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金刚石|原创净利润负增长毛利率走低！力量钻石冲击创业板培育钻石成新风口？

_本文原题为 净利润负增长毛利率走低！力量钻石冲击创业板培育钻石成新风口？
近年来力量钻石三大板块毛利率增长疲软 ， 呈整体下滑之势 ， 各类存货余额高企 。 且培育钻石销售收入高增长的背后是价格下滑和成本上升 ， 时尚消费领域群狼环伺 ， 前景尚未可知
金刚石|原创净利润负增长毛利率走低！力量钻石冲击创业板培育钻石成新风口？
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《投资时报》研究员 殷玉佳
人造金刚石行业素来既吸睛又吸金 。 在工业应用领域 ， 金刚石单晶和金刚石微粉主要用于制作锯、切、磨、钻等各类超硬材料制品和工具 ， 其终端应用领域广泛覆盖建材石材、勘探采掘、机械加工、消费电子、半导体等行业 。 在时尚消费领域 ， 培育钻石作为新兴选择 ， 更是宝石饰品类的新宠 。
身处资金技术密集型行业 ， 河南省力量钻石股份有限公司（下称力量钻石）作为一家覆盖人造金刚石行业三大产品金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石的公司 ， 出于对发展和资金的渴求也踏上的上市之路 。
近日 ， 力量钻石拟于创业板上市的招股书已获受理 。 本次冲击创业板 ， 该公司拟向社会公众公开发行新股数量不超过1509.30万股 ， 拟募集的5.91亿元资金将投入宝晶新材料工业金刚石及合成钻石智能化工厂建设项目（5.16亿元）、研发中心建设项目（0.45亿元）和补充流动资金（0.3亿元）中 。
自2018年以来 ， 随着培育钻石在行业组织建立、技术规范制定、合成和鉴定技术提升、生产成本和零售价格降低、产能规模和市场份额提高等方面取得快速发展和明显进步 ， 培育钻石行业进入快速崛起的发展阶段 ， 力量钻石也受益此风口 。
不过 ， 查阅该公司招股书 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 在行业形势看起来一片大好背后 ， 力量钻石仍然不得不正视整体毛利率下滑、存货规模较大等问题 。 而在钻石消费领域 ， 戴比尔斯等巨头纷纷大手笔下场布局 ， 培育钻石是否能顺利开辟新的消费市场 ， 仍待时间的考验 。
毛利率整体呈下滑之势
【金刚石|原创净利润负增长毛利率走低！力量钻石冲击创业板培育钻石成新风口？】力量钻石公司是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业 ， 目前已形成金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石三大核心产品体系 ， 能够快速响应市场需求 。 据招股书披露 ， 该公司在线锯用微粉以及IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶、高品级大颗粒培育钻石等特种金刚石产品细分市场具备领先优势 。
数据显示 ， 2017年至2019年及2020年1—3月（下称报告期） ， 该公司营收分别实现1.42亿元、2.04亿元、2.21亿元及0.42亿元 ， 2018年及2019年同比增速分别为43.73%及8.66% ， 归母净利润分别实现0.42亿元、0.72亿元、0.63亿元及0.1亿元 ， 2018年及2019年同比增速分别为70.16%及-16.49% 。
可以看到 ， 力量钻石近年营收及利润增速均有大幅下滑趋势 ， 且2019年归母净利润已低于2018年 。 此外 ， 报告期内 ， 该公司综合毛利率分别为46.92%、50.85%、43.95%和43.79% ， 在2018年出现短暂反弹后继续呈下降趋势 。
《投资时报》研究员注意到 ， 2017年下半年至2018年上半年 ， 光伏硅片切割技术替代导致下游行业金刚石线锯市场呈现爆发式增长态势 ， 从而带动上游原材料金刚石微粉的快速发展 ， 随着金刚石线锯生产技术的进步 ， 金刚石线锯切割技术在蓝宝石、磁性材料和精密陶瓷等脆硬材料切割领域的应用持续延伸 ， 金刚石微粉市场需求快速增长 。 因此在整个报告期内 ， 2018年力量钻石的营收利润增长均较为显著 ， 综合毛利率亦是最高的 。
对于此后毛利率下滑 ， 该公司并未在招股书中做出解释 ， 仅表明公司毛利率受行业发展状况、市场需求、技术进步、产品结构、原材料价格、员工薪酬水平等多种因素影响 。 如果上述因素发生较大变化 ， 将导致公司毛利率波动 ， 影响公司盈利能力 。


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