耐心|判断力和耐心，就是钱( 二 )
【 耐心|判断力和耐心，就是钱】所以，当前市值直接透支到多年后——还是得当上全球老大的前提下。
再踩一个热点，芯片设计。仍然选取市场热爱的、市值近1100亿的科创板L公司。
L公司是做内存接口芯片的（就是你打开电脑长长的内存条中间有一个芯片），是接口芯片不是存储芯片，是让CPU和内存之间读写数据更快的芯片，属于内存条的一个部件。
所以呢，这是美光、三星、海力士这些存储芯片的上游，这个行业跟随着存储市场增长变化。内存接口芯片目前整个市场规模是8亿美元，由三家公司作为主要players，包括我们的L公司，以及IDT和Rambus。
存储行业年增速14%左右，换算成10年，就是增长3.7倍。
老规矩，假设未来10年L都能保持最佳状态全速前行，那么2030年，L公司的营收就能从目前的17亿增长到65亿，并且假设L公司一直都能保持这么高的利润率，利润从8亿到30亿。那么现在将近1100亿的市值，也已经是10年后30亿利润的37倍PE。
是的，芯片半导体行业已经发展了60年，行业发展是规律清晰的，材料、设备、设计、制造都有对标企业，也有市场规模上限；并且，芯片半导体是重资金投入行业，每一代进步都需要大量资金投入研发。
因此，公司经营本身并不靠性感，人家靠扎实，脚踏实地用业绩来拉动市值。但题材的确足够性感，尤其在经济暂缺亮点的市场，市场是追逐“故事”的，靠想象力来估值。
赚钱的岔路
“愉见财经”有两个朋友，在股市里都有不错的业绩。一个是典型的价值投资者，一个则更偏向监测大资金，并跟着抬盘的资金一起进某只票。
有意思的是，这两位都很爱市场的非理性。
- 跟大资金的，会赚市场“错误”的钱，在抬升的泡沫里享受向上；
- 价值投资的，会赚错误的市场终会“矫正”的钱，比如在市场非理性悲观时提前埋伏低估值的好公司、或者在市场非理性疯狂时抛出被过于高估的股票、耐心等其跌回合理区间。
没有非理性，或许就没有了大起大落带来的机会：落差是会“发电”的嘛。
又或者，面对永远会摆动于过冷或过热的非理性，踏浪股市，本来就是一场修行吧。
投资没有绝对的对错，每个人有自己的逻辑和原则。
文末用经济学者管清友最近的一句分析来收尾。他说，在流动性牛市后期，整体投资观会从投机转向价值，从追求估值弹性转向安全边际。我个人很赞同那句“从追求估值弹性转向安全边际”。
放心吧，就像开篇所言，中国经济足够有韧性，A股不缺慢牛的底气，估值偏低的好公司也还比比皆是。
但股市的趣味性或许又正在于非理性与各种不确定性的存在，何时归位和动能切换永远是个谜。也正因此，有的人看到“还有一波”；早一些理性的人，看到的是“凶兆已现”。
其实，他们都对。
声明：
1，感谢张银旗对半导体行业的深度分析和对本文的智力支持；
2，本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议。股市有风险，决策请谨慎。
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愉记枕边伴读 听风金融江湖
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