张奥平：注册制下的创业板将迎来三大变化
张奥平/文8月24日 ， 创业板注册制首批企业即将上市 。 注册制下的创业板 ， 将会产生以下三大变化：第一 ， 原本的首日不设涨跌幅限制 ， 现在改为上市前五日不限涨跌幅 ， 此外涨跌幅限制改为20% 。 这一变化将加大个股的短期波动 ， 并且也会影响到创业板整体市场的波动 。 短期内 ， 投资者应当谨慎一些 ， 考虑好自身的风险承受能力 。第二 ， 长远角度看 ， 注册制拓宽了创业板的上市通道 ， 上市企业将会更加的多样性 ， 这对投资者的研究能力有了更高的要求 。 在投资过程中 ， 投资者需要更深入的研究自己所选的股票 ， 最好选择自己能看懂的行业与公司 ， 或者选择专业的基金公司进行投资 。第三 ， 参考海外运行注册制的成熟资本市场 ， 创业板以及科创板也将与美股、港股一样 ， 形成上市公司价值的分化 。 少数的头部公司享受高估值溢价 ， 占据市场内主要的交易份额与市值；而剩下大多数的非行业龙头、无基本面支撑的上市公司 ， 则会逐渐丧失估值溢价以及流动性 ， 甚至会被退市 。 将来的投资者需以长期价值投资为主 ， 挖掘那些或具备行业、细分领域龙头地位 ， 或具备关键技术、资源、研发创新能力的上市企业 。 只有这些企业真正拥有长期价值创造能力 ， 享受资本市场的高估值溢价 。（作者系如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长）
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