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基金|食品饮料行业下半场景气修复 吴尚伟携新作建信食品饮料基金捕捉Alpha收益( 二 )


“消费+”不难理解 ， 吴尚伟将产品的主要仓位放在了消费行业 ， 在此基础上再配置一定比例的其他行业 。 而在构建组合时 ， 他的主要方法则是采用景气度投资 ， 即通过强大的数据库和对上下游的连续跟踪、分析 ， 去预判行业的景气度和变化趋势 ， 让投资收益最大化 。 第三 ， “预期差”体现的是个股选择方法论 ， 其中一类是“信息预期差” ， 主要是决定股价短期波动的信息；另一类为“认知预期差” ， 即通过长时间跟踪相关公司 ， 寻找其在经营、产品、财务等层面的预期差 ， 赚取个股Alpha的钱 。
食品饮料：疫后景气修复中的优质赛道
在A股市场上 ， 食品饮料素来被视为优质投资赛道之一 。 Wind数据显示 ， 2009年～2019年A股涨幅排名前50的个股中 ， 食品饮料公司的数量占比为13% ， 总市值占比高达44% 。 业内专家表示 ， 食品饮料行业具有刚需优势 ， 且整体基本面良好、盈利能力强 ， 是我国经济发展中确定性较强的长期成长方向 。
而立足投资视角 ， 也有多方面因素支撑着食品饮料行业的长期较好收益 。 宏观上 ， 消费占GDP的比重呈现逐年上升态势 ， 已连续6年成为我国经济增长第一拉动力 ， 经济结构转型为以食品饮料行业为代表的消费板块提供了支撑 。 中观上 ， Wind数据显示过去十年间高端白酒、调味品、乳制品、面包行业规模的复合增速达到了21.0%、9.6%、9.2%、11.9% ， 食品饮料各子行业保持着高增长趋势 。 微观上 ， 优秀食品饮料公司则凭借品牌优势和规模效应 ， 拥有真正的“长期护城河” ， ROE（净资产收益率）长期较高 。
事实上 ， 今年年初暴发的疫情确实对以食品饮料为代表的消费行业产生了冲击 ， 但相关影响已经在逐渐减弱、消费者需求逐步恢复正常 。 同时疫情加速行业洗牌、重塑消费习惯 ， 行业正在酝酿结构性机会 ， 传统龙头及相关新产业成长空间还很大 。 在吴尚伟看来 ， 消费品和产业升级都有自己独特的逻辑 ， 是一条较好的赛道 ， 同时消费品投资涵盖的意义、内涵相当丰富 ， 能够在不同的市场背景、市场结构下为组合贡献收益 。 “下半年经济将处于疫情冲击后逐渐回到正常轨道的后半程 ， 对A股市场的长期走势抱有信心 ， 看好下半年和明年的大消费行情 。 ”
携新作挖掘食饮下半场投资机会
8月7日 ， 吴尚伟掌管的建信食品饮料行业基金正式发行 。 该基金股票仓位80%～95% ， 其中投资于食品饮料行业股票的比例不低于非现金资产的80% ， 为投资者充分捕捉食品饮料行业的长期发展机遇 。
这只基金所定义的“食品饮料行业” ， 是指在国民经济活动中 ， 从事与消费者饮食相关的各个行业的集合 ， 包括但不限于白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒及其他饮料 ， 肉制品、调味品、乳制品及其他食品等 。 而作为市场首只主动管理（非量化）的食品饮料行业基金 ， 建信食品饮料将从行业生命周期、行业景气度、行业竞争格局多个角度出发 ， 综合评估各个子行业投资价值后进行行业配置 。 同时 ， 坚持“自下而上”个股选择策略 ， 精选具有竞争力比较优势、未来成长空间大、持续经营能力强的上市公司 ， 力争实现基金资产的长期增值 。
吴尚伟进一步表示 ， 今年三、四季度对于消费品板块在实际经营层面还有比较大的驱动 。 “首先 ， 宏观层面预期的修复对可选板块具有非常好的正面提振作用 。 其次 ， 上半年受到束缚的走亲访友、商务、社交 ， 甚至包括被压制的婚宴需求有望得到集中释放 ， 旺季可能更旺 。 另外 ， 龙头公司的经营和财务数据从二季度开始逐渐走出改善态势 ， 下半年可以通过挖掘子板块轮动的机会和优质个股获得更高收益 。 ” 文/芮秋
（本文不构成任何投资建议 ， 市场有风险 ， 投资需谨慎）
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