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千亿市值巨头纷纷回调30%，电路板行业预期见顶了吗？

科技股自2018年以来便持续受到市场的热捧 ， 一方面受到中美贸易摩擦影响 ， 国产替代之风兴起 ， 其次是科技领域技术迭代更新 ， 5G周期的到来等因素 ， 充分把科技行业的预期性打满 。
科技股有很多分支 ， 不过进入2020年 ， 这个行业就开始分化 ， 一些领域持续接力上涨 ， 而另一块则开始回调 。
今日 ， 就来说下近期非常萎靡的PCB领域 。
千亿市值巨头纷纷回调30%，电路板行业预期见顶了吗？
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PCB回调进行时 ， 龙头股表现持续萎靡
PCB ， 是承载电子元器件并连接电路的桥梁 ， 作为“电子产品之母” ， 被广泛应用于通讯、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗器械、国防及航空航天等领域 ， 是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件 。
根据数据显示 ， 在2018年 ， 全球印刷电路板产值规模达636亿美元 ， 虽然2018年虽然中国台湾仍以31.3%的全球市场占有率夺冠 ， 但中国大陆的占比也达到了23% ， 市占率和成长率节节上升中 ， 两者合计占全球PCB产值的比重为54.3% ， 稳坐全球第一宝座 。
在2018年下旬开始 ， 受益于5G周期的到来以及智能手机技术迭代的影响 ， PCB迎来一波大行情 ， 以沪电股份 ， 深南电路为代表的个股 ， 在一年的时间里 ， 分别涨幅近5倍 ， 4倍 。
但是在2020年下半年以来 ， 对于PCB板块而言 ， 并不受到资金的追捧 。 深南电路在一个半月的时间里回调近25% ， 生益科技24% ， 沪电股份在8月21日一度跌停 ， 从高点至今回调近21% 。
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行情来源：万得
外资也是持续流出状态 ， 以深南电路为例 ， 外资在该股回调的时间里也是持续的减仓 ， 从平均持仓比例的14%到最新的12.5%左右 。
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回调背后的原因
对于科技股来说 ， 大规模的行情的背后都是机构对于未来一致性的预期 。
首先PCB是充分受益于5G的基站建设 ， 按照建设周期来看 ， 三大运营商在2013年12月获得了4G牌照 ， 直到2018年才基本完成4G网络的建设和覆盖 ， 所以在2018年初开始 ， 不限量的套餐开始普遍出现 ， 这就是运营商建设周期基本结束的原因 。 因此我们可以看的4G网络的建设的周期大概在4年 。
由于5G技术都比4G上升了一个台阶 ， 那么5G的建设周期要比4G长 ， 中国联通集团产品中心总经理张云勇接受采访时表示 ， 我国正在加快推进5G网络建设 ， 距离全面5G网络的覆盖 ， 大概还需5至8年时间 。
但是5G从2018年开始 ， 2019年5G建设加速发展 ， 2020年实现部分商用 ， 如今 ， 北京、上海、广州、深圳等这些一线城市已经实现5G网络的覆盖 。
作为5G建设产业链前期采购领域 ， PCB是充分受益于前期5G建设 ， 那么如今5G基站的规模建设周期正在过去 ， 相关企业的订单量开始下滑 。
【千亿市值巨头纷纷回调30%，电路板行业预期见顶了吗？】8月中旬的某PCB上市公司流出的调研报告显示 ， 其第三季度的订单需求量而言 ， 5G通信带来的利好 ， 在第三季度需求陡然下降 ， 通信相关订单下降比较厉害 。
最大的原因还是美国大选临近 ， 进一步打压华为 。 在8月初 ， 在中国信息化百人会2020年峰会上 ， 华为消费者业务CEO余承东表示 ， 在美国的连续制裁下 ， 华为手机全球发货量可能会低于去年的2.4亿台 。 他表示 ， 目前华为手机业务芯片供应困难 ， 很缺货 。 由于第二轮美国对华为制裁也是直接影响PCB企业的第三季度的发展 。
此外 ， PCB企业在这波行情当中最大的爆发点在于其未来订单的爆量 ， 在经过一年的消化后 ， 产能就会被慢慢消化掉 ， 逐步回归到正常水平 。 所以由于前期补库存力度大需要消化 ， 通信PCB产业链6-7月份订单存在拉货进度放缓现象 。
而且 ， 在景气周期过程中 ， 多家公司都在扩充产能 ， 那么供给端产能的增长会影响到当前景气周期 ， 简而言之便是未来极有可能是僧多粥少的局面 。
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预期的重要性
PCB主要的应用在三个领域 ， 通信领域：5G基站的特点是高频高速 ， 需要采用频率更高且带宽更宽的毫米波波段 。 而毫米波信号衰减严重 ， 传输距离短 ， 只能通过增加基站数量解决问题 。 根据赛迪顾问预测 ， 2026年5G宏基站数量约475万个 ， 小基站数是宏基站数的2倍 ， 即950万个 ， 宏基站和小基站数总计超过1400万个 。
消费电子领域：受益于5G的到来 ， 手机市场将迎来换机潮 。 Canalys预测 ， 未来5年 ， 全球5G手机出货量将达到19亿部 ， 其复合年均增长率达到179.9% 。 手机PCB将迎来高速发展期 。
汽车电子领域：受益于5G的高传输速率和低延时特点 ， 自动驾驶、智慧汽车等方向将得到迅猛发展 ， 车用PCB需求将得到提升
Prismark最新数据指出 ， 预计2022年全球PCB整体规模达688.08亿美元 ， 2017~2022年CAGR为3.2% ， 其中单/双面板和多层板市场规模为352.76亿美元 ， 占比超过50% ， 相比2017年共增加约350亿人民币平均到每年大约增加85亿人民币 ， 由于通信PCB板主要以单/双、4层/6层/8~16层以及18层以上为主 ， 预计会成为单/双面板和多层板主要的催化剂和驱动力 。
正是基于这样的预期 ， 还未到深南电路 ， 沪电股份这些PCB企业业绩爆发的时间点 ， 股价便开始被资金追捧 。
从PCB企业2019年披露业绩来看 ， 行业龙头均是实现大规模增长 ， 其中沪电股份净利润同比增长达到111.40% ， 深南电路在76.64% 。
千亿市值巨头纷纷回调30%，电路板行业预期见顶了吗？
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来源：万得
这便是预期的重要性 ， 可以说当前A股市场 ， 无论是科技领域还是其他行业 ， 均是走预期 。
可以说 ， 任何企业都是属于周期股的范围 ， 只不过表现强弱之分 ， 强周期的行业有油服 ， 养殖类 ， 2017年以来猪周期 ， 牧原股份2年时间完成十倍的涨幅 。 刚需消费行业则属于弱周期 。
上述周期的背后在于供需两端的变动能否造成未来业绩的增量空间 。 所以在当前PCB行业看来 ， 未来的一致预期性是在减弱 。 而从该领域来看 ， 整个科技股的炒作均是以这类的预期性炒作为主 ， 维持2年的科技股全面结构性行情之后 ， 今年也是科技股开始分化的原因所在 。 某些科技领域的未来前景还在强化 ， 但是类似于PCB这块就逐步开始回调 。
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简单来说 ， 当预期的一致性下降自然会造成分化 ， 未来PCB行业还会受益于5G的建设周期 ， 但是这个领域的黄金时期差不多已经过去了 。 在这个企业业绩爆发的时候 ， 资金早已悄悄撤退 ， 在另一个行业开始布局 。


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