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A股新一轮行情开启：北向资金调仓布局“多空分歧”

近日 ， A股重新站上3400点 ， 开启一轮新行情 ， 此时市场风格切换频繁 ， 板块快速轮动 。 而北向资金也频繁流进流出 ， 不再是单一流向 ， 外资多空分歧也在加大 ， 而这也反映在了A股布局和持仓的调整上 。
8月18日 ， 北向资金净流出20.38亿元 。 8月以来 ， 北向资金合共净流入58.91亿元 ， 其中沪股通55.86亿元 ， 深股通3.05亿元 。 8月以来的12个交易日 ， 北向资金有5个交易日净流入 ， 7个交易日净流出 ， 频繁进出 。
“从最近的情况看 ， 北上资金对银行、证券、房地产等板块有明显的增仓 ， 而从创业板中开始撤离 ， 侧面反映出市场对低估值价值股重视程度开始提升 。 ”8月18日 ， 私募排排网未来星基金经理夏风光说 。
与之相对 ， 部分外资仍保持着一惯的投资风格不动如山 。
“我们的投资风格没有变化 。 无论现在市场风格怎么变化、板块怎么轮动 ， 我们还是按照阿尔法策略自下而上地去选股 ， 或者选择具成长性有超额收益的 ， 或者是选择价值型有超额收益的股票 。 ”一家外资独资私募中国区负责人表示 。
“现在海外投资者普遍需要增配中国市场 ， 因为不能把鸡蛋都放在一个篮子里 。 年初我们公司就重新调整了战略 ， 加大了对中国市场的配置 ， 我们股市80%的战略重点都放在中国 。 ”上述外资独资私募中国区负责人说 。
投资风格切换2020年 ， 外资对A股的配置也随之变换 。
今年年初以来北向资金的配置一直保持着比较为稳定的风格 ， 偏好消费与科技股 ， 二季度大量外资增配这两大方向 。
不过 ， 国盛证券分析师张启尧在研报中指出 ， 从6月份开始 ， 北上资金的配置行为发生了明显变化 ， 流入主力经历了“消费-科技-周期”的快速轮动 。 从陆股通净流入风格结构来看 ， 6月大消费流入明显放缓 ， 而科技成长与周期类风格则获得明显增持 。
接下来的7月 ， 北上资金净流入104亿元 ， 与6月份净流入527亿元相比明显放缓 ， 并出现大幅波动 。
7月上旬 ， 北向资金天量入场资金中有很大比例都进入到周期与金融 。
但从7月中旬开始 ， 北向资金开启流出模式 ， 消费板块遭集中抛售 ， 而科技、周期流入出现明显回落 。
从绝对规模看 ， 7月份北上资金多数行业净流入 。 净流入前五行业为非银金融、电子、汽车、机械设备、化工 。 净流出前五行业为食品饮料、休闲服务、传媒、医药生物、轻工制造 。
7月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融 。
8月以来 ， 北向资金减少了高估值的医药、科技、消费等行业的配置 ， 增加了低估值的金融股、房地产、能源行业的配置 。
8月第一周（8月3日-8月7日）沪股通流出资金44.76亿 ， 深股通流入资金0.26亿 ， 合计流出44.49亿 。
8月第二周（8月10-8月14日） ， 沪股通流入资金68.83亿 ， 深股通流 出资金2.18亿 ， 合计流入66.65亿 ， 结束连续四周净流出 。
这一周 ， 陆股通净买入规模较高的行业有银行、化工、非银金融等；净卖出行业规模较高的是建筑材料、有色金属、电子等 。 而个股上 ， 陆股通净买入东方财富最多 ， 净卖出恒瑞医药最高 。
格上财富高级宏观分析师张婷指出 ， 从风格来看 ， 近期北上资金从之前大幅青睐偏科技医疗消费等为主 ， 逐步转向一些低估值的金融周期 。
不过 ， 8月北向资金的这种配置是否会形成趋势？
夏风光认为 ， 可能需要一段时间持续流入来加以验证 ， 所以也很难说 ， 近期北向资金流向的银行、证券、房地产等就一定会形成一波长久行情 。
而前海开源基金首席经济学家杨德龙表示 ， 总体来看 ， 北上资金一直是偏向有长期投资价值的股票 ， 多数都是一些业绩优良的优质股票 ， 它们流入的前十大股票无一例外都是白龙马股 ， 即白马股+行业龙头 。
“今年外资流入的特点依然是很明显的白马股 ， 外资更注重基本面研究 ， 所以他们的投资回报比较高 ， 超额收益也比较大 。 ”杨德龙说 。
分歧的外资“近期 ， A股市场呈现出一定的震荡走势 ， 外资频繁流进流出 ， 而不是一个单边的流入或者流出 ， 这说明外资不是铁板一块 ， 目前他们有多空分歧 。 ”杨德龙说 。
而张婷也认为 ， “北上资金频繁动荡说明目前资金对市场的分歧加大 ， 但整体仍呈现净流入 ， 说明北上资金存在一定的调仓动作 ， 选择性价比更高的行业或者个股进行投资 。 ”
比如 ， 8月18日 ， 对于最大重仓股贵州茅台 ， 北上资金分歧明显 。 当天北上资金买入8.63亿元 ， 同时卖出4.21亿元 ， 成交净买入4.42亿元 ， 是当天北上资金净流入额排名第二的个股 。
此外 ， 对于北向资金近期的频繁进出 ， 有业内人士指出 ， 资金属性是决定近期流动节奏和风格的主导因素 。 进入中国市场的外资分为长线配置型基金和交易性资金的游资两种 。
外资中的长线配置型资金 ， 更加注重长期配置收益 ， 配置风格相对稳定 ， 他们更青睐白马龙头股；而洋游资 ， 或者交易型短线资金 ， 风格波动较大 ， 最近一个月频繁流进流出的基本上是此类资金 。
【A股新一轮行情开启：北向资金调仓布局“多空分歧”】业内认为 ， 长期看 ， 配置型资金才是北上主流趋势 。 此类资金从中长期来看 ， 会持续增配A股市场 。 而短期北上资金中交易性资金的短期调仓 ， 大进大出 ， 投资者不宜盲目跟随 。


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