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澎湃新闻|金融委办公室秘书局局长陶玲：以深化改革塑造资管行业的未来( 四 )


实践中 ， 还有一
些想推动的工作进展不够 。 主要是：行业呼吁了很久的 ， 统一
同类资管产品的税收政策 ， 还难以实现；再如 ， 对资管业务上位法的统一
适用 ， 是证券法、证券投资基金法、还是信托法 ， 存在不同理解 。 二
回顾过去我们做对了什么 ， 接下来 ， 我想谈谈 ， 今后还要做什么 。 过渡期总要过去 ， 行业总要归于常态 ， 资管行业的未来 ， 取决于继续深化资管行业改革的决心和行动 。
一
是通过深化改革 ， 追求在不确定环境中的可持续发展 。2020年 ， 全球为对冲疫情冲击采取了史无前例的救助政策 ， 金融市场流动性极为充裕 ， 货币环境将维持较长一
段时间的低利率、低收益率 ， 而资产质量将进一
步恶化 。 低收益环境是投资者面临的最大挑战 ， 给资管行业的转型重构带来很大压力：债券类资产收益率低 ， 股票资产波动加大 ， 产品跌破净值的频率可能增加 ， 非标资产违约增多 。 对此 ， 需要坚定地以各类资产“风险——收益”相匹配为基本理念 ， 做实主动管理 ， 坚决打破刚兑 ， 强化资金端的投资者适当性管理 ， 提高投资端的资产配置能力 ， 提升专业化服务水平 。 二
是通过深化改革 ， 助推金融体系的结构性改革 。 当前 ， 我国金融体系面临若干结构失衡 。 其中 ， 融资结构失衡主要表现为 ， 间接融资占比高 ， 直接融资占比低 ， 2019年末社会融资规模存量中直接融资占比不足1/3 ， 在直接融资中 ， 债券融资占比高 ， 股权融资占比低 ， 非金融企业的股票融资余额仅占社会融资规模存量的3%左右 。 同时 ， 资金的期限结构也严重失衡 ， 居民储蓄更多转化为金融系统的短期资金 ， 资金从居民到金融市场（长到短）、再从金融市场到企业（短到长） ， 形成两次期限错配 。 改变结构失衡 ， 要发挥资本市场的中枢角色 ， 推进更有效率的资本形成和资源配置 。 各类资管机构将作为资本市场中与保险公司、社保基金比肩的机构投资者 ， 可以以募集和管理稳定的中长期资金为重点 ， 开展股权投资、长期投资和价值投资 ， 促进融资结构的根本性改变 。 三是通过深化改革 ， 融入更高水平的金融业对外开放 。 近三年来 ， 金融业对外开放不断深化 ， 已有外资机构控股境内证券公司和保险公司 ， 多家全球性资产管理机构有意在中国设立全资控股的公募基金公司 ， 或参与设立商业银行理财子公司、以及外资控股的理财公司 。 上海国际金融中心的一
个重要内涵是全球资产管理中心 ， 去年以来一
些资管机构也优先选择在上海落地 。 外资资管机构进入中国 ， 不仅自身面临对我国政策和市场环境的适应 ， 也带来合作和竞争 ， 这将倒逼境内资管机构改革转型 ， 并促进行业规范与成熟国际标准接轨 ， 助推我国资管机构的全球竞争力 。 四是通过深化改革 ， 提升资管行业监管的适应性 。 资管行业的监管改革 ， 既是补课 ， 也要有前瞻性 。 如果说 ， 过去集中治理行业乱象 ， 是防范化解重大金融风险的攻坚需要 ， 那么今后 ， 监管应当进入常态化 。 以提高监管的一
致性为主基调 ， 以信息披露和防欺诈为核心 ， 尊重行业特点和市场规律 ， 推动分业监管体系提供适应资管行业功能监管、行为监管需求的公共产品， 进一
步探索监管审慎性和包容性的最佳实践 。 总之 ， 过往十分不易 ， 未来更非坦途 。 引领资管行业从“兴风作浪”到“乘风破浪” ， 需要继续坚定地深化改革开放 ， 所有监管者、从业人员、研究人士和媒体同仁对此都负有一
份使命和责任 。 最后 ， 预祝论坛圆满成功！
谢谢大家！


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