 ， 证券投资业务连续三年成为行业收入占比最大的业务 ， 是多家券商最大的收益增长点 。 在券商营收结构逐渐优化的当下 ， 投资交易业务成为检验券商综合实力的重要指标 。
据目前已披露年报的合并利润表 ， 证券时报·券商中国采访人员按照“投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”的公式来计算各家券商自营收入 。 37家已披露年报的上市券商中 ， 有17家券商的自营收入同比增幅超过10% ， 其中有9家增幅超过50%；20家券商的自营收入同比为个位数增幅甚至是下滑 ， 其中有12家券商自营收入出现同比下滑 。
券商，炒股，成绩曝光，上半年自营收入均超50亿元，最高暴增近两倍
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具体来看 ， 中信证券（600030 ， 诊股）以117.95亿元的自营收入位居行业第一 ， 实现64%的同比增幅；海通证券（600837 ， 诊股）华泰证券（601688 ， 诊股）上半年自营收入均超50亿元 ， 同比增幅为0.02%和57.22%；广发证券（000776 ， 诊股）中信建投、国泰君安（601211 ， 诊股）的自营收入均超过40亿元 ， 同比增幅分别为22.97%、196.44%以及-9.10% 。
整体来看 ， 自营收入同比增幅大的主要为大型券商 ， 比如中信建投、中信、华泰、东方证券（600958 ， 诊股）等；自营收入下滑严重的为太平洋（601099 ， 诊股）方正证券（601901 ， 诊股）
上半年自营收入增幅最大的券商为中信建投证券 ， 44.50亿元的自营收入同比增幅接近200% 。 与去年同期相比 ， 中信建投证券的投资规模与投资收益率均有所提升 。 投资资产期末金额1578亿元 ， 较去年同期的1081亿元增长46%；收益率3.11%较去年同期的1.52%提升1.59个百分点 。
此外 ， 南京证券（601990 ， 诊股）自营收入为3.49亿元 ， 同比增幅141.37%；红塔证券（601236 ， 诊股）上半年实现15.10亿元的自营收入 ， 同比增幅138.08% 。
根据合并利润表计算 ， 太平洋上半年实现了0.96亿元的自营收入 ， 同比下滑90% ， 为目前自营收入下滑最严重的券商 。 该券商在业务描述中表示 ， 公司投资业务上半年实现整体营收3388.3万元 ， 实现营业利润-2692.68万元 。 其中 ， 权益类投资业务收入为-2.41亿元 ， 亏损2.42亿元；固收投资业务实现营业利润2.15亿元 。
16家券商自营占比超30% ， 策略选择影响业绩
从自营收入占营收的比例来看 ， 有16家券商自营收入占比超过30% ， 其中红塔证券、山西证券（002500 ， 诊股）分别取得15.10亿元和9.72亿元的自营收入 ， 占上半年营收的比例分别为61.49%和55.10%；中信建投、中信证券、国海证券（000750 ， 诊股）西部证券（002673 ， 诊股）的自营占比超过40% 。


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