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|美联储开闸放水后，通胀要来了吗？


美联储大放水后 ， 通胀一定会飙升么？这个关键因素别忽略了！
“通胀”已至？
随着美联储和国会实施了一系列创纪录的刺激计划 ， 市场上关于通货膨胀的讨论度一直居高不下 。 投资者开始在市场上寻找一系列的线索 ， 以寻找“通胀”的蛛丝马迹 。
一系列数据显示 ， 银行以及其他流动性账户中的存款量开始激增 ， 桥水基金创始人达里奥、都铎基金创始人保罗·都铎等基金大鳄也开始警告投资者“物价不温不火的时代将终结” 。
摩根士丹利首席美股分析师麦克.威尔逊本周也表示：
“我们之前从未见过如此高的货币供应量 ， 客观来说 ， 美联储未来可能无法控制货币供应的增长 。 而这意味着如果通货膨胀持续发酵 ， 美联储也将无法控制 。 ”
目前可追踪的众多通胀指标中 ， 最直观的就是广义货币M2（见下图） 。 与2019年相比 ， 今年M2增幅已经超过23% ， 从15.33万亿美元扩大18.3万亿美元 ， 创下了1981年以来新高 。 在此之前 ， M2增速通常是稳健增长为主 ， 同比增速从未超过15% 。
|美联储开闸放水后，通胀要来了吗？
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【|美联储开闸放水后，通胀要来了吗？】威尔逊也特意强调了这一数据 ， 并将之与通胀联系起来 ， 他表示：
“目前美国面临着前所未有的通胀上行风险 ， 虽然这种风险尚未传导至利率 ， 但是盈亏平衡通胀率以及贵金属价格飙升都暗示了通胀正在发生 。 ”
而这与保罗.都铎的看法不谋而合 ， 他曾在今年5月表示 ， 出于对通胀以及美元贬值的担忧 ， 他选择了投资比特币和黄金 。
|美联储开闸放水后，通胀要来了吗？
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尽管比特币与黄金存在许多差异 ， 但是华尔街最近几周依然青睐于投资这两种资产 。 其中原因主要有两点：一方面是考虑到通胀预期 ， 出于对抗通胀的需要；另一方面则是出于安全性考虑 ， 这两种资产在动荡之年都是相对安全的 。
黄金作为2020年表现最佳的品种 ， 已经突破2000美元大关 ， 接连创下了历史新高 ， 年初至今涨幅达到35% ， 远远超过了标普500指数3%的收益率 。
都铎.琼斯以此举了一个例子：
“如果你现在拥有现金 ， 并且是出于购买力原因而一直持有它 ， 但是与此同时央行有一个2%的通胀目标——也就是让货币实际价值贬值2% ， 那么本质上来说你手中的现金也在跟随贬值 。 ”
这种央行有计划的通胀并不会对经济造成威胁 。 今年以来 ， 美联储和国会采取了前所未有的刺激政策 ， 目的是帮助企业向员工发放工资、稳定消费 ， 这都有助于实现央行既定的通胀目标 。
但实际情况可能并不会如预期一样乐观 。 威尔逊认为这种“印钱”的举措反而会刺激物价飙升 ， 带来严重的通胀压力 ， 从而使经济陷入困境 。
货币供应飙升一定会造成通胀吗？
尽管一些观点认为M2的增长可能带来通胀隐患 ， 但目前M2与通胀的关系依然存在争议 。
PGIM固收分析师、前美国财政部国际事务部副部长Nathan Sheets表示 ， 他对通胀采取观望态度 ， 并以2008年金融危机为例阐述了他的观点：
“金融危机后 ， 许多人也在担心发生通货膨胀 ， 但是这些担忧并未成真 。 当时流动性只是存在于银行体系内部 ， 包括转变为超额准备金 ， 并未流通到市场 ， 而货币必须通过信贷和消费才能带来通胀效应 。 ”
这就涉及到了货币的流通速度问题 ， 即在经济衰退期间 ， 如果家庭和企业注重储蓄 ， 尽可能的减少开销 ， 那么货币流通速度就会减缓 。 例如美联储向市场注入了大量的现金 ， 导致广义货币M2激增 ， 但是企业和消费者并不愿意把增加的美元花出去 ， 那么这些现金将产生不了任何影响 ， 通货膨胀也就无从谈起 。


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