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人民币贷款|下半年货币政策切回“稳健”轨道

_本文原题为 下半年货币政策切回“稳健”轨道
【人民币贷款|下半年货币政策切回“稳健”轨道】进入下半年 ， 新增人民币贷款和社会融资规模都放缓了快速增长的脚步 。 央行近日公布的7月金融统计数据显示 ， 7月人民币贷款增加9927亿元 ， 而市场预期增加1.2万亿元；社会融资规模增量为1.69万亿元 ， 环比下降约50% 。 对此 ， 有业内人士认为 ， 货币政策已由抗疫期间的“紧急”模式切回“稳健”适度的轨道 。
广义货币增速高位回落
7月末 ， 广义货币(M2)余额212.55万亿元 ， 同比增长10.7% ， 增速比上月末低0.4个百分点 ， 比上年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)余额59.12万亿元 ， 同比增长6.9% ， 增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点；流通中货币(M0)余额7.99万亿元 ， 同比增长9.9% 。 当月净投放现金408亿元 。
东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 广义货币增速高位回落的主要原因在于金融机构人民币贷款余额增速下滑0.2个百分点后 ， 派生存款增速也随之放缓 。 此外 ， 财政存款季节性回升转正 ， 但在下半年财政发力稳增长背景下 ， 当月财政存款仍比上年少增约3200亿元 ， 对广义货币增速起到了一定的正向拉动作用 。
“总体来看 ， 7月广义货币增速回落 ， 体现了近期监管层强调下半年‘总量适度’的政策取向 ， 意味着货币政策正在从上半年疫情冲击最严重时期的偏宽松状态退出 ， 逐步恢复常态化 。 ”王青表示 。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示 ， 广义货币增速下降的主因在于货币政策已由抗疫期间的“紧急”模式切回“稳健”适度的轨道 ， 流动性调控更强调灵活适度、精准导向 ， 同时注意把握好节奏、优化结构 。
中信证券认为 ， “总量适度”目标对应信贷总量供给适度 ， 预计8月新增贷款或与去年同期持平（1.2万亿元左右） 。 而在财政部“新增专项债力争在10月底前发行完毕”政策的引导下 ， 预计8月政府债净增规模或在万亿元左右 ， 进而支撑社会融资增量在2.5万亿元左右 。
信贷支持实体经济发展
7月人民币贷款增加9927亿元 ， 同比少增631亿元 。 分部门看 ， 住户部门贷款增加7578亿元 ， 其中 ， 短期贷款增加1510亿元 ， 中长期贷款增加6067亿元；企（事）业单位贷款增加2645亿元 ， 其中 ， 短期贷款减少2421亿元 ， 中长期贷款增加5968亿元 ， 票据融资减少1021亿元；非银行业金融机构贷款减少270亿元 。
有业内专家表示 ， 从结构看 ， 7月信贷增长低于预期 ， 但结构有所优化 ， 信贷少增部分主要由短期贷款和票据融资的少增贡献 ， 中长期贷款整体并不差 。
具体来看 ， 企业部门新增人民币贷款2645亿元 ， 基本与去年同期持平 ， 但比6月少增6633亿元 ， 主要原因是短期贷款比6月减少2421亿元 ， 相当于少增6472亿元 。 短期贷款减少主要由于近期加大了资金违规使用的监管力度 ， 严控经营性、消费性短期贷款进入楼市 。 而企业中长期贷款新增5968亿元 ， 虽较6月少增 ， 但比去年同期多增2290亿元 ， 可以看出加大对制造业、中小微企业中长期信贷支持力度的政策导向发挥了积极效果 。
光大银行金融市场部分析师周茂华表示 ， 人民币信贷新增不及市场预期 ， 主要受票据融资下滑影响 ， 这较大程度与管理层压降结构性存款以及防范资金空转有关 。 从信贷结构来看 ， 7月居民短期信贷保持增长 ， 显示居民消费活动延续扩张格局；企业中长期贷款延续正增长 ， 显示出企业对经济前景信心持续改善 。
7月新增贷款少增较多
7月末 ， 本外币存款余额213.1万亿元 ， 同比增长10.2% 。 月末人民币存款余额207.56万亿元 ， 同比增长10.3% ， 增速比上月末低0.3个百分点 ， 比上年同期高2.2个百分点 。 7月人民币存款增加803亿元 ， 同比少增5617亿元 。 其中 ， 住户存款减少7195亿元 ， 非金融企业存款减少1.55万亿元 ， 财政性存款增加4872亿元 ， 非银行业金融机构存款增加1.8万亿元 。 7月末 ， 外币存款余额7937亿美元 ， 同比增长6.5% 。 当月外币存款增加153亿美元 ， 同比多增301亿美元 。


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