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第一财经|“流感之王”神话不再，东阳光的关联交易迷局( 二 )


预案称 ， 标的资产系国内规模较大、品种较多的大环内酯类原料药与中间体、盐酸林可霉素原料药与中间体、酶制剂等产品的生产企业之一 ， 产品销售至欧洲、美国及印度等多个国家和地区 。
我国是原料药出口大国 。 据中国产业信息网数据显示 ， 2019年中国的原料药产能约占全球的28% ， 其中出口占比约为65% 。 中国向欧美等规范市场供应的比例不断增加 。
生化制药的模拟财务数据（未经审计）显示 ， 2019年度和2020年1-3月 ， 公司营收分别为21.29亿元和5.24亿元 ， 净利润分别为3.27亿元和2717.89万元 。
今年的新冠肺炎疫情彻底改变了行业生态 ， 未来主营抗生素的生化制药 ， 经营情况如何仍让投资者关注 。 特别是第二季度 ， 海外疫情爆发 ， 中国的外贸产业受到影响 ， 此次生化制药的业务出口是否受到影响 ， 对主营业务以及业绩影响程度几何？预案却只字未提 。 第一财经采访人员向东阳光证券部询问 ， 对方以交易正在进行为由拒绝回应 。
关联交易争议不断
东阳光与张中能家族的关联交易还不止于此 。 据第一财经采访人员梳理 ， 2019年 ， 东阳光就以超过30亿元的价格 ， 分2次收购了张中能家族的资产 。
2019年2月 ， 东阳光药发布公告 ， 称与关联公司广东东阳光药业有限公司（下称“东阳光药业”）订立收购协议 ， 拟约16.26亿元收购27种仿制药的相关产权、所有权 。
第一财经采访人员注意到 ， 上述关联交易 ， 市场争议较大 。 在大股东将资产卖给上市公司之后 ， 大家担忧上述尚处研究中的医药产品注入之后的发展前途 。
外界的担忧并不是空穴来风 。 2019年初 ， 当时带量采购正式在“4+7”城市落地执行 ， 市场对仿制药的生死存亡感到担忧 ， 数个品种降价超九成 ， 正大天晴恩替卡韦更是以“地板价”引来一阵惊呼 。
2020年上半年 ， 东阳光药陆续公告 ， 称从东阳光药业收购的恩替卡韦片（0.5mg及1mg）、艾司奥美拉坐镁肠溶胶囊（20 mg及40 mg）、奥氮平口崩片（5 mg）和利格列汀片（5mg）相继获批上市 。
第一财经采访人员调查发现 ， 上述药品虽已获批上市 ， 但并非独家品种 ， 其他原研等竞争产品大多已占据主要市场份额 ， 东阳光欲抢占一席之地 ， 仍尚需时日 。
如奥氮平口崩片由礼来研发 ， 最早于2002年2月在欧洲获批上市 。 奥氮平口崩片全球主要生产厂商有迈兰公司、阿拉宾度制药等 ， 国内生产厂商有豪森药业等 。 据统计 ， 2019年奥氮平制剂产品（包括所有制剂剂型）全球市场销售额约13.765亿美元；2019年国内奥氮平片剂产品（包括片剂和口崩片）全国等级医院销售额约人民币18.28亿元 。
恩替卡韦片竞争压力可能更大 。 根据艾美仕中国市场资料 ， 2019年恩替卡韦片总销售额为39.6亿元 。恩替卡韦片在国内现有9个品种产品通过一致性评价 ， 另有20个医药厂商已提交上市申请 。
事实上 ， 东阳光今年以来 ， 已承受了来自带量采购的降价压力 。 2020年1月 ， 上海阳光医药采购网公布的《全国药品集中采购拟中选结果公示》显示 ， 东阳光及其相关公司的奥美沙坦酯片（片剂20mg*28片 ， 价格17.08元/盒）、福多司坦片（片剂0.2g*20片 ， 价格13.08元/盒）和盐酸莫西沙星片（片剂0.4g*3片 ， 价格6.66元/盒）以超过70%的降幅中标 。
除此关联交易之外 ， 2019年11月 ， 东阳光称 ， 东阳光药拟以20.57亿元受让上述东阳光药业研发的焦谷氨酸荣格列净、利拉鲁肽两项药品在中国境内的全部权益、利益及依法享有的全部权利和应依法承担的全部义务 。
此后 ， 监管部门两次问询称 ， 除相关对价支付外 ， 东阳光后续为推进药品上市所预测的必要研发、生产、销售支出分别为3.16亿元、2.76亿元和7.44亿元 ， 存在因研发失败导致后续投入无法收回的风险 。
监管部门还指 ， 本次交易中首付款为5.5亿元 ， 里程碑付款为2.4684亿元 ， 存在大额支出风险 ， 且后续为推进药品上市所预测研发投入约3.16亿元、组织生产投入约2.76亿元、销售投入约7.44亿元 ， 存在因研发失败导致前述相关投入无法收回的风险 ， 可能会对公司生产经营造成不利影响 。


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