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从新华百货中报看疫情影响：百货、电器营收降幅大

新华百货（600785.SH）半年报出炉 ， 近四年来首次在第二季度录得亏损 。
2020年上半年 ， 新华百货实现归母净利润5100万元 ， 较去年同期的1.66亿元 ， 下降69% 。 归母扣非净利润为3500万元 ， 较去年同期的1.40亿元 ， 下降75% 。
尽管一季度疫情即已爆发 ， 但在春节期间零售旺季的背景下 ， 新华百货一季度还略有盈利 。 二季度 ， 疫情威力显现 ， 以致2020年第二季度单季亏损400万元 ， 此系新华百货上市20年来 ， 在2016年第二季度因上海宝银与物美系控制权争夺战的原因形成亏损之外 ， 第一次在上半年出现季度亏损的情形 。 分析人士称 ， 新华百货的数据表明新冠疫情对百货业的影响甚至超过“非典”时期 。
上半年业绩大幅下滑的原因是 ， 公司营业收入下降而费用难以降低 。 2020年上半年 ， 新华百货实现营业收入38亿元 ， 去年同期为39.5亿元 。 但上半年公司的销售费用、管理费用和财务费用 ， 较去年同期都有上升 。
营业收入减少1.5亿元 ， 而营业总成本只比去年同期减少3000万 ， 在毛利率波动不大的情况下 ， 费用的刚性和杠杆作用 ， 使得利润对营业收入的波动异常敏感 。
新华百货是宁夏一家商业上市公司 ， 业态涉及百货、超市及电器连锁 ， 各业态实体经营店铺270余家 ， 遍及宁夏全区 ， 是本地区最大的商业连锁集团及最重要的商贸流通企业之一 。 由宁夏最大的国有商业企业——银川市新华百货商店改制而来 。
经历2015至2016年物美系与上海宝银系对新华百货的控制之战后 ， 物美系拿回控制权 ， 现物美科技集团有限公司系新华百货第一大股东 ， 张文中为实际控制人 。
受疫情影响 ， 新华百货上半年因闭店、减免商户租金影响 ， 造成收入下滑 ， 但三费难降 。
从费用细分来看 ， 员工薪酬的刚性 ， 是销售费用和管理费用难以下降的主要原因 。 2019年年报显示 ， 新华百货销售人员较上一年增加了近1200名 ， 行政人员减少400名 ， 表明新华百货员工构成正在从后台走向前端 。 而有息负债的增加 ， 导致2020年上半年的财务费用较去年同期增加近1200万元 。
从业态结构来看 ， 上半年超市业态受疫情影响不大 ， 但电器和百货业态受影响较大 。 上半年 ， 新华百货超市业态实现营业收入25亿元 ， 同比增长16.85%；电器业态实现营业收入5.4元 ， 同比下降29.65%；百货业态实现营业收入7.3亿元 ， 同比下降28.10% 。
新华百货业态呈现超市独大 ， 百货和电器为两翼的结构：至本报告期末 ， 超市业务占比66.26% ， 百货占比 18.49% ， 电器占比14.66% ， 物流占比0.59% 。
截至目前 ， A股50家一般零售上市企业（申银万国行业分类） ， 除新华百货外 ， 只有天虹股份（002419.SZ）公布了2020年半年报 。
天虹股份上半年营业收入同比下滑39% ， 而扣非归母净利润亏损6300余万元 ， 同比下滑114% 。 天虹股份披露 ， 公司在上半年疫情期间 ， 减免商户租金及管理费2.5亿元 。
国家统计局发布的数据显示 ， 2020年上半年国内生产总值同比下降1.6% ， 国内消费市场同样受到较大冲击 ， 上半年社会消费品零售总额同比下降11.4% ， 其中二季度下降3.9% ， 较一季度收窄15.1个百分点 。


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