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上市|红星资本局|“新冠疫苗第一股”康希诺科创板上市首日涨87%，中一签最高赚13万 但其至今仍未盈利( 三 )


康希诺在这个时候上市 ， 正值生物医药板块整体行情走弱 ， 新股上市“遇冷”之迹 。
进入8月以来 ， 行业走弱 ， 康希诺港股持续下挫 ， 已累跌23% 。 经过一轮大涨之后 ， 疫苗股中 ， 康泰生物（300601.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、万泰生物（603392.SH）等都在持续杀跌 。
8月13日 ， 疫苗板块跌幅居前 ， 但部分疫苗股出现企稳迹象 。
此外 ， 随着市场走弱 ， 新股次新股最近的表现弱势 。 8月12日上市的凯赛生物首日收盘仅上涨不到18% ， 单签盈利仅为1.18万元 ， 为近期表现最差的新股 。 近期上市的亿华通、赛科希德、敏芯股份等新股也在上市首日的大涨之后遭遇了接连下跌 。
不过长远来看 ， 全球疫苗市场增长稳定 ， 国内市场发展潜力大 ， 康希诺具有较大的市场机会 。
8月11日 ， 美国政府授予最高15.25亿美元 ， 向Moderna采购1亿剂量的新冠肺炎疫苗 ， 政府可追加采购4亿剂量 。 该疫苗正处在人体试验后期 。 消息公布后 ， Moderna股价盘后大涨12% 。
美国政府与辉瑞、强生以及其它医药生产商就潜在新冠病毒疫苗达成了类似的协议 。
数据显示 ， 2018年全球疫苗市场规模达477亿美元 ， 预计2030年达1000亿美元 ， 年均复合增长率为6.4% 。
全球疫苗市场已形成葛兰素史克、默克、辉瑞与赛诺菲四大疫苗巨头寡头垄断的局面 ， 四家公司2018年合计占据八成市场 。 而作为全球最大人口和最大疫苗消费国 ， 中国现有疫苗生产企业四五十家 ， 市场格局相对分散 。
业内认为 ， 此次疫情对于包括康希诺在内的疫苗企业都是一次发展契机 ， 也是行业新格局形成的重要节点 。
康希诺巨额亏损
尚无商业化销售 ， 新冠疫苗临近
需要注意的是 ， 至今 ， 康希诺依然是未盈利的研发期生物医药公司 ， 没有任何产品获批上市 ， 未实现商业化销售 。 从财务数据上看 ， 康希诺一直都不赚钱 ， 还有巨额亏损缺口 。
据康希诺招股说明书 ， 公司营业收入具有偶发性 ， 并且年年持续亏损 。 2017年-2020年一季度 ， 康希诺分别实现营收18.72万元、281.19万元、228.34万元、403万元；同期净亏损分别多达6444.91万元、1.38亿元、1.57亿元和2310.3万元 。
这与康希诺重金研发有关 。 2017年-2019年 ， 康希诺的研发投入分别高达8941万元、1.24亿元、1.56亿元 。 随着现有研发项目陆续进入临床试验阶段 ， 公司预计2020-2022年要投入9-12亿元研发费用 。
康希诺目前没有任何产品获批上市 ， 未实现商业化销售 。
2015年 ， 康希诺重组埃博拉病毒疫苗Ad5-EBOV已取得新药证书及生产文号 ， 这也是亚洲第一个、全球第三个进入人体临床的埃博拉病毒疫苗 。 但该款产品仅供应急使用及未来国家储备安排 ， 仅在国家有关卫生管理部门指导下使用 。
不过康希诺目前在13个疾病领域有16个在研疫苗 ， 涵盖肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等疾病 。 两款流脑疫苗（MCV2、MCV4）都在2018年完成临床试验 ， 上市在即 。 其中MCV4有望成为国内该类疫苗中首个获批产品 。
康希诺还手握多项疫苗核心知识产权及专有技术 ， 建立了基于腺病毒载体疫苗技术、蛋白结构设计和重组技术、结合技术、制剂技术等四大核心技术平台 ， 已获得10项发明专利 。
新冠疫苗已经越来越近了 。 8月9日 ， 沙特卫生部宣布与康希诺生物合作开展腺病毒疫苗的III期临床试验 ， 计划招募5000名18岁以上健康志愿者 ， 在利雅得、达曼和麦加三个主要城市进行实验 。 8月11日 ， 墨西哥外交部也宣布 ， 将对康希诺和沃森生物开发的疫苗进行III期临床试验 。
8月8日 ， 康希诺生物董事长宇学峰在高瓴HCare全球健康产业峰会上表示 ， 目前公司为新冠疫苗规划的产能为1-2亿剂 ， 计划明年内建成 。 公司接下来将做好三项工作 ， 一是目前公司正在密切联系新冠疫情高发区的国家 ， 拟开展国际多中心的三期临床试验以验证公司新冠疫苗的有效性；二是提高产能 ， 公司正在加紧完成厂房建设 ， 预计建成之后年产能将达到2亿剂量；三是不断优化生产工艺 ， 同时继续对疫苗效力进行深入研究 。


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