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中国经济网|?销售目标承压的佳源国际控股：一边寻求“贵钱” 一边溢价拿地

：原题为_中国经济网|?销售目标承压的佳源国际控股：一边寻求“贵钱” 一边溢价拿地。
股价“闪崩”已过去了1年半有余 ， 至今佳源国际控股市值都未回到事发前夜“雄风” 。
截至2020年8月7日 ， 佳源国际控股收盘价3.71港元/股 ， 相应总市值150.47亿港元 ， 仅为“闪崩”前一日的46.1% 。
值得一提的是 ， 就在“闪崩”前的第17个交易日 ， 佳源国际控股曾迎来市值最高光时刻 ， 高达406.78亿港元 。 而在此之前 ， 上市公司股价整体呈现一路上扬态势 ， 并于2018年4月上旬突破12港元/股 ， 市值也从此站上300亿港元长达10个月 。
只是 ， 这一切都随着那场闪崩而消逝 。
闪崩之后 ， 佳源国际控股开始了“自救” ， 实际控制人沈天晴进一步将旗下物业注入上市公司 。 此外 ， 佳源国际控股还进行了较大力度的“降杠杆” 。 《中国质量万里行》梳理发现 ， 2019年佳源国际控股的净负债率为78.16% ， 较之2018年145.31%下降了67.15个百分点 。
伴随着杠杆的走低 ， 佳源国际控股规模增速也发生大幅放缓 。
2019年 ， 上市公司实现合约销售金额288.68亿元 ， 按年增长43.05% 。 要知道 ， 2017年-2018年 ， 佳源国际控股增速可是分别高达123.11%和94.6% 。 足见 ， 降杆杆对其扩张影响之大 。
放缓增速后 ， 销售目标仍旧承压
“闪崩”事件之于佳源国际控股的影响还没有结束 ， 这从其将“2020年销售目标设定为360亿元 ， 按年仅增长24.71%”就可以看出 。
只不过目前来看 ， 增速继续“放缓”后 ， 佳源国际控股想要完成上述目标压力不小 。
据其披露 ， 2020上半年 ， 上市公司实现合同销售金额116.71亿元 ， 占比年度目标的32.42% 。 这也意味着佳源国际控股下半年月均要卖掉40.55亿元的房子 ， 才能完成目标 。
今年二季度 ， 在销售端开始发力的佳源国际控股也仅有5月和6月的销售额超过30亿元 ， 分别为31.17亿元和38.85亿元 。
“佳源国际控股在上半年仅完成年度目标的三成 ， 会导致下半年的销售任务压力较大 。 ”中国企业资本联盟副理事长柏文喜如是表示 。 据其分析 ， 这是受行业环境变化的影响 ， 叠加疫情以及企业自身运营能力的影响所致 。
不难看到 ， 规模增速接连放缓或是无奈 。
但 ， 这并不代表佳源国际控股要继续降杠杆 。 正如上市公司副主席兼总裁张冀在业绩会上所表示 ， “今年净负债率会在100%左右” 。
高息发债 ， 溢价拿“地王”
事实也是如此 。 进入2020年以来 ， 佳源国际控股就在不断寻求“贵钱” 。
7月21日 ， 佳源国际控股额外发行了一笔于2021年到期金额为3000万美元的优先票据 ， 利率为11.75% 。 该笔票据将与其于6月下旬发行的金额为1.2亿美元同类票据合并组成单一系列 。
在这之前 ， 上市公司就以13.75%的利率 ， 额外发行了3笔海外债 。 其中 ， 一笔金额为6750万美元的优先票据将于2022年到期 ， 另外两笔金额累计为9000万美元的优先票据将于2023年到期 。
经《中国质量万里行》统计 ， 截至2020年7月 ， 佳源国际控股已累计发行优先票据3.075亿美元 。
中国经济网|?销售目标承压的佳源国际控股：一边寻求“贵钱” 一边溢价拿地
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高息发债之际 ， 上市公司也在不断扩充土储 。 其中 ， 不乏较高溢价获取 。
将时间拉至6月8日 ， 经过152轮竞价 ， 嘉兴市晨源房地产开发有限公司(下称“嘉兴晨源”)以上限代价10.57亿元竞得嘉兴2020南-020号地块 ， 楼面价10040元/㎡ ， 较之起始价7150元/㎡ ， 溢价率40.42% 。
据企查查数据 ， 嘉兴晨源由嘉兴晟源善居建设有限公司全资持有 ， 而后者则分别由嘉兴晟源工程管理有限公司(下称“晟源工程”)持股60%、中植创信投资有限公司(下称“中植创投”)持股40% 。 穿透股权背后 ， 晟源工程由浙江佳源房地产集团有限公司(下称“浙江佳源”)全资持有 ， 浙江佳源则由沈玉兴(即“沈天晴”)实际控制着;而中植创投的实际控制人 ， 则是中植系掌门人解直锟 。


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