人民币贷款|下半年货币政策切回“稳健”轨道( 二 )
中信证券分析认为 ， 个人存款和对公存款分别净下降7195亿元和1.55万亿元 ， 除资本市场分流因素外 ， 6月以来结构性存款等高息品种监管加强 ， 亦对部分利率敏感型资金造成了分流 。 值得注意的是 ， 市场关注当月广义货币与社会融资增速背离的原因 ， 除以上监管和资本市场因素驱动存款转移过程中带来的漏损外 ， 或也与当月社融中非派生存款品种的显著同比增多有关 。
对于为何7月新增人民币贷款少增较多 ， 民生银行首席研究员温彬认为 ， 7月新增人民币存款不足千亿元 ， 主要是因为在新一季度的初月 ， 居民和企业存款通常转为表外理财 ， 再叠加股市回暖、基金发行规模加大 ， 对居民和企业存款造成了分流 。
温彬表示 ， 货币增速的回调、信贷期限结构的调整、社融增量的放缓 ， 既与趋势性因素有关 ， 也说明了货币政策精准导向逐渐发力 。 这不仅有利于对实体经济精准纾困 ， 也有利于防范化解金融风险 。 下阶段 ， 货币政策的重心将从总量宽松转向结构优化 ， 降准、降息的概率降低 ， 可更大程度发挥结构性货币政策工具的作用 。
业内普遍认为 ， 当前货币信贷环境整体适宜 ， 货币政策已从总量宽松转向结构优化 。 下半年稳健的货币政策将保持灵活适度 ， 着重落实已出台的相关支持政策 ， 运用多种工具保持流动性合理充裕 ， 引导金融机构精准支持实体经济薄弱环节 ， 降低实体经济综合融资成本 ， 释放微观主体活力 。
（袁 芳）
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