聚丙烯近期走势以及市场矛盾分析
主要观点
短期来看 ， 整个产业链库存较低 ， 塑编需求稳定且订单小幅恢复 ， 国产量逐步增加 ， 但石化厂家转产透明料和纤维 ， 拉丝排产比例仍不足 ， 标品存一定压力 。 不过目前部分非标品需求转弱 ， 需多关注非标与标品的价差 。
中长期来看 ， 聚丙烯核心矛盾仍围绕供应增量预期兑现与“金九银十”旺季需求预期之间 。 步入8月份 ， 检修量逐步减少 ， 国产量环比有所增加 。 新装置方面 ， 宝来石化已打通 ， 中化泉州和中科预计都将在9月出合格品 ， 供应压力将逐步增加 ， 但是考虑到进口 ， 7月份以来进口套利窗口一直处于盈亏平衡线 ， 市场上进口货源不多 ， 进口减少或许能够抵消一部分增量 。 除此之外 ， 8月下旬开始 ， PP需求存在季节性转旺的预期 ， 如果需求能够实现季节性走强 ， 库存则难以大幅累积 ， 那么价格压力不大 。
国产供应面
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数据来源：盛达期货研究院
7月份PP产量205.8万吨符合预期 ， 8月份开始检修量逐步减少 ， 国产量环比有所增加 ， 新装置方面 ， 辽宁宝来石化已经打通全流程 ， 中化泉州和中科炼化预计9月出合格品 ， 不过根据以往投产经验 ， 考虑新装置的稳定性 ， 其对市场真正造成冲击可能要等到四季度 。
进口端
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数据来源：盛达期货研究院、海关总署
6月份PP进口81.52万吨 ， 同比增加125.7% ， 进口量远超预期 ， 但即使在大量进口货源的冲击下 ， 库存并没有大幅累积 ， 反而保持着较低的库存 ， 侧面说明了当时PP的需求很好 。
自7月份以来 ， PP进口套利窗口彻底关闭 ， 且近期仍处于盈亏平衡线附近 ， 目前市场上进口货源不多 ， 而进口利润领先指标来看 ， 预计三季度进口量环比二季度月均值大幅减少 。
需求端
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数据来源：盛达期货研究院、隆众资讯
PP下游需求各行业差异较大 ， 非标品里纤维需求较好 ， 共聚需求转淡 ， 拖累非标品需求 ， 总体而言PP下游需求较为稳定 ， 且拉丝需求存在季节性转旺的迹象 。
库存端
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数据来源：盛达期货研究院、隆众资讯
截止至8月27日 ， PP石化库存只有58.5万吨 ， 较去年同期下降10.7% ， 临近月末 ， 石化去库速度异常迅猛；港口库存以及贸易商库存都处于较低位置 ， 整个产业链库存处于低位 。 虽然新装置投产将带来较大压力 ， 但若需求季节性好转预期能够实现 ， 那么库存后期也不会有过大压力 。
总结
【聚丙烯近期走势以及市场矛盾分析】短期利多因素：产业链库存低位；标品排产不多 ， 大概在30%左右 。 短期利空因素：标品需求稳定但是部分非标品需求转淡 。
中长期利多因素：由于进口套利窗口的关闭 ， 后期进口货源将远低于第二季度；PP需求存在季节性好转的预期；
中长期利空因素：后期现存装置减少 ， 叠加新装置投产 ， 供应存较大压力 。
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