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集中度|江天化学营收与利润双降，采购集中度远超同行( 二 )


【集中度|江天化学营收与利润双降，采购集中度远超同行】
集中度|江天化学营收与利润双降，采购集中度远超同行
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综合来看 ， 2019年 ， 上游原材料甲醇市场价格较2018年下降较多 ， 使得甲醇下游产品价格低迷 ， 行业利润普遍下行 。 但与行业整体发展水平对比看 ， 江天化学营业收入和利润总额增速均远低于行业均值 ， 且9成以上的产品销售都遭受不利影响 ， 该公司的市场竞争力和抗风险能力有待提高 。
二、供应商采购集中度超同行16.13个百分点
报告期内 ， 江天化学对其前五大供应商存在一定的依赖性 。 招股书显示 ， 2017—2019年 ， 江天化学对前五大供应商采购额占采购总额比例分别为84.32%、80.74%和54.58% ， 2017年和2018年的采购占比一度超过8成 ， 2019年虽有所降低 ， 但仍高于行业均值 。
据Choice数据 ， 2017—2019年 ， A股中化学原料及化学制品制造业板块上市公司对前五名供应商的采购额占比均值分别为37.75%、38.15%和38.45% 。 对比之下 ， 2019年 ， 江天化学对前五名供应商的采购额占比高于行业均值16.13个百分点 。
除此之外 ， 江天化学还存在关联方既是大客户又是供应商的情形 。 招股书显示 ， 江山股份（600389.SH）直接持有江天化学20.03%的股份 ， 为江天化学的前十大股东 ， 但同时也是江天化学前五大客户和采购供应商 。
如图表4所示 ， 2017—2019年 ， 江天化学来自江山股份的销售收入分别为2665.39万元、1486.26万元和920.55万元 ， 采购金额分别为260.54万元、424.75万元和322.7万元 。 2017年 ， 江山股份是江天化学的第二大客户 ， 销售金额占比为5.37% 。

集中度|江天化学营收与利润双降，采购集中度远超同行
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招股书中 ， 江天化学表示 ， 关联方江山股份向其采购颗粒多聚甲醛用于生产草甘膦及医药中间体 ， 同时 ， 烧碱和盐酸是该公司生产超高纯氯甲烷过程中所需原料 ， 双方交易价格系参考市场价格经协商确定 ， 定价公允 。
而值得注意的是 ， 2017—2019年 ， 江山股份向江天化学采购多聚甲醛的金额分别为1878.86万元、616.86万元和76.99万元 ， 既然双方是经常性关联交易 ， 但对同一产品的交易金额却存在较大变动 。
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