中年|冷眼看中报｜阳光城营收净利双增 发力借新还旧
营收、毛利、净利均有增长 。 毛利率、净利率均有微幅变动 ， 可忽略不计 。 净资产收益率一如既往低于行业平均水平 。 净负债率有所下降 。 筹资不够还旧债 ， 上半年新增现金主要来源于回款 。
8月19日 ， 阳光城集团股份有限公司（000671.SZ）发布了一份还算不错的2020年半年度报告 。
数据显示 ， 期内阳光城实现营业收入241.2亿元 ， 同比增长7.15%；归属于上市公司股东的净利润17.03亿元 ， 同比增长17.53%；合并报表净利润17.71亿元 ， 同比增长14.98%；基本每股收益0.37元 。
同时 ， 上半年阳光城实现全口径销售金额900.09亿元 ， 权益销售金额579.74亿元 。 其中 ， 大福建区域实现合约销售金额317.09亿元 ， 长三角区域实现158.40亿元 ， 珠三角区域实现55.18亿元 。
土地储备方面 ， 阳光城上半年以对价327.95亿元补充权益土地储备约404.63万平方米(预计权益货值850.24亿元) 。 通过公开招拍挂新增土储计容面积492.87万平方米 ， 通过收并购新增土储计容面积334.66万平方米 。
截至2020年6月末 ， 阳光城累计土地储备总计4993.77万平方米（预计货值6844.8亿元） ， 权益比例65% ， 其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71% ， 累计成本地价4430.79元/平方米 。 此外 ， 该公司表示 ， 通过有效拓展一二级联动合作、产业联动等多种拿地方式 ， 对于上年度已锁定的767亿元在途货值 ， 上半年已确权311亿元 。
截至上半年 ， 阳光城合并报表总资产3392.48亿元 ， 较2019年末增长10.31%；账面合同负债850.17亿元 ， 较上年同期预收款项同比增长10.29%；有息负债规模1121.61亿元 ， 近三年一期均保持规模相当 ， 非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至22.19% 。
同时 ， 阳光城有息资产负债率为33.06% ， 较2019年底减少3.46个百分点；净负债率为114.98% ， 较2019年底下降23.22个百分点；平均融资成本7.5% ， 较2019年年末优化20个基点 。
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资产负债情况 。
【中年|冷眼看中报｜阳光城营收净利双增 发力借新还旧】
现金流方面 ， 报告期内 ， 阳光城全口径回款683亿元（合并+联合营） ， 平均回款率80.12% ， 实现经营性净现金流入153.85亿元 ， 较上年同期增长76.9%；期末账面货币资金483.50亿元 ， 占比总资产14.00% ， 而期末现金及现金等价物余额为389.3亿元 。 值得注意的是 ， 上半年公司投资活动产生的现金流量净额为-89.18亿元；而筹资活动现金流入451.4亿元 ， 其中370.7亿元用于偿还债务支付的现金 ， 53.62亿元用于分配股利、利润或偿付利息支付的现金 ， 70.56亿元用于支付其他与筹资活动有关的现金 ， 此三项共流出494.9亿元 ， 由此可看出 ， 通过借新还旧 ， 阳光城上半年筹资活动产生的现金流量净额为-43.48亿元 ， 实际还不够还旧债 。
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阳光城·江湾壹号
年初 ， 阳光城提出2020年“六大目标” ， 围绕引入战略投资人、提升股债资本市场认可度、销售、投资、品质工程及10万+交付等方面展开 ， 目前公司表示正为实现目标而全力冲刺 。 展望未来 ， 公司将尽力实现年初既定的2000+亿元；投资方面 ， 在保证有息负债不增加、财务指标不恶化的前提条件下视市场情况新增投资货值 ， 为今后持续增长奠定基础 。
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冷眼看财报：从毫末洞察行业风云变幻
【采访人员】冯善书
【统筹】赵兵辉 冯善书 张西陆
【海报】郑炜良 周中雨
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