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第一财经|8月LPR继续保持不变，市场对货币政策早有了预期( 二 )


第一财经|8月LPR继续保持不变，市场对货币政策早有了预期
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与MLF点差有望收窄
根据8月LPR的报价 ， 目前1年期LPR利率与1年期MLF利率相差90个基点 。 事实上 ， 自2019年9月以来 ， 1年期LPR报价与1年期MLF利率一直固定在90个基点 。
“这表明LPR报价的市场化仍有待进一步深入 。 ”王青说 ， 不过若未来1年期LPR与1年期MLF利率之间的点差有望收窄 ， 这会在MLF利率保持不变的条件下 ， 带动LPR报价下行 。 一方面 ， 这是由于LPR改革在促进降低存款利率的市场机制方面已经开始发挥作用 。 比如 ， 近期银行各期限存款利率也均有所下降 ， 未来在监管和资产收益的双重压力下 ， 银行有继续下调包括各类存款利率在内的负债端成本的动力；另一方面 ， 伴随市场短期和中期利率陆续回升至相应政策利率附近 ， “紧货币”正在全面转“稳货币”阶段 ， 市场利率进一步上升的空间有限 ， 银行在货币市场融资的平均边际资金成本上升压力会有所减弱 。
此外 ， 央行此前发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》也特别指出 ， 实际上 ， LPR与MLF利率的点差不完全固定 ， 体现了报价行报价的市场化特征 。
“未来银行有望压缩LPR报价加点 ， 从而改变去年9月以来LPR与MLF利率点差固定在90个基点的局面 。 ”王青称 ， 而点差的收窄一方面将利于LPR报价市场化的深入推进 ， 另一方面也将引导企业贷款利率顺利下行 。
还值得一提的是 ， 尽管本月LPR、MLF利率均未下调 ， 这并不意味着企业贷款利率下行趋势受阻 。 在王青看来 ， 当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价 ， 即“企业贷款利率=LPR报价+加点” ， 因此 ， LPR报价走向不可避免地会对企业贷款利率产生直接影响 。
不过 ， 在金融系统向实体经济让利的背景下 ， 企业贷款利率持续下行是主流态势 。 有业内人士认为 ， 不同于上半年依靠政策利率下调来带动企业贷款利率的下行 ， 下半年企业融资成本下降将主要由金融系统向实体经济让利驱动 ， 即未来企业贷款利率定价中的“加点”部分会有明显压缩 。
数据显示 ， 今年前7个月金融部门已为市场主体减负8700多亿元 ， 基本符合全年1.5万亿元的进度 。 王青预计 ， 三季度企业一般贷款加权平均利率有望较二季度再下行20个基点左右 。
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