中报|中报营收下降1.15%！疫情下，华兰生物流感疫苗能否撑起千亿市值？
在2020年上半年实现13.87亿元营收 ， 同比下滑1.15%的背景下 ， 市场对于华兰生物下半年的营收增长显得格外关切
文章图片
《投资时报》研究员 王彦强
作为一家拥有“血液制品”和“疫苗”双重属性的生物制药企业 ， 华兰生物工程股份有限公司（下称华兰生物 ， 002007.SZ）受到了市场的热烈追捧 ， 可上半年下滑的经营业绩 ， 以及仅处于临床前阶段的新冠肺炎疫苗 ， 还是令不少投资者唏嘘不已 。
据该公司近期发布的中报显示 ， 2020年上半年 ， 华兰生物实现营业收入13.87亿元 ， 同比下滑1.15%；实现归母净利润5.12亿元 ， 同比增长0.94%；实现扣非后归母净利润4.65亿元 ， 同比增长0.72% 。
值得注意的是 ， 该公司上半年收入主要来自于静注丙球（下称静丙）、人血白蛋白（下称人白）和其他血液制品 ， 而疫苗收入为负值 。
对比2019年上半年数据发现 ， 华兰生物疫苗制品实现销售收入1197.09万元 。 而其整个2019年全年 ， 疫苗制品收入占总营收的28.19% 。
一个需要注意的问题是 ， 在上半年营收增速不济、估值却高企的情况下 ， 下半年华兰生物的血液制品及疫苗制品 ， 能否撑起全年业绩的大旗？
事实上 ， 《投资时报》研究员查阅该公司近五年经营数据留意到 ， 华兰生物业绩增速并不稳定 。 而被一些投资人看做投资亮点的单抗类产品 ， 现在处于三期临床 ， 对照国内已上市同类产品时间测算 ， 华兰基本处于第三梯队 。
截至2020年8月14日 ， 华兰生物报收于54.85元/股 ， 较52周高点已下挫27.8% 。
华兰生物近一年股价走势（元/股）
文章图片
数据来源：Wind
业绩增速不稳 上半年营收微降
华兰生物是一家从事血液制品、疫苗制品和生物类似药研发的医药类上市公司 ， 其主要产品为血液制品和疫苗制品 。
Wind数据显示 ， 2015年—2019年 ， 华兰生物分别实现营业收入14.72亿元、19.35亿元、23.68亿元、32.17亿元和36.99亿元 ， 同比增长18.36%、31.45%、22.41%、35.84%和15.02%；实现归母净利润5.89亿元、7.8亿元、8.21亿元、11.40亿元和12.83亿元 ， 同比增长9.42%、32.45%、5.19%、38.83%和12.63% 。
从以上数据来看 ， 华兰生物近五年营收和归母净利润增速并不稳定 ， 且相对较高增长的年份过后 ， 往往伴随着低增长年份 。
2020年上半年 ， 华兰生物实现营业收入13.87亿元 ， 同比下滑1.15%；实现归母净利润5.12亿元 ， 同比增长0.94%；实现经营活动现金流量净额为4.72亿元 ， 同比减少12.63% 。
从产品情况来看 ， 静丙实现营业收入5.25亿元 ， 同比增长11.22% ， 占营收的37.89%；人白实现营业收入4.6亿元 ， 同比减少9.81% ， 占营收的33.2%；其他血液制品实现营业收入4.01亿元 ， 同比增长0.36% ， 占营收的28.95% 。
可以说 ， 上半年华兰生物的营收几乎全部来自血液制品 ， 而上半年其他疫苗实现营业收入为-579.07万元 ， 相较于2019年同期的1197.09万元 ， 大幅下滑 。
业内人士表示 ， 虽然疫情期间患者的治疗拉动了静丙的销量 ， 但是其他产品因为医院流量的减少而受到冲击 ， 导致销量下滑 。 后半年 ， 随着新冠肺炎疫情的稳定 ， 华兰生物的血液制品大概率会有所恢复 ， 但相较于往年多少都会受些影响 。
华兰生物近五年营收及增长率情况（万元）
文章图片
数据来源：Wind
华兰生物近五年归母净利润及增长率情况（万元）
推荐阅读
- 基尔摩斯|2020年中报最有料的瓜，一文看尽
- 央视财经|黄金首饰销量同比下降超40%！这类饰品却备受青睐，金价震荡！上半年
- 季报|趣店季报图解：营收同比降47% 净利1.8亿降84%
- 文小弦弦|这家深圳老牌跨境大卖怎么了？，半年营收仅为170万
- 有限公司|三彩家公开递交上市招股书，2019年营收增长350%
- 美国|三彩家公开递交上市招股书，2019年营收增长350%
- 水泥|数读商业半年报│3家水泥建材企业营收净利双降，嘉寓股份亏损
- 企业|数读商业半年报│3家陶瓷卫浴企业营收净利双下滑
- 孚日股份|数读商业半年报│家纺行业6家企业营收负增长，出口受打击
- 企业|数读商业半年报│3家水泥建材企业营收净利双降，嘉寓股份亏损