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基金|7月净买入量翻番！缘何韩国散户衷情A股基金？( 二 )


“绝不应当低估中国经济真实潜力 。 ” 全光宇称 ， 当时 ， 上证综合指数已从2007年10月的高点下跌了61% ， 市盈率为12.7倍 ， 较自1997年以来32.4倍的平均市盈率低61% 。
韩国投资者拥有“后视镜”
值得一提的是 ， 韩国和中国贸易关系紧密 ， 同时 ， 韩国过去二十多年来走过的产业升级和金融开放进程都正在中国启动和进行中 。 这似乎让韩国投资者对观察中国未来的发展走向拥有了更好的预判 。
中国连续十年是韩国最大顺差来源 ， 并已成为韩国最大贸易伙伴 ， 有观点认为 ， 在这种情况下 ， 投资中国即是投资韩国 。 8月5日下午 ， 商务部发布消息称 ， 《中国—韩国自由贸易协定》实施以来 ， 中韩双方已进行六次关税削减 ， 零关税贸易额覆盖率已达55%以上 ， 优惠关税利用率持续提升 ， 将推动第二阶段谈判 。
【基金|7月净买入量翻番！缘何韩国散户衷情A股基金？】就产业升级进程来看 ， 上世纪80年代 ， 韩国出台了一系列支持结构升级的产业政策 ， 引导传统的劳动和资本密集产业逐渐向技术和创新驱动产业转型 。 韩国政府配套发布了《半导体芯片保护法》以保护韩国半导体芯片产业的发展 。 《科学技术创新法》的提出也鼓励科学技术信息的普及 ， 鼓励全民参与科技创新的浪潮 。 韩国面板及存储芯片在2011年最高时达到50%及80%的全球市占率 ， 至今仍稳居全球市占率第一 ， 从而带动韩国成为全球出口贸易的“金丝雀” 。 同时 ， 韩国政府逐年增加研发支出和公共教育支出 ， 减少对外部进口技术的依赖 。
此外 ， A股在过去两年来被逐步纳入国际主流指数 ， 这无疑是外资大幅流入的催化器 ， 而众多海外投资者认为 ， 韩国的开放进程对A股极具参照意义 。

基金|7月净买入量翻番！缘何韩国散户衷情A股基金？
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1988年12月 ， 韩国宣布了修正计划《韩国证券市场国际化的四年中期计划》；1992年1月 ， 韩国引进QFII制度 ， 外资持股比例上限设定为10% ， MSCI首次将韩国股市按20%纳入；1993年6月 ， 韩国政府提出“全面金融改革方案” ， 全面放松资本国际化的限制；1996年取消对外资直接投资范围的限制 ， 外资持股比例上限设定为20%；1998年5月完全取消证券市场投资比例限制 。 1998年9月 ， 韩国股市按100%纳入MSCI 。 韩国股市分三次完全纳入MSCI ， 用将近20年的时间 ， 韩国实现了金融市场的开放 。 此后 ， 韩国股市一路向上 。 1998年 ， KOSPI只有400多点 ， 2019年 ， 上涨到2400多点 ， 21年上涨了6倍多 。
当前 ， 海外投资者持有韩国股市近16%的市值 ， 部分韩国公司在金融开放进程中估值明显提升 ， 例如三星的股价在过去近二十年间涨了500倍 。 同时 ， 中金的数据也显示 ， 在开放的进程中 ， 由于机构投资者增加 ， 韩国股市的散户换手率也从2000年初开始大幅下降 ， 从近1700%降至2013年的300% 。

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目前中国已经有了QDII、QFII制度 ， A股在MSCI的纳入因子也达到了20% ， 未来这一比例仍将逐步提升 。 8月7日 ， 国家外汇管理局副局长王春英表示 ， 今年二季度 ， 境外投资境内证券净流入逾600亿美元 ， 处于历史较高水平 ， 显示人民币资产具有较强的吸引力 。
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