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「」亏损59亿、负债62亿的小鹏距离特斯拉，还差了21个蔚来2020-08-21 10:01:000阅( 二 )


而车辆的定价直接导致了小鹏的营收情况 。 小鹏2019全年实现营收23.2亿元人民币 ， 其中整车销售营收为21.7亿元人民币 ， 占比93.5%；2020上半年小鹏实现营收10亿元人民币 ， 其中整车销售营收为9.1亿元人民币 ， 占比91.1% 。
按照车辆交付的数量和定价 ， 小鹏都是三家中交付数量最低的 ， 在一定程度上 ， 这也制约了小鹏的营收 。
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图4/8图片来源：招股书而蔚来汽车2019全年实现营收78.25亿元人民币 ， 2020年一季度 ， 实现营收13.7亿元人民币；理想2019全年实现营收2.8亿元人民币 ， 2020年一季度实现营收8.4亿元人民币 。 对比之下 ， 小鹏有些相形见绌 。
更值得注意的是 ， 小鹏有高额的负债 。 招股书显示 ， 2018年、2019年 ， 小鹏汽车负债总额分别为28.8亿元、63.9亿元 ， 2020年上半年负债总额为62.2亿元 。
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图5/8数据来源：招股书高负债的原因与小鹏的重资产模式相关 ， 小鹏从成立之初就表示要自建厂房 。 一般而言 ， 大多数造车新势力为了节省成本会选择代工 ， 亦或是自建+代工两条腿走路 。 2018年2月 ， 蔚来曾宣布将工厂落户在上海嘉定 ， 但因亏损等问题此举已经彻底泡汤 。 理想汽车方面 ， 在2019年完成了常州制造基地的建设 。
目前 ， 小鹏汽车有两大生产基地 ， 一是位于河南省郑州市的合作商海马汽车有限公司 ， 一是小鹏汽车自建的肇庆工厂 ， 前者每年可生产15万辆汽车 ， 后者每年可生产10万辆汽车 。
招股书也证实了这一点 ， 2018年 ， 2019年以及2020年上半年 ， 小鹏的资本支出分别为10.094亿元、20.984亿元、5.230亿元 ， 这其中 ， 最主要的资本支出就是建设肇庆工厂 。
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营收维度：
净亏损收窄 但不敌“理想”
在亏损方面 ， 2018年、2019年及2020年上半年 ， 小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元 ， 也就是说 ， 在两年半的时间里 ， 小鹏汽车约亏损58.86亿元 。 尽管亏损幅度进一步收窄 ， 但小鹏要盈利依然有很长的路要走 。
造成小鹏亏损的主要费用为两部分：销售成本和营业费用 。
其中 ， 销售成本中的销售、一般及行政费用为26.06亿元；营业费用主要分为研究开发费用和销售管理等费用 ， 报告期内 ， 研发费用数额分别达10.51亿、20.7亿、6.3亿元 ， 合计37.51亿元 。 2019年的研发费用占公司当期总营收比重达到89.2% 。
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图6/8图片来源：招股书对比蔚来和理想 。 2018年至2020年3月底 ， 蔚来用于研发的费用达89.3亿元 。 同一时间段内 ， 理想研发费用为21.53亿元 。 从研发投入看 ， 小鹏的手笔最大 。 而这种持续的研发投入让小鹏亏损也在扩大 ， 不过 ， 对于量产不足3年造车新势力 ， 亏损是意料之中 ， 企业质地如何 ， 要看毛利率 。
招股书显示 ， 2019年 ， 小鹏汽车毛利率为-38.23% ， 2020年上半年 ， 毛利率为-3.6% ， 同比大幅收窄；但对比理想汽车 ， 2019年毛利率为-1.24% ， 2020年第一季度为6.85%；8月11日 ， 蔚来公布财报数据 ， 第二季度蔚来毛利率为8.4% ， 上季度为-12.2% 。 同一赛道的两家企业毛利率纷纷转正 ， 只有小鹏一家仍在负值中徘徊 。
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图7/8数据来源：招股书今年初 ， 李斌在网络流传出的《2020 ， A New Beginning》蔚来内信部中写道 。 “没有合理的毛利率 ， 我们就没有自我造血能力 。 ”这个道理 ， 李斌明白 ， 何小鹏也懂 。 小鹏汽车的压力可想而知 。
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竞争强度：
“三雄战吕布” 特斯拉不害怕
从销量来看 ， 蔚来、理想和小鹏汽车都处在新造车势力的第一梯队 。 但和特斯拉去年36.8万辆的交付量相比 ， 却完全不是一个量级 。
风投公司Loup Ventures的管理合伙人Munster曾在一篇关于特斯拉的报告中提到：“特斯拉业务奇迹的根源在于 ， 几年来基本是在无竞争环境下经营的 。 ”而待小鹏汽车与蔚来、理想在美股顺利集结后 ， 或许在未来会出现“三英战吕布”的情景 ， 但目前看特斯拉并不害怕 。
根据特斯拉的财报显示 ， 2020年上半年 ， 其营收达到120亿美元（约840亿人民币） ， 而蔚来汽车2020年上半年营收为50亿人民币 。 小鹏招股书显示 ， 2020上半年营收为10亿人民币 ， 在特斯拉和蔚来汽车之间 ， 还有80家小鹏汽车 。
在国内三家造车新势力企业中 ， 小鹏的定位与特斯拉最为相似 。 在招股书中 ， 小鹏将P7与Model 3进行对比 。 其中 ， 最大的优势在于P7的续航里程为706km 。 不仅是国内市场中电动汽车能实现的最长续航里程 ， 也超过了Model 3长续航版的668km 。
小鹏P7的发布会上声称“P7将成为特斯拉国内的最大对手” ， 虽然续航里程超过特斯拉 ， 但从销售结果看 ， 消费者更愿意买单特斯拉 。 中国乘联会发布了新能源乘用车国内最新的销售数据 ， 其中 ， 特斯拉Model 3在7月卖出11014台 ， 销量遥遥领先 。


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