A股与美股当前估值水平如何 A股合理略高估

1.绝对估值方面， A股合理略高估，美股严重高估
当前上证指数的市盈率为16倍，在最近10年当中的分位数（即当前数值在历史数值中的排位）为69% ，处于合理略高估的水平。

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四大风格指数的市盈率分别为创业板68倍，沪深30015倍，上证5010倍，中证50030倍。

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最近10年的估值百分位或称分位数，创业板，沪深300 ，上证50均为65%左右，合理略高估。中证500为39% ，偏低估。

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随着标普500再次创出历史新高，美股的估值也达到了30倍，百分位达到了100%的历史最高水平，说明美股的绝对估值已经严重高估。

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2.相对估值方面
2.1股市相对于债市， A股合理略低估，美股合理但存在高估风险
最近10年，上证指数的股权风险溢价（即市盈率的倒数-10年期国债收益率）多数时间在2-4之间波动，低于2说市场显著高估，高于4说明市场显著低估，目前为3.46 ，处于2-4的合理区间，略低估。

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标普500当前的股权风险溢价为2.6% ，在历史当中属于中游水平，从相对估值来看，似乎并不高估。但是当前美国的利率已经是历史最低，只有0.747 ，已接近0利率，未来如果美国经济复苏，美联储回收流动性，利率明显上行，比如上升到3.3%以上，那么风险溢价就会进入负值区间，美股就会陷入相对高估的情况。 3.3%并非不可能，要知道2018年的时候美国的利率还在3%左右的水平。所以在当前的利率水平下美股相对估值虽然不高，但是由于利率已经降无可降，未来利率一旦上行，美股相对估值也会陷入高估。
而中国的利率现在还有3.088 ，利率可以浮动的空间还很大，相对估值不像美股那样被动。不过也要看到， 3.088也是历史较低水平了，虽然现在相对估值合理略低估，但未来随着经济复苏，通胀上行，利率上行，那么A股的相对估值也会逐步向高估区间移动。

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【A股与美股当前估值水平如何】2.2股市相对于经济， A股合理，美股严重高估
股市与GDP的比值，也是一个很好的衡量相对估值的指标。在中国，当其低于70%的时候是股市较为低估的时候，而高于100%则意味着市场陷入疯狂。当前水平为82% ，基本属于合理水平。

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美国的数值为183% ，为1970年以来的历史最高，也说明美股确实不便宜了。

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综上，不论从绝对估值还是相对估值来看， A股基本处于合理水平，而美股或者严重高估或者存在未来陷入高估的风险。

A股与美股当前估值水平如何

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