江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

萝卜投研|这家公司是全球水电王者，坐拥四座巨型水电站，真正的现金奶牛( 二 )


向家坝电站
向家坝电站位于四川省宜宾县和云南省水富县交界的金沙江峡谷出口处 ， 是一座以发电为主 ，兼有防洪、航运、灌溉、拦沙及反调节等综合效益的巨型水电站 。 向家坝水库坝址控制流域面 积 45.88 万平方公里 ， 坝址多年平均年径流量 1460 亿立方米 。 向家坝水库设计洪水位 380 米 ，防洪限制水位 370 米 ， 死水位 370 米 ， 总库容 51.63 亿立方米 ， 防洪库容 9.03 亿立方米 。 向 家坝电站装机容量 640 万千瓦 ， 机组台数 8 台 ， 单机额定容量 75 万千瓦；单机最大容量 80 万 千瓦 。 电站近期多年平均发电量 308.8 亿千瓦时；远期多年平均发电量 330.91 亿千瓦时 。
溪洛渡电站
溪洛渡电站位于四川省雷波县和云南省永善县接壤的金沙江峡谷段 ， 是一座以发电为主 ， 兼有 拦沙、防洪和改善下游航运条件等综合利用效益的巨型水电站 ， 是我国"西电东送"的骨干电源 点 。 溪洛渡水库坝址控制流域面积 45.44 万平方公里 ， 坝址多年平均年径流量 1460 亿立方米 。正常蓄水位 600 米 ， 防洪限制水位 560 米 ， 死水位 540 米 ， 总库容 129.1 亿立方米 ， 防洪库容 46.5 亿立方米 。 溪洛渡电站装机容量 1386 万千瓦 ， 左、右岸各安装 9 台机组 ， 单机额定容 量 70 万千瓦；单机最大容量 77 万千瓦 ， 全厂最大容量 1386 万千瓦 ， 分别接入国家电网和南 方电网 ， 接受两个电网的调度 。 溪洛渡电站近期情况下的多年平均年发电量 570.7 亿千瓦时 ，远期情况下的多年平均年发电量 616.2 亿千瓦时 。
四座巨无霸电站的陆续注入 ， 将公司推上了全国水电行业的龙头宝座 ， 装机容量和发电量在全行业 的占比基本保持在一成以上 。 截至 2019 年底 ， 公司拥有 82 台水电机组 ， 装机容量 4549.5 万千瓦 ，占全国水电装机的 12.9% 。 2019 年 ， 公司发电量 2104.63 亿千瓦时 ， 占全国水电发电总量的 16.3% 。
三、成本稳定可控 ， 毛利率领先同业
公司作为纯水电运营企业 ， 营业成本主要为生产用固定资产计提的折旧费用、包括水资源费和库区 基金等在内的财政规费、材料费和人工成本等 。 其中 ， 固定资产折旧费用与装机容量基本成正比 ，在营业成本中的占比保持在 65%左右 。
萝卜投研|这家公司是全球水电王者，坐拥四座巨型水电站，真正的现金奶牛
本文插图
营业成本的稳定、可控 ， 带来了利润率的稳定、丰厚 。 公司 2011-2019 年平均毛利率超 60%、净利 率超 40%；ROE、ROA 均值分别达到 14%、7%以上 。 其中 ， 销售毛利率连续多年位居电力行业上 市公司之首 ， 其余指标也均名列前茅 。
四、：现金流强劲且派息率高的公司
水电公司通常拥有强大的现金流 ， 因为 1）在国家电网上有优先上网权 ， 因此消纳更容易；2） 无上网电价补贴真实反映发电企业售电业务产生的现金流 。 长江电力过去十年一直有高派息 率 ， 平均为 50％ ， 这要归功于该期间的经营现金流量和自由现金流量较高 。 我们相信其强大 的现金产生能力在波动的市场中将受到投资者的青睐 。
萝卜投研|这家公司是全球水电王者，坐拥四座巨型水电站，真正的现金奶牛
本文插图
水电是可持续发展的能源 ， 因为夏季中国频繁发生的大雨和河水泛滥会带来大量的水资源 。更重要的是 ， 水是不需要运输的能源（与煤炭和石油不同） ， 这意味着它在战略上是安全的 。石油 ， 天然气和煤炭的运输会受到地缘政治局势的影响 ， 例如波斯湾危机以及可能影响空中 ，陆地或海上交通运输的国家之间的紧张局势 。
时间点对于水力发电至关重要 - 如果在水力发电后的短时间内不消纳电力 ， 就会被浪费掉 。夏天是中国的汛期 ， 因此 ， 在此期间 ， 大坝必须进行泄洪 。 如果水力发电无法接上电网调度 和消耗 ， 所产生的能量将被浪费掉 。 像核电一样（由于不可中途停止的核裂变反应 ， 如果强 迫关闭 ， 可能引发核爆炸） ， 水电也有优先上网权 ， 因此水电的弃水限电率接近零 ， 而风电则 为 5% ， 优先上网权很重要 ， 特别在国家电力需求较低的情况下 ， 因为能保证企业的营收 。


推荐阅读


上一篇：英特尔极简外观轻薄便携，精致的Laptop 3上手

下一篇：智能穿戴三星Galaxy Buds Live发布 首款真无线降噪耳机